最航運(yùn) | 特朗普又稱協(xié)議已達(dá)成？但航運(yùn)市場(chǎng)真正該關(guān)注什么？

1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯，個(gè)人觀點(diǎn)自2月28日中東沖突爆發(fā)第一天以來一直沒變，最航運(yùn)反復(fù)強(qiáng)調(diào)兩個(gè)核心認(rèn)知：

第一，這不會(huì)是一場(chǎng)短期事件，而是一場(chǎng)會(huì)被拆分成多個(gè)階段的長期博弈。

從當(dāng)前情況看，第一階段的框架協(xié)議實(shí)際上仍還沒有完全落地。即便未來框架協(xié)議正式簽署，后面仍然會(huì)出現(xiàn)1.1、1.2、1.3等更多執(zhí)行階段，包括具體落實(shí)、利益交換、技術(shù)細(xì)節(jié)談判、監(jiān)督機(jī)制建立以及反復(fù)拉扯。

市場(chǎng)期待的“一紙協(xié)議解決所有問題”，本身就是小概率事件。

第二，集運(yùn)班輪網(wǎng)絡(luò)恢復(fù)需要以月計(jì)，而不是以天計(jì)。

集裝箱聯(lián)盟、船公司、保險(xiǎn)公司以及大型貨主，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重新評(píng)估同樣需要以月為單位觀察。因此，過去三個(gè)多月最航運(yùn)持續(xù)提醒：

無論最終談判結(jié)果如何，2026年6-8月集運(yùn)旺季強(qiáng)化邏輯其實(shí)早已形成。

船舶調(diào)度需要時(shí)間；

航線恢復(fù)需要時(shí)間；

客戶補(bǔ)庫需要時(shí)間；

運(yùn)力回歸同樣需要時(shí)間。

這些都不可能隨著一紙協(xié)議瞬間完成。

政治協(xié)議可以一夜達(dá)成，但集運(yùn)網(wǎng)絡(luò)恢復(fù)永遠(yuǎn)是一個(gè)“評(píng)估—試航—部分執(zhí)行—擴(kuò)大執(zhí)行—全面恢復(fù)”的漸進(jìn)過程。因此，即便未來霍爾木茲框架協(xié)議正式簽署，也不意味著2026年旺季邏輯會(huì)立即逆轉(zhuǎn)。因?yàn)槭袌?chǎng)真正缺的，從來不是協(xié)議文本，而是時(shí)間。

2/ 特朗普再次說協(xié)議快簽了，但事實(shí)上協(xié)議仍未落地。

美國總統(tǒng)特朗普最新表示：伊朗最高層已經(jīng)批準(zhǔn)協(xié)議草案，美國取消原定軍事打擊行動(dòng)，最快本周末即可簽署相關(guān)諒解備忘錄。

但問題在于：伊朗官方并沒有確認(rèn)這一說法。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃明確表示：

協(xié)議尚未最終完成，大部分文本已經(jīng)敲定，但伊朗尚未作出最終決定。

法爾斯通訊社同樣表示：

尚未批準(zhǔn)任何與美國達(dá)成初步諒解備忘錄的文本。

這實(shí)際上與此前Axios披露的信息高度一致：

美國認(rèn)為原則協(xié)議已經(jīng)形成；

伊朗認(rèn)為仍需最高層最終批準(zhǔn)；

雙方在核問題和制裁問題上仍存在重要分歧。

更準(zhǔn)確的表述應(yīng)該是：協(xié)議已經(jīng)進(jìn)入最后階段，但依然存在失敗風(fēng)險(xiǎn)。

而且過去幾個(gè)月，類似“協(xié)議接近達(dá)成”的表態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)過多次，最終均未真正落地。

Polymarket群體博弈情緒參考上，6月30日前達(dá)成第一階段框架協(xié)議的概率反彈到70%，但還沒到5月29號(hào)上上周五特變量同樣說周末會(huì)落定時(shí)90%的預(yù)期。

霍爾木茲海峽仍然是整個(gè)談判的核心

很多人關(guān)注的是停火。但航運(yùn)市場(chǎng)真正關(guān)注的是霍爾木茲。

從目前披露的信息看，本輪諒解備忘錄的核心內(nèi)容實(shí)際上只有三項(xiàng)：

第一，霍爾木茲海峽重新開放安排；

第二，美國海上封鎖解除機(jī)制；

第三，未來60天伊朗核問題談判框架。

換句話說：霍爾木茲問題本身仍然是整個(gè)談判的核心矛盾。即便未來停火延長，即便框架協(xié)議正式簽署，也不意味著霍爾木茲馬上恢復(fù)正常。

因?yàn)檎嬲謴?fù)商業(yè)運(yùn)營，還需要多個(gè)條件同時(shí)滿足：

美國解除封鎖；

伊朗停止相關(guān)限制；

船東恢復(fù)通航信心；

保險(xiǎn)公司恢復(fù)正常承保；

船公司重新調(diào)整網(wǎng)絡(luò)布局；

聯(lián)盟重新制定掛港計(jì)劃。

這些都不是簽字當(dāng)天就能完成的事情。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們：政治協(xié)議達(dá)成與商業(yè)航運(yùn)恢復(fù)，從來不是同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

3/ 即便本周末第一階段框架協(xié)議落地，也不意味著危機(jī)結(jié)束。恰恰相反，最難、最敏感、利益博弈最大的部分，才剛剛進(jìn)入未來60天的正式談判階段。

核問題、制裁解除、凍結(jié)資產(chǎn)、霍爾木茲長期安全機(jī)制等核心議題，都還沒有最終答案。只要美國集結(jié)的大規(guī)模軍事力量還在中東地區(qū)，封鎖措施沒有完全解除，只要雙方互信沒有建立，局勢(shì)就仍然存在反復(fù)甚至再度升級(jí)的可能。

更重要的是，這60天談判窗口恰好覆蓋6-8月集運(yùn)旺季。

對(duì)于聯(lián)盟船公司來說，即使今天簽協(xié)議，也要經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、試航驗(yàn)證、部分恢復(fù)、擴(kuò)大恢復(fù)等多個(gè)階段，不可能一夜之間恢復(fù)完整航線網(wǎng)絡(luò)。

因此，市場(chǎng)可以提前交易淡季和明年運(yùn)力過剩的協(xié)議預(yù)期，但航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)恢復(fù)仍然需要以月計(jì)算。

2026年6月到8月的旺季期間，集運(yùn)運(yùn)力已經(jīng)來不及全面恢復(fù)，這也是最航運(yùn)自2月28日沖突爆發(fā)以來始終堅(jiān)持的核心判斷。

4/ 美國海上封鎖實(shí)際上仍在執(zhí)行

還有一個(gè)市場(chǎng)容易忽略的事實(shí)。特朗普雖然表示協(xié)議即將達(dá)成，但同時(shí)明確強(qiáng)調(diào)：在協(xié)議正式完成之前，美國封鎖措施繼續(xù)維持。

與此同時(shí)，美國方面仍在持續(xù)執(zhí)行海上攔截行動(dòng)。最新披露顯示，美國海軍再次攔截并擊傷油輪M/T Jalveer。截至目前，美國已經(jīng)禁用（Disabled）第9艘涉嫌違反封鎖措施的商船。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 6月11日，此前在阿曼灣遭美軍攔截并失去動(dòng)力的帕勞旗油輪 M/T Settebello 事件進(jìn)一步升級(jí)。 印度港口、航運(yùn)與水運(yùn)部長 Sarbananda Sonowal 表示： 最初失蹤的3名印度籍海員已確認(rèn)死亡。 至此，船上24名船員中： 21人獲救； 3人死亡。 美國中央司令部（CENTCOM）此前表示，該輪涉嫌運(yùn)輸伊朗石油，在多次拒絕接受檢查后，美軍向其機(jī)艙發(fā)射精確制導(dǎo)彈藥，使其失去動(dòng)力。 此次事件已成為本輪美伊沖突升級(jí)以來最具標(biāo)志性的海事安全事件之一。

5/ 接下來，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)在“協(xié)議預(yù)期”和“現(xiàn)實(shí)執(zhí)行”之間反復(fù)搖擺。
對(duì)于航運(yùn)來說，真正重要的從來不是簽字那一刻，而是簽字之后的每一步落實(shí)。未來60天，仍然會(huì)有新的變量、新的博弈，以及新的不確定性。尊重市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，敬畏風(fēng)險(xiǎn)。控制風(fēng)險(xiǎn)率，乘風(fēng)破浪，順勢(shì)而為。
關(guān)注最航運(yùn)，讓一部分人先看到行業(yè)未來。

6/ 本周MSC首席執(zhí)行官警告：2027年起運(yùn)力壓力或重返市場(chǎng)

全球最大班輪公司MSC最新表示，未來兩個(gè)季度集運(yùn)市場(chǎng)仍將維持強(qiáng)勁，跨太平洋補(bǔ)庫存需求、關(guān)稅不確定性以及港口擁堵，仍在持續(xù)支撐運(yùn)價(jià)。

不過MSC同時(shí)發(fā)出重要預(yù)警：2027年至2029年將迎來新船交付高峰，新增運(yùn)力占全球船隊(duì)比例預(yù)計(jì)分別達(dá)到10%、15%和10%。即使拆船量增加，也難以完全抵消新增供給。

更值得關(guān)注的是，一旦紅海恢復(fù)正常通航，大量繞行好望角所消耗的運(yùn)力將重新釋放，市場(chǎng)有效運(yùn)力進(jìn)一步增加，可能放大供給壓力。

這是MSC近兩年來最值得關(guān)注的一次表態(tài)。連過去最積極擴(kuò)張船隊(duì)的船公司都開始公開討論2027年后的運(yùn)力過剩風(fēng)險(xiǎn)，意味著行業(yè)已經(jīng)提前進(jìn)入“后紅海時(shí)代”的思考階段。不過，地緣政治仍是最大變量，紅海、霍爾木茲以及全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的演變，仍可能改變未來運(yùn)力供需格局。

7/ 聲明：本公眾號(hào)內(nèi)容主要圍繞全球航運(yùn)、物流、供應(yīng)鏈及相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信息分享與行業(yè)交流，部分內(nèi)容基于公開資料、市場(chǎng)數(shù)據(jù)及行業(yè)動(dòng)態(tài)整理，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)與行業(yè)觀察，不構(gòu)成任何投資建議、交易建議或其他商業(yè)決策依據(jù)。國際貿(mào)易、航運(yùn)市場(chǎng)、能源價(jià)格及全球供應(yīng)鏈環(huán)境等均具有較大不確定性，相關(guān)分析與判斷存在時(shí)效性與局限性，請(qǐng)讀者結(jié)合自身情況獨(dú)立判斷并注意風(fēng)險(xiǎn)。本公眾號(hào)內(nèi)容僅供行業(yè)交流與學(xué)習(xí)參考，不從事互聯(lián)網(wǎng)新聞信息采編發(fā)布服務(wù)。轉(zhuǎn)載內(nèi)容如涉及版權(quán)問題，請(qǐng)聯(lián)系處理。