合肥，又押中一個(gè)超級(jí)IPO

2026年5月17日，長(zhǎng)鑫科技更新科創(chuàng)板IPO招股書。

這家國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭預(yù)計(jì)，2026年上半年?duì)I收1100億至1200億元，凈利潤(rùn)660億至750億元。與此同時(shí)，長(zhǎng)鑫科技科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)恢復(fù)為“已問詢”，擬募資295億元。

一場(chǎng)超級(jí)IPO，把合肥國(guó)資再次推到臺(tái)前。

過去十多年，合肥最被外界津津樂道的，不只是投中過京東方、蔚來、長(zhǎng)鑫科技這樣的明星項(xiàng)目，而是它逐漸形成了一套城市級(jí)產(chǎn)業(yè)投資方法：用國(guó)資做早期資本，用科研資源做技術(shù)源頭，用產(chǎn)業(yè)基金做組織工具，再用資本市場(chǎng)完成放大。

今天的合肥產(chǎn)業(yè)版圖，已經(jīng)覆蓋新型顯示、半導(dǎo)體、新能源汽車、光伏儲(chǔ)能、人工智能和新材料等核心賽道。

京東方、長(zhǎng)鑫新橋、蔚來、國(guó)軒高科、陽(yáng)光電源、科大訊飛、中環(huán)新能源、先導(dǎo)電科，構(gòu)成了觀察合肥產(chǎn)業(yè)能力的八個(gè)關(guān)鍵樣本。它們共同指向一個(gè)變化：合肥國(guó)資不再只是單個(gè)項(xiàng)目的投資方，而是在扮演城市產(chǎn)業(yè)組織者的角色。

京東方A

榜單｜《2024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》第966名

行業(yè)｜半導(dǎo)體顯示

2008年前后，合肥重倉(cāng)引入京東方，推動(dòng)液晶面板6代線落地。

京東方補(bǔ)齊了合肥家電產(chǎn)業(yè)上游“缺屏”短板，也成為合肥新型顯示產(chǎn)業(yè)從單點(diǎn)突破走向千億級(jí)集群的關(guān)鍵落子。

長(zhǎng)鑫新橋

榜單｜《2025胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸》第106名

行業(yè)｜半導(dǎo)體

長(zhǎng)鑫新橋進(jìn)入《2025全球獨(dú)角獸榜》，成為合肥半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要估值樣本。從京東方“補(bǔ)屏”，到長(zhǎng)鑫系“補(bǔ)芯”，合肥產(chǎn)業(yè)投資的邏輯正在向更高技術(shù)門檻、更長(zhǎng)投資周期、更強(qiáng)資本密度的賽道延伸。長(zhǎng)鑫系的成長(zhǎng)，考驗(yàn)的是資金耐心、產(chǎn)業(yè)判斷和長(zhǎng)期組織能力。

先導(dǎo)電科

榜單｜《2025全球獨(dú)角獸榜》第331名

行業(yè)｜先進(jìn)新材料

先導(dǎo)電科是合肥新材料產(chǎn)業(yè)的重要樣本，聚焦真空鍍膜用濺射靶材和蒸發(fā)材料。

其前身先導(dǎo)薄膜成立初期即獲得合肥產(chǎn)投天使輪投資，后續(xù)進(jìn)入《2025全球獨(dú)角獸榜》，也體現(xiàn)合肥國(guó)資在半導(dǎo)體材料等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的前置布局能力。

陽(yáng)光電源

榜單｜《2024胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》第44名
行業(yè)｜光伏設(shè)備

從逆變器到儲(chǔ)能系統(tǒng)，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到全球市場(chǎng)，陽(yáng)光電源的成長(zhǎng)說明，合肥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)從傳統(tǒng)制造，延伸到新能源裝備、能源管理和全球化市場(chǎng)。它也成為合肥先進(jìn)制造能力外溢的典型樣本。

科大訊飛

榜單｜《2024胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》第79名
行業(yè)｜軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)

依托合肥科教資源和產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，科大訊飛長(zhǎng)期深耕智能語(yǔ)音、認(rèn)知智能和大模型等方向。它體現(xiàn)的是合肥從基礎(chǔ)科研、技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的轉(zhuǎn)化能力。

蔚來

榜單｜《2024胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》第158名
行業(yè)｜新能源汽車

2020年，蔚來資金鏈承壓，合肥以戰(zhàn)略投資方式引入蔚來中國(guó)總部。這筆投資后來成為合肥產(chǎn)業(yè)投資的標(biāo)志性案例。蔚來落地后，高端整車、動(dòng)力電池、智能零部件和配套企業(yè)加速向合肥集聚，補(bǔ)強(qiáng)了合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的整車牽引能力。

國(guó)軒高科

榜單｜《2024胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》第295名
行業(yè)｜新能源設(shè)備

國(guó)軒高科是合肥動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的重要支點(diǎn)。

它連接上游電池材料、中游動(dòng)力電池和下游整車制造，與江淮、蔚來等整車資源形成協(xié)同，支撐合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)從 “引進(jìn)整車” 走向 “鏈條成型” 。

中環(huán)新能源

榜單｜《2024胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》第395名
行業(yè)｜新能源

中環(huán)新能源代表合肥新能源制造的新增量。

其業(yè)務(wù)連接新能源、儲(chǔ)能、AI和算力等方向，顯示合肥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在從傳統(tǒng)制造，升級(jí)到新能源、先進(jìn)制造和新型基礎(chǔ)設(shè)施融合的新階段。

對(duì)合肥而言，首期10億元核聚變專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立，意味著產(chǎn)業(yè)下注繼續(xù)前移。從新型顯示、集成電路、新能源汽車，到量子信息、核聚變，合肥正在把產(chǎn)業(yè)投資窗口推向更長(zhǎng)周期、更高門檻的未來賽道。

合肥模式不能只看幾個(gè)明星項(xiàng)目的賬面回報(bào)，更要看這套體系能否持續(xù)復(fù)制產(chǎn)業(yè)判斷、資本組織和生態(tài)培育能力。

國(guó)資可以提供早期資本，科研資源可以提供技術(shù)源頭，產(chǎn)業(yè)基金可以加快項(xiàng)目落地，但最終決定成敗的，仍是產(chǎn)業(yè)判斷、容錯(cuò)機(jī)制、退出能力和長(zhǎng)期耐心。

歸根結(jié)底，只有“國(guó)資—科研—產(chǎn)業(yè)—資本市場(chǎng)”的閉環(huán)持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，合肥才能從“最會(huì)投資的城市”，繼續(xù)升級(jí)為真正的產(chǎn)業(yè)組織者。

合肥模式的含金量，也將在下一個(gè)長(zhǎng)周期里繼續(xù)接受驗(yàn)證。

本文由胡潤(rùn)百富綜合整理

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