中短債"優(yōu)等生"，長城鑫利30天做對了什么？

被市場傷過，可能才更懂純債的香。

今年3月中旬以來，資本市場波動加劇，折騰久了反而讓大家品出純債基金的穩(wěn)、透、省心。數(shù)據(jù)來看，中短債基金近一年波動率相對低于其他債券型基金，且夏普比率（性價比）高達2.66。

近一年各類債基波動率和夏普比率情況

（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2025年4月14日-2026年4月14日。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來，不等于產(chǎn)品實際及未來收益，基金有風險，投資需謹慎。）

低波動、高夏普，這是中短債基金給出的"風險收益"答案。

而在這個領(lǐng)域里，有一只產(chǎn)品悄悄跑成了市場前列的“優(yōu)等生”：銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，長城鑫利30天中短債A近一年業(yè)績排名同類第3/166，領(lǐng)跑優(yōu)勢相當明顯。（同類為中短期純債債券型基金(A類)，基金過往評價表現(xiàn)不代表未來，基金有風險，投資需謹慎。）

純債基金從來不缺產(chǎn)品，缺的是持續(xù)穩(wěn)健的能力。長城鑫利30天中短債這只"優(yōu)等生"，做對了什么？

一、先看業(yè)績：持續(xù)超額

每個基金成立時都有一個“小目標”——業(yè)績比較基準，可以理解為考試的及格線。基金的投資回報率超過這條線，才算“及格”。而超過的那部分，就是超額收益。

聽起來好像不難？但連續(xù)多個區(qū)間，每一期都跑贏基準，就沒那么容易了。

長城鑫利30天中短債過往在這方面表現(xiàn)出眾。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，其A類份額自2023年2月21日成立以來累計業(yè)績回報達9.38%，超越同期業(yè)績比較基準（7.25%），并且在期間五個完整半年度中，超額收益從未缺席。

長城鑫利30天中短債A歷史超額顯著

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年12月31日。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金有風險，投資需謹慎。）

二、策略拆解：純粹、克制、體系化

業(yè)績的背后，從來不是運氣，而是策略的紀律性執(zhí)行。

長城鑫利30天中短債專注純債，不投股票、轉(zhuǎn)債等含權(quán)資產(chǎn)，通過四大策略——久期管理、杠桿增厚、信用精選、交易增強——把“力求獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報”，變成了可落地的投資操作。

01

信用精選：高評級打底，優(yōu)中選優(yōu)

在券種選擇上優(yōu)選高評級債券（信用債評級≥AA+級），在控制風險與做好流動性管理前提下，優(yōu)中選優(yōu)力爭超額收益。一句話總結(jié)：它資產(chǎn)端足夠純粹，這是力求"穩(wěn)健"的底層邏輯。

02

久期策略：中短久期，追求行穩(wěn)致遠

久期是債券投資中的"雙刃劍"：拉長久期，利率下行時收益彈性可能更大；但利率反彈，凈值回撤也更劇烈。該基金主投中短期債券，在深入研究宏觀、貨幣、資金供求的基礎(chǔ)上動態(tài)優(yōu)化組合久期——不求一擊制勝，但求行穩(wěn)致遠。

03

杠桿策略：合理負債，增厚收益

在做好流動性管理的前提下，基金也會適度加杠桿力爭增厚收益。這不是激進博收益，而是基于資金面預(yù)判，在風險可控范圍內(nèi)提升資金使用效率。

04

交易增強：動態(tài)調(diào)倉，把握波段

此外，基金緊盯品種利差和趨勢變化，動態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，捕捉市場交易機會，追求為組合貢獻額外的收益彈性。

對于基金后面的組合管理，長城基金總經(jīng)理助理、現(xiàn)金管理部總經(jīng)理鄒德立表示：將繼續(xù)堅守中短債產(chǎn)品的定位與策略紀律，對波動較大的長端利率債保持謹慎，努力保持產(chǎn)品純粹性。

三、當前時點，適合配置嗎？

聊完產(chǎn)品和策略，自然要回到投資者最關(guān)心的問題：眼下這個時點，還適合上車嗎？

從市場環(huán)境來看，支撐中短債配置的邏輯依然較為清晰。

有券商研報認為，2026年以來央行保持流動性合理充裕，資金面整體平穩(wěn)，中短債或仍是當前值得關(guān)注的配置方向。總體來看，理財?shù)牡筒ㄐ枨蟆⒒鸬膭俾试V求以及短端供給收縮三重力量未現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)，中短債市場現(xiàn)階段“需求穩(wěn)定、供給收縮”的格局或仍將持續(xù)。（來源：西南證券《跨季資金寬松，階段性做多窗口漸啟》，發(fā)布于2026年4月7日。）

鄒德立表示，當前債券市場整體呈現(xiàn)“中短期限優(yōu)于長期限、信用債優(yōu)于利率債”的結(jié)構(gòu)。這一格局源于供求分化：中央政府加杠桿，特別國債等利率債供給增多，尤其10年以上的長期品種供給壓力較大，而市場承接能力相對有限，導(dǎo)致長端利率債上漲空間受限，需保持謹慎。

他認為，當前債券收益率已處于較低水平，但仍存在進一步下行的可能，階段性來看，同業(yè)存單等短期資產(chǎn)利率如果過低，中短期信用債憑借相對充足的票息空間，依然具備較好的配置價值。

不過，他也提示，盡管“中短端優(yōu)于長端、信用優(yōu)于利率”的主線仍未改變，但若信用債及中短端利率債上漲過快，收益率曲線過于陡峭，將可能觸發(fā)曲線修復(fù)行情，帶動長期利率債階段性走強——這也是近期30年期國債出現(xiàn)反彈的原因之一。

市場越動蕩，可能越需要讓人更從容的配置。從持續(xù)超額收益，再到策略紀律的嚴格堅守——找一個能漲、能守、能持續(xù)的優(yōu)等生，或許才是當下踏實的底倉優(yōu)選。

產(chǎn)品費率（上下滑動查看）

長城鑫利30天滾動持有中短債A類份額申購費（金額M）：M<100萬元，申購費率為0.4%；100萬元≤M＜500萬元，申購費率為0.2%；M≥500萬元，每筆1000元；C類份額不收取申購費。本基金不收取贖回費。本基金管理費0.2%/年，托管費0.05%/年，C類份額銷售服務(wù)費0.2%/年。

基金經(jīng)理在管同類基金業(yè)績說明

（1）長城短債債券型證券投資基金A/C類成立于2019年8月29日，近五年歷任基金經(jīng)理為鄒德立（2019.8.29至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為 3.19%/3.03%/2.85%、1.75%/1.58%/2.34%、5.51%/5.34%/2.64%、4.14%/3.98%/2.44%、2.26%/2.11%/1.54%。長城短債債券型證券投資基金D/E類成立于2023年10月27日，歷任基金經(jīng)理為鄒德立（2023.10.27至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?2023.10.27-2023.12.31、2024、2025年的D類業(yè)績/E類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為1.13%/1.13%/0.61%、4.15%/4.09%/2.44%、2.26%/2.21%/1.54%。（2）長城鑫利30天滾動持有中短債債券型證券投資基金A/C類成立于2023年2月17日，歷任基金經(jīng)理為鄒德立 （2023.2.17至今）、徐濤國（2023.2.17至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.2.17-2023.12.31、2024、2025年A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為2.74%/2.54%/2.43%、3.86%/3.67%/3.42%、2.50%/2.30%/1.24%。

（3）長城月月鑫30天持有期純債債券型證券投資基金A/C類成立于2024年6月11日，歷任基金經(jīng)理為鄒德立（2024.6.11至今）、吳冰燕（2024.6.11至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?024.6.11-2024.12.31、2025年A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為1.08%/0.96%/2.54%、1.92%/1.73%/-0.98%。

（4）長城嘉鑫兩年定期開放債券型證券投資基金A/C類成立于2019年12月12日，歷任基金經(jīng)理為徐濤國（2019.12.12至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅為：3.04%/2.84%/2.45%、2.70%/2.49%/2.45%、 2.55%/2.34%/2.45%、2.59%/2.39%/2.46%、2.26%/2.07%/2.45%。

（5）長城嘉裕六個月定期開放債券型證券投資基金A/C類成立于2019年12月19日，歷任基金經(jīng)理為徐濤國（2019.12.19至今）；該基金自2022年2月7日起暫停運作，于2023年3月30日重啟運作；自 2024年4月19日起再次暫停運作，于2025年3月17日起再次重啟運作；近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅為：2.25%/2.05%/1.65%、0.28%/0.25%/0.17%、1.68%/1.52%/1.29%、0.63%/0.56%/0.50%、0.95%/0.78%/1.31%。

（6）基金業(yè)績數(shù)據(jù)源自基金定期報告，截至2025年12月31日。

風險揭示函

基金有風險，投資需謹慎，請投資者全面認識本基金的風險特征，聽取銷售機構(gòu)的適當性意見，根據(jù)自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹慎投資。本基金經(jīng)管理人評估風險等級為R2-中低風險，適合風險偏好C2-謹慎型及以上客戶，具體風險評級以代銷機構(gòu)為準。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績及凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資者進行投資時，應(yīng)嚴格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務(wù)。本投資觀點并不構(gòu)成對投資者實質(zhì)性的投資建議或長城基金最終的投資觀點。本公司不就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔責任。本基金對于每份基金份額，設(shè)定30天的滾動運作期，每個運作期到期日前，基金份額持有人不能提出贖回申請，對于每份基金份額，每個運作期到期日，基金份額持有人方可提出贖回申請。在封閉期或滾動持有期內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。本產(chǎn)品由長城基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。

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