資產負債率超75%，斥資33億擴產！鵬輝能源豪賭儲能

經過近十年的發展，動力電池行業的市場格局已初步定型。

面對寧德時代、比亞迪兩大行業巨頭，留給二線電池廠商的生存空間愈發狹小，探尋新發展路徑成為當務之急。

在眾多轉型方向中，儲能無疑是最優選擇，這一賽道至今仍保持高速增長態勢。據CNESA全球儲能項目庫不完全統計，截至2025年底，中國已投運電力儲能項目累計裝機規模213.3GW，同比增長54%。預計到2030年，國內新型儲能累計裝機規模在保守場景下將達到371.2GW，理想場景下可達450.7GW，以此測算，2025至2030年五年間復合增長率分別為20.7%、25.5%。

在此背景下，儲能成為行業競相布局的熱門領域，各大二線電池廠商紛紛入局，其中鵬輝能源的動向最受市場關注。

資料顯示，鵬輝能源成立于2001年，至今已有25年發展歷史，是國內老牌電池企業。弗若斯特沙利文數據顯示，2024年鵬輝能源儲能電池出貨量位列全球第九，市場份額達3.6%；在便攜式儲能電池、戶用儲能兩大細分市場，公司分別位居全球第一、第三位。

2026年2月12日，鵬輝能源發布兩項重大產能投資計劃，擬合計斥資33億元，在河南省駐馬店市驛城區、正陽縣同步建設高性能電池生產項目，產品涵蓋587Ah電池、120Ah電池及配套電芯。其中587Ah大電芯主打大型地面電站、電網側調峰及工商業儲能場景，120Ah電芯則聚焦戶用儲能、分布式儲能與通信基站領域。從落地項目不難看出，鵬輝能源仍在持續加碼儲能業務。

在行業競爭不斷加劇的當下，產能規模直接影響企業行業話語權，鵬輝能源選擇擴產也在情理之中。

不過，據侃見財經觀察，鵬輝能源當前經營狀況并不樂觀，債務壓力尤為突出。截至2026年一季度，公司資產負債率高達75.62%，負債總額176.64億元，其中流動負債合計139.73億元。

一邊是居高不下的負債，一邊是大手筆的產能擴張，這家老牌電池企業全力押注儲能賽道，最終勝算幾何？

“掉隊”的老牌電池廠

但見新人笑，哪聞舊人哭。這句話道盡了動力電池行業的殘酷競爭態勢。

當市場目光聚焦于寧德時代與比亞迪的兩強爭霸時，很少有人還記得，鵬輝能源曾在消費電子產業的黃金時期風光無限。

時間回溯至2001年，彼時手機尚屬奢侈品，BP機也未徹底退出市場，比亞迪涉足電池領域時日尚短，寧德時代更是還未成立。就在這一年，夏信德在廣州創立鵬輝能源，公司初期主營鎳氫電池。

當時日本企業在全球電池市場占據絕對主導地位，鎳氫電池領域更是被其牢牢把控。依托自身技術優勢，鵬輝能源迅速嶄露頭角，在國內率先推出1800mAh鎳氫電池，精準匹配當時數碼相機對高容量電池的嚴苛要求，打破了海外技術壟斷，也借此完成了原始資本積累。伴隨技術持續迭代，鵬輝能源緊跟消費電子發展浪潮，逐步將業務拓展至鋰離子電池領域。

2001年至2015年，消費電子行業蓬勃發展，從手機電池、移動電源，到MP3、數碼相機，鵬輝能源充分享受了行業增長紅利。

可正所謂成也蕭何，敗也蕭何。2010年之后，國內新能源汽車產業逐步起步，動力電池風口悄然來臨。2011年寧德時代從ATL動力電池事業部獨立，同期比亞迪正深耕磷酸鐵鋰電池技術，一眾二線電池廠商紛紛布局，想要在動力電池藍海市場搶占一席之地。手握技術優勢的鵬輝能源，卻始終固守消費電子電池業務，遲遲沒有切入動力電池賽道。

要知道，動力電池是典型的重資產、高技術、長周期行業，需要企業持續投入資金擴產、加碼研發，一旦錯失發展先機，便極易被市場甩開。反觀消費電子電池，雖然盈利相對穩定，但行業增長空間早已觸頂，加之智能手機市場日趨飽和，后續增量愈發有限。鵬輝能源固守原有賽道的選擇，直接導致其在動力電池浪潮中逐漸掉隊。從營收數據來看，2025年鵬輝能源全年營收僅119.44億元，而同期寧德時代營收高達4237.02億元，雙方差距懸殊。

直至2018年，已經落后于行業節奏的鵬輝能源才意識到動力電池的時代機遇，開始著手搭建相關產能。這一年，公司建成江蘇工業園，2019年落地柳州工業園，主攻汽車電池PACK組裝業務。但此時動力電池市場格局已然成型，市場份額被頭部企業瓜分完畢：寧德時代憑借綁定寶馬、宇通等核心客戶，坐穩行業龍頭位置；比亞迪的刀片電池研發穩步推進；國軒高科、力神等二線廠商也已形成規模化產能。

在動力電池業務布局滯后、市場份額難以突破的情況下，鵬輝能源將希望寄托于儲能賽道，試圖借此實現彎道超車。但儲能賽道如今已是群雄逐鹿，這條突圍之路注定不會平坦。

儲能賽道“二次創業”

事實上，鵬輝能源早在2011年便開始試水儲能業務，不過在發展初期，儲能僅為公司邊緣業務，核心營收仍依靠消費電子電池與動力電池。公司后期發力動力電池PACK業務，合作多家車企，然而合作過程中賬款回收不暢。2019年，車企客戶應收賬款長期無法收回，大額壞賬集中爆發，鵬輝能源遭遇嚴峻的賬款危機。在此背景下，公司決定逐步收縮動力電池業務，將整體戰略重心全面轉向儲能領域。

這次被動轉型，卻意外讓鵬輝能源踩中行業風口。2021年，歐洲能源價格大幅上漲，催生了旺盛的戶用儲能需求；國內在“雙碳”政策驅動下，新能源裝機量快速攀升，電網側、工商業側的儲能配套需求同步釋放。憑借前期的提前布局，鵬輝能源收獲頗豐。2022年，公司儲能業務營收占比從此前不足三成躍升至54%，儲能出貨量躋身全球前五；當年總營收達到90.67億元，較2020年的33.08億元增長約1.74倍。

如今，儲能已然成為鵬輝能源的核心支柱業務，公司在便攜式儲能電池、戶用儲能市場分別位列全球第一、第三位。

但核心業務的崛起，也讓公司陷入新的經營困境。2023年起，碳酸鋰價格持續下行，帶動儲能電芯價格大幅回落。行業數據顯示，儲能電芯均價從2024年初約1元/Wh跌至年末0.3元/Wh左右，短短一年跌幅達七成。電芯售價持續走低擠壓利潤，再疊加前期高價備貨帶來的存貨減值，鵬輝能源2024年全年計提資產減值準備近5億元，企業也在這一年由盈轉虧，全年虧損2.525億元。

業績虧損之外，鵬輝能源儲能業務的盈利能力短板也逐步凸顯。截至2025年末，公司鋰離子電池業務毛利率僅為12.37%，而寧德時代儲能電池系統毛利率達到26.71%，兩者差距明顯。

與此同時，持續加碼儲能業務也讓公司債務規模不斷走高。截至2026年一季度，鵬輝能源資產負債率達75.62%，負債總額176.64億元，其中流動負債139.73億元。流動負債中，短期借款14.94億元，合同負債14.05億元，兩項金額合計超28.99億元。而同期公司貨幣資金僅21.38億元，現有資金難以覆蓋短期債務，資金周轉壓力陡增。

留給鵬輝能源調整的時間已然不多。2026年2月12日，公司官宣兩項重大產能投資計劃，擬合計投入33億元，在河南省駐馬店市驛城區、正陽縣建設高性能電池及電芯項目。其中587Ah大電芯面向大型地面電站、電網側調峰、工商業儲能場景，120Ah電芯則布局戶用儲能、分布式儲能及通信基站領域。

儲能賽道前景向好，但行業競爭日趨激烈，再加上自身背負高額債務，鵬輝能源依舊選擇逆勢擴產。這場押注儲能的突圍之戰能否迎來轉機，唯有時間能夠給出答案。