融捷股份，利潤猛增300%！

比亞迪的背后，站著兩個大佬。

一個是王傳福，另一個是呂向陽。

時間拉回1995年，王傳福辭職南下創(chuàng)業(yè)，卻因缺乏資金一籌莫展。就在他犯愁的時候，已經在商界混得風生水起的表哥呂向陽，二話不說拿出250萬元，投資入股比亞迪。

可以說，沒有呂向陽這關鍵的“雪中送炭”，就沒有后來的比亞迪。

但呂向陽可不是只盯著比亞迪，就在同一年，他也著手打造屬于自己的融捷帝國。二十多年過去，這盤棋越下越大，拼出了“下游整車+中游電池+上游鋰礦”的全產業(yè)鏈閉環(huán)。

融捷股份，正是這個閉環(huán)中關鍵的支點。

一座礦山,撐起盈利韌性

2015年，呂向陽通過借殼路翔股份，帶領融捷股份成功上市。緊接著，融捷股份斷舍離，把瀝青業(yè)務剝離出去，轉而高高舉起鋰電新能源的大旗。

可這條路，剛開始并不好走。

那時鋰電行業(yè)還沒迎來爆發(fā)期，2018年、2019年融捷股份連續(xù)兩年虧損。眼看就要撐不下去，關鍵時刻，表弟王傳福伸出了援手。

2019年，比亞迪戰(zhàn)略入股融捷股份的子公司東莞德瑞，緊接著就給其拋去了大量鋰電設備訂單。

有了比亞迪的助力，融捷股份很快緩過勁來，2020年就扭虧為盈，重新走上了正軌。直到現在，鋰電池設備業(yè)務還是它的一大業(yè)務。

除此之外，融捷股份的核心主業(yè)——鋰精礦業(yè)務，這些年也慢慢熬出了頭。2025年，光是鋰精礦就貢獻了7.67億元營收，占比高達91.25%。

懂行的人都知道，鋰電行業(yè)的核心競爭力，說到底就是對鋰資源的掌控力。手里有礦，才能在行業(yè)競爭中掌握主動權。

在這一領域，融捷股份就有張王牌——家里有礦，原料自給自足。

公司擁有康定市甲基卡鋰輝石礦134號脈的采礦權，已形成105萬噸/年露天開采能力及45萬噸/年原礦石處理的選礦能力，是目前國內已進入供應渠道的持續(xù)在產鋰輝石大型礦山。

而且，相較于進口鋰礦，它的鋰資源就在國內，不僅能降低運輸成本，還能有效規(guī)避國際供應鏈波動的風險，保障供應穩(wěn)定。

正因這兩大優(yōu)勢，即便是在2023-2025年行業(yè)下行周期中，融捷股份毛利率始終穩(wěn)定在50%左右，相比天齊鋰業(yè)、盛新鋰能等同行波動更加平緩。

這份韌性也讓它守住了盈利底線，在很多同行陷入虧損時，其仍實現正收益。

特別是在2025年下半年以來，隨著行業(yè)庫存逐步出清、鋰價回升，再加上融捷股份通過原礦外運的方式，實現了鋰精礦產量翻倍，公司業(yè)績迎來了明顯修復。

這一整年，融捷股份實現營業(yè)收入8.4億元，同比增長49.71%；凈利潤達到2.79億元，同比增長29.52%。

尤其是第四季度，增長勢頭更為迅猛，其單季營收同比增長110%，凈利潤同比大增315%，交出了一份亮眼的成績單。

再往后看，2025年公司合同負債也同比猛增266.17%，為后續(xù)業(yè)績持續(xù)釋放提供了堅實的訂單保障。

當然，手握甲基卡鋰礦這張“王牌”，它并未止步于資源開采的舒適區(qū)，而是主動開啟戰(zhàn)略升級，向著產業(yè)鏈更深、更廣處布局。

從挖礦到造材,全鏈進擊

從上游資源到中游材料，再到下游設備，融捷股份每一步延伸都在為全產業(yè)鏈閉環(huán)補全拼圖，也為穿越行業(yè)周期筑牢更穩(wěn)的底盤。

那么，融捷股份的全產業(yè)鏈之路是怎么走的呢？

第一，中游延伸，鋰鹽加工穩(wěn)步推進。

依托充足的鋰精礦供應，融捷股份穩(wěn)步布局鋰鹽加工環(huán)節(jié)，目前鋰鹽業(yè)務分為兩部分：

一是合并范圍內的長和華鋰，擁有3千噸/年電池級碳酸鋰精加工產能；二是聯營企業(yè)成都融捷鋰業(yè)，擁有2萬噸鋰鹽年產能，且原材料100%采購自公司自產鋰精礦。

隨著2025年下半年鋰價觸底回升，行業(yè)逐步走出低谷，鋰鹽產能持續(xù)釋放就有助于融捷股份業(yè)績的提升。

第二，正負極材料齊發(fā)力，拓寬盈利邊界。

跳出資源與鋰鹽的舒適區(qū)，融捷股份加速向鋰電材料領域延伸。

2023年，公司成立子公司廣州融捷電源，建設5萬噸/年磷酸鐵鋰正極材料項目，目前項目主體驗收已完成，環(huán)評獲批，力爭2026年下半年投產。

僅僅過了三年，融捷股份再下一城。2026年3月公告顯示，其子公司蘭州融捷計劃投資11億元，建設年產5萬噸高性能鋰離子電池負極材料項目。

到這有個疑問，近年來正極、負極材料行業(yè)發(fā)展迅猛，產能擴張較快，融捷股份生產的正負極材料能賣出去嗎？

一方面，融捷股份走的是差異化路線。

其正極材料聚焦高倍率、高容量磷酸鐵鋰，適配儲能、高端電動車的需求；負極材料主打高性能人造石墨，采用超高溫改性技術，瞄準市場緊缺的高容量、高安全產品。

另一方面，公司有兩大“靠山”客戶兜底。

從下圖也可見，2025年融捷集團和比亞迪合計包攬了融捷股份99%左右的業(yè)務，形成了“自產自銷+關聯采購”的穩(wěn)固模式。

尤其是融捷集團本身旗下就有電池產能，而且在2026年3月又計劃投資120億元建設新能源智造基地項目，這也能幫助融捷股份進一步消化產能。

從單一礦山到全鏈布局，從困境突圍到穩(wěn)健前行，融捷股份不僅在行業(yè)下行周期中守住盈利韌性，更在行業(yè)復蘇浪潮中積蓄起強勁成長動能。