封貨、暫停報價，電阻、MLCC市場咋了？

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"電容一天一個價！"

"翻了2到5倍，高容更多！"

五月最后一周，被動元件市場突然"狂飆"起來。漲價函繼續飛，暫停接單傳聞，高盛還拋出了“MLCC或是AI產業鏈下一個供給瓶頸”的重磅預告——幾股力量疊加，把阻容市場情緒推到了頂點，甚至有人感嘆“比2018年那次被動暴漲行情還要夸張”。

但與此同時，也有聲音指出，實際出貨量并沒有同步放大。

閱讀本文你將了解：現在阻容市場到底是個啥情況？這波漲價是怎么起來的？有哪些可能的原因？

01

市場現在到底咋了

首先，暫停報價的情況確實存在。多位芯片分銷商都表示，大約從上周開始，供應商就不太給他們報價了。

有被動元件代理解釋，主要是因為原廠要調價、市場波動太大，價格不好報，于是暫停了接單和報價，要等原廠和內部調整之后再恢復；也有做被動的分銷商提到，自己是上周五開始停止接單報價的，預計本周前兩天恢復。

有分銷商觀察到，上周停報的主要是電阻，電容那邊更多是“缺貨”。到了這兩天，電阻已經開始慢慢恢復接單。

另一方面，電阻和電容都出現了價格暴漲的情況。

先看電阻。去年年底，國內被動元件廠商密集發布漲價函，其中大部分都是電阻廠商。這導致元旦前后，現貨市場被動元件出現暫停報價、漲價的現象。

元旦之后，電阻整體價格較元旦前大約上漲了10-20%，主要漲價型號是0201-1206。一開始報價有些亂，不同型號漲幅有十幾個點、三十個點、個別小眾或緊缺型號甚至更高。不過一周之后價格波動越來越小，之后逐漸穩定。

回到現在，有分銷商表示，電阻在上周又漲了10個點。

在元旦那波被動漲價中，電容整體價格漲幅不大，但有分銷商表示，聚合物鉭電容和高容高壓的陶瓷電容等個別緊缺型號還在缺。

高容電容漲勢一直不減，5月之后，電容的常規料也開始出現漲價，到了五月末的一兩周，漲勢更是驚人。五月最后一周至今，不少分銷商表示，“電容一天一個價”，“一天就翻了一倍”，部分料“翻了2到5倍，高容更多”。甚至有分銷商表示，現在國外的貨都比國內的便宜。同時，芯世相也發現，由于價格變化過快，目前在驗證的過程中，似乎很少有人能說得清電容到底漲了多少。

整體來看，目前現貨市場中，電容的“聲量”似乎比電阻更大，漲幅也更夸張。

不過，也有人提到，代理和原廠實際漲價幅度并不夸張，同樣的料大代理報價只比3月漲了15個點左右，但是市場上的價格已經翻倍。

除了漲價，“缺貨”也是這輪繞不開的話題。有分銷商表示，在網站上看到有人掛了很多，但是一問就是沒貨，對方表示“被掃完了”。也有人說，現在電容缺貨缺得22+的貨都拿出來賣了。

在如此“瘋狂”的局面下，也有人感覺到了一絲不尋常。有人分享，現在大部分都是市場里的貨拉來拉去，實際給真實終端客戶的貨，似乎并沒有那么多。也有代理商表示，5月和客戶的成交反而比4月減少了。

總的來說，這輪被動元件行情確實很熱，甚至有人表示，這次比2018年的那次被動元件暴漲行情更夸張。不過，雖然大家都能感覺到電容電阻的暴漲，但是由于被動元件品類以及品牌太多，具體漲幅、范圍每個人的感受都略有不同。再加上現在還處于比較“狂熱”的時期，后續變化仍需觀察。

02

從漲價函到"暫停接單"

阻容行情是怎么起來的？

這輪被動元件漲價不是突然冒出來的，而是從2025年下半年就開始、一路擴散到現在的。

簡單概括下節奏：

● 2025年Q4，臺慶科11月起率先調漲磁珠15%以上并開始減產，緊接著12月富捷、合科泰、昶龍科技等一批國產厚膜/貼片電阻廠集中發函，漲幅大多在8%-20%；

● 2026年Q1，漲價從中小廠蔓延到龍頭——風華高科、華新科、國巨先后跟進，國巨2月對芯片電阻直接調漲15%-20%；

● 進入Q2，日韓大廠正式入場，村田4月對AI服務器及高端車規MLCC調漲15%-35%，三星電機4月對全系列MLCC調漲5%-10%，太陽誘電5月對多條產品線漲價，國巨基美6月起再次開始漲價，從去年到今年，累計漲幅達到65%。

總體看下來，漲價從國產中小廠起步、龍頭廠跟進、再到日韓大廠入場，從電阻、磁珠蔓延到MLCC。

不過，真正把阻容推上風口浪尖的，可能不是這些漲價函，而是最近一周出現的“暫停、暫緩接單”傳聞，也是本次阻容行情大爆發的直接原因。

工商時報5月27日（上周三）報道，風華全面暫停國內代理商0402、0603規格芯片電阻及MLCC的新訂單，消息一出，市場情緒瞬間被點燃。但風華隨后在6月1日發公告澄清：“全線暫停接單”不屬實，實際只是部分產品暫緩，截至公告日已經恢復，暫緩是為了做數字系統升級和產品結構調整。

5月29日，市場開始出現暫停接單的情況。根據目前了解到的消息，有人補充到相關消息最早是從代理商傳來的。

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漲價函的鋪墊，停止接單的傳聞遇到躍躍欲試的行情和市場炒作情緒，漲價的小火苗開始瞬間蔓延開來。仔細翻看下來，阻容的漲價除了上述的直接因素外，也有各自的原因。

先來說說電阻。

最先扛不住的，是原材料成本。銀漿是電阻、電感、磁珠的核心材料，銀價暴漲成了直接導火索。

據TEJ臺灣經濟新報數據，倫敦白銀定盤價從2025年7月的每盎司36.2美元，急升至2026年1月的103.2美元，半年漲幅近185%。要知道，銀漿占疊層電感、磁珠材料成本超過50%，這個漲幅，電阻和電感的成本壓力可想而知。銅價也同樣在漲，從2024年均值每噸9000美元一路漲到13,370美元，漲幅49%。

成本扛不住，就開始減產，去年12月開始就有部分二線電阻廠商如富捷電子等開始減產，以減少虧損。

而MLCC這邊的漲價路徑則要復雜些，因為它牽扯到了AI這個大變量。

元旦那波行情，MLCC整體漲幅其實并不大，只有聚合物鉭電容、高容高壓陶瓷電容等緊缺型號漲得比較明顯。但5月開始，常規MLCC也開始普遍漲，背后可能主要有以下三個原因：

一是代理到貨減少+渠道情緒發酵，有部分代理商表示，他們最近幾個月的到貨量都有不同程度的減少。

二是日韓大廠產能向高端傾斜，消費類產品供貨彈性減弱。根據TrendForce集邦咨詢最新調查，旺盛的AI芯片需求導致高端MLCC供需偏緊，并壓縮消費類MLCC“供貨，促使部分代理商展開預防性圍購，供應商則以調價回應。

三是大摩、高盛的"重磅預告"。先是5月20日左右，摩根士丹利英偉達下一代Rubin平臺做BOM拆解，結果發現單機架MLCC價值量從GB300的1530美元躍升至VR200的4320美元，暴漲182%，僅次于PCB（+233%）排在所有零部件漲幅的第二位。高盛則更直接，把MLCC稱為AI產業鏈“下一個供給瓶頸”，估算AI服務器對MLCC的需求在2025到2030財年增長約4.3倍，而行業產能年增速只略高于10%。

綜合來看，本輪阻容行情由銀價上漲、AI需求增長、渠道囤貨以及暫停接單傳聞等多重因素共同推動，市場情緒持續升溫，疊加摩根士丹利"下一個供給瓶頸"的判斷，"下一個存儲"的說法也隨之在市場流傳。

但行情能否延續，仍取決于兩個核心問題：一是終端能否承接當前的價格漲幅，增加備貨，現貨價格上行較快，已經有部分分銷商表示客戶觀望情緒加重；二是高端與標準產品的結構性分化能否持續，當前供需緊張主要集中在AI相關的高端MLCC及鉭電容，常規料的走勢還需要再看看。

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