第二十屆HED中國(guó)峰會(huì)·上海圓滿落幕，共話AI機(jī)遇與財(cái)富管理新范式

2026年6月17日，第二十屆HED中國(guó)峰會(huì)·上海圓滿落幕。本屆峰會(huì)以全球宏觀格局重構(gòu)、AI技術(shù)發(fā)展與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型為背景，與會(huì)嘉賓共同探討宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、全球資產(chǎn)配置、人工智能投資機(jī)遇、量化策略演進(jìn)以及財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等核心議題，為資產(chǎn)管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供前瞻思考與可行性路徑。

峰會(huì)由財(cái)視中國(guó)主辦，東吳證券聯(lián)合主辦，中信證券協(xié)辦，得到了學(xué)術(shù)支持單位介甫資本市場(chǎng)研究院，合作機(jī)構(gòu)信弘天禾、華金證券、楊湜資產(chǎn)、Clearwater Analytics、量利資本、大河財(cái)富，展覽贊助商標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智、Uzabase、Loeb Smith、EFC、前路有光，以及支持機(jī)構(gòu)CAIA，支持平臺(tái)積募的大力支持。

主論壇：把脈全球宏觀走勢(shì)，重探投資中國(guó)新邏輯

財(cái)視中國(guó)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官朱浩在峰會(huì)開(kāi)幕致辭中表示，當(dāng)前市場(chǎng)呈極致K型分化，人工智能等硬科技高歌猛進(jìn)，傳統(tǒng)行業(yè)承壓，在此背景下，公司已搭建上市公司投融資及中小銀行渠道平臺(tái)，即將上線ETF智能網(wǎng)格交易系統(tǒng)，助力機(jī)構(gòu)平抑波動(dòng)。朱浩以“波動(dòng)磨人性，周期見(jiàn)真知”寄語(yǔ)行業(yè)，共勉各方堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，共促長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

▲ 財(cái)視中國(guó)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 朱浩

東吳證券策略聯(lián)席首席、海外策略首席陳夢(mèng)發(fā)表主題演講“2026年全球市場(chǎng)展望—新債務(wù)周期下的‘生存三位一體’”，全面解讀全球宏觀與資本市場(chǎng)走向。她表示，宏觀層面，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)反脆弱性，呈現(xiàn)明顯K型分化，全球流動(dòng)性處于中性水平，預(yù)計(jì)明年將轉(zhuǎn)入加息周期，資金將持續(xù)流向核心資產(chǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，消費(fèi)保持穩(wěn)健，就業(yè)市場(chǎng)維持緊平衡，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)暫無(wú)加息條件，預(yù)計(jì)新任聯(lián)儲(chǔ)主席將依托數(shù)據(jù)制定貨幣政策。美元指數(shù)或?qū)⒕S持震蕩偏強(qiáng)格局，市場(chǎng)看空美元邏輯并不充分。陳夢(mèng)認(rèn)為，中美經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇共振周期，雙方均大力布局AI科技賽道。今年AI科技泡沫大概率不會(huì)大幅刺破。中長(zhǎng)期來(lái)看，新債務(wù)周期下，從生存角度，AI、資源、軍工是全球經(jīng)濟(jì)重構(gòu)的三大支柱，三者互相嵌套，也是核心配置方向。

▲ 東吳證券策略聯(lián)席首席、海外策略首席 陳夢(mèng)

圓桌討論“投資中國(guó)的邏輯重塑——尋找2026的Alpha”由遠(yuǎn)和資產(chǎn)市場(chǎng)總監(jiān)顧佳美主持，利位投資權(quán)益首席投資官殷偉，正瀛資產(chǎn)股票策略負(fù)責(zé)人曹迅，羅素投資（上海）組合管理總監(jiān)劉卓識(shí)共同參與，圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展以及資本市場(chǎng)估值重構(gòu)等話題展開(kāi)交流。在宏觀層面，嘉賓認(rèn)為外部不確定性加大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正加速?gòu)膫鹘y(tǒng)周期轉(zhuǎn)向硬核科技驅(qū)動(dòng)，量化策略主線未變，但已同步配置機(jī)器人、AI等新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)產(chǎn)品。針對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力投資中題材魚龍混雜的痛點(diǎn)，有嘉賓強(qiáng)調(diào)應(yīng)拉長(zhǎng)周期，以產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展規(guī)律為錨，避免被短期炒作干擾。

▲ 圓桌“投資中國(guó)的邏輯重塑——尋找2026的Alpha”

三井住友保險(xiǎn)（中國(guó)）首席投資官鄭永強(qiáng)就“港美股與全球科技資產(chǎn)——中國(guó)資本的下一站?”作主題演講。鄭永強(qiáng)表示，納斯達(dá)克與恒生科技兩大市場(chǎng)存在根本性差異。美股以硬科技為核心，龍頭企業(yè)聚焦AI與半導(dǎo)體，體量巨大且盈利強(qiáng)勁，其走勢(shì)主要受美債利率和AI產(chǎn)業(yè)突破驅(qū)動(dòng)，呈現(xiàn)“業(yè)績(jī)加技術(shù)”的穩(wěn)健輪動(dòng)。相比之下，恒生科技以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和生活消費(fèi)為主，行業(yè)分散，受國(guó)內(nèi)政策、消費(fèi)環(huán)境及匯率多重約束。在研發(fā)投入上，美股龍頭常年保持高位，聚焦底層技術(shù)壁壘；港股則以應(yīng)用和場(chǎng)景優(yōu)化為主，企業(yè)研發(fā)投入整體偏低。基于此，鄭永強(qiáng)提出“成長(zhǎng)底倉(cāng)加彈性波段”的策略組合，將美股作為具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性的底倉(cāng)，同時(shí)階段性博弈港股估值修復(fù)行情，賺取波段收益。

▲ 三井住友保險(xiǎn)（中國(guó)）首席投資官 鄭永強(qiáng)

上海淳陽(yáng)基金董事長(zhǎng)、首席投資官謝偉玉圍繞AI 產(chǎn)業(yè)鏈投資策略展開(kāi)分享。謝偉玉認(rèn)為，AI浪潮并非泡沫，而是以史為鑒的新一輪工業(yè)革命，其資本開(kāi)支周期至少持續(xù)10至20年。當(dāng)前階段聚焦基建投入，雖然下游應(yīng)用收入尚待爆發(fā)，模型用量已然激增，供給創(chuàng)造需求的邏輯已初步兌現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)來(lái)看，應(yīng)緊抓“最景氣賽道”與“最緊缺環(huán)節(jié)”兩條主線。一方面，中國(guó)在光模塊、PCB及上游材料、設(shè)備等領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)迭代帶來(lái)明確的增量空間；另一方面，在GPU、先進(jìn)封裝與HBM存儲(chǔ)等核心環(huán)節(jié)，國(guó)產(chǎn)替代需求迫切，追趕空間巨大。展望后市，半導(dǎo)體超級(jí)周期正在開(kāi)啟，存儲(chǔ)與互聯(lián)領(lǐng)域增速尤為迅猛。投資策略上，建議通過(guò)深度調(diào)研精準(zhǔn)鎖定微笑曲線兩端的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，利用高增長(zhǎng)消化高估值，在泡沫破滅前充分擁抱AI這一代際性的投資機(jī)遇。

▲ 上海淳陽(yáng)基金董事長(zhǎng)、首席投資官 謝偉玉

平行分會(huì)場(chǎng)A：AI 驅(qū)動(dòng)量化進(jìn)化，技術(shù)迭代重塑競(jìng)爭(zhēng)壁壘

分會(huì)場(chǎng)A聚焦AI驅(qū)動(dòng)與量化進(jìn)化。圓桌討論“AI 模型競(jìng)爭(zhēng)2.0——從算力優(yōu)勢(shì)到數(shù)據(jù)壁壘”由云起量化市場(chǎng)總監(jiān)魏曉丹主持，她與聚寬投資總經(jīng)理王恒鵬，東吳證券金融工程首席分析師于明明，大巖資本產(chǎn)品策略負(fù)責(zé)人張?chǎng)╂?/strong>展開(kāi)了討論。嘉賓表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)量化行業(yè)算力紅利遠(yuǎn)未見(jiàn)頂，與國(guó)際頭部機(jī)構(gòu)的投入規(guī)模仍有顯著差距，算力消耗仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)。投研生產(chǎn)要素中，人才優(yōu)先級(jí)高于算力，人才密度與投入強(qiáng)度直接決定迭代效率。未來(lái)，算力將逐步成為基礎(chǔ)設(shè)施，機(jī)構(gòu)專屬知識(shí)庫(kù)、定制化AI工具體系與人機(jī)協(xié)作能力，將構(gòu)成差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心壁壘。

▲ 圓桌“AI 模型競(jìng)爭(zhēng)2.0——從算力優(yōu)勢(shì)到數(shù)據(jù)壁壘”

在“量化容量瓶頸下的多策略轉(zhuǎn)型”圓桌討論中，主持人榜樣投資董事總經(jīng)理趙夢(mèng)遠(yuǎn)，與因諾資產(chǎn)合伙人徐鴻山，蜂起資本總經(jīng)理潘錡寶，秉昊資本核心投資合伙人余天，楊湜資產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)理王強(qiáng)共同探討量化行業(yè)容量約束、策略創(chuàng)新與收益來(lái)源多元化等方向。嘉賓表示，多策略融合、跨資產(chǎn)配置以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新將成為量化機(jī)構(gòu)提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的重要路徑。在行業(yè)容量承壓、單策略收益衰減的背景下，多策略轉(zhuǎn)型正從可選布局轉(zhuǎn)向行業(yè)必選項(xiàng)。多策略的本質(zhì)是從單賽道單點(diǎn)突破，轉(zhuǎn)向體系化的組合構(gòu)建與風(fēng)控能力競(jìng)爭(zhēng)。組合構(gòu)建可依托自身資源稟賦，從資產(chǎn)類別、收益偏度等多維度搭配，以大類資產(chǎn)Beta為底倉(cāng)疊加獨(dú)立Alpha增厚，基于底層經(jīng)濟(jì)邏輯構(gòu)建分散化的多資產(chǎn)體系。嘉賓同時(shí)提示，需警惕極端行情下資產(chǎn)相關(guān)性趨同的尾部風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)跨市場(chǎng)、跨周期分散提升組合韌性。

▲ 圓桌“量化容量瓶頸下的多策略轉(zhuǎn)型”

圓桌討論“私募出海——香港、新加坡或開(kāi)曼群島市場(chǎng)實(shí)操”，由荷蘭 Privium資產(chǎn)管理公司中國(guó)大陸地區(qū)首席代表Filippo Shen主持，衍盛資產(chǎn)CEO李達(dá)，Clearwater Analytics銷售副總裁胡澤豐，Winning Asset Management運(yùn)營(yíng)合伙人王張懿共同參與。嘉賓們結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表示，當(dāng)前中國(guó)私募出海仍處于起步探索階段，人才、合規(guī)運(yùn)營(yíng)、機(jī)構(gòu)化能力是三大核心痛點(diǎn)。既精通本土投研邏輯、又熟悉海外規(guī)則與跨語(yǔ)言溝通的團(tuán)隊(duì)稀缺，需長(zhǎng)期布局培養(yǎng)；運(yùn)營(yíng)層面，境內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則、券商服務(wù)體系、凈值披露機(jī)制差異較大，存在數(shù)據(jù)口徑不統(tǒng)一、風(fēng)控對(duì)賬缺位等普遍問(wèn)題。嘉賓表示，中國(guó)量化團(tuán)隊(duì)的A股策略能力已達(dá)世界級(jí)水平，但全球多資產(chǎn)投研能力與海外頭部仍有差距，可依托離岸資產(chǎn)服務(wù)、中外市場(chǎng)融合策略打造差異化優(yōu)勢(shì)。

▲ 圓桌“私募出海——香港、新加坡或開(kāi)曼群島市場(chǎng)實(shí)操”

平行分會(huì)場(chǎng)B：聚焦大類資產(chǎn)配置，多元策略穿越周期波動(dòng)

同一時(shí)間舉辦的“宏觀、私行與大類資產(chǎn)配置”分會(huì)場(chǎng)同樣設(shè)置了多場(chǎng)圓桌討論。圓桌討論“黃金與硬資產(chǎn)——對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)的核心錨點(diǎn)”，由金和晟基金市場(chǎng)總監(jiān)王子歆擔(dān)任主持人，與從容投資董事長(zhǎng)呂俊，利位投資總經(jīng)理張晟剛，會(huì)世資產(chǎn)市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人艾慧圍繞黃金定價(jià)邏輯、硬資產(chǎn)配置價(jià)值及大類資產(chǎn)搭配思路展開(kāi)討論。嘉賓認(rèn)為，黃金價(jià)格受美債實(shí)際利率、美元強(qiáng)弱、通脹水平、央行購(gòu)金及地緣風(fēng)險(xiǎn)等多重因素驅(qū)動(dòng)，其避險(xiǎn)屬性需結(jié)合具體場(chǎng)景判斷，并非與地緣沖突直接掛鉤。長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行持續(xù)增持黃金、美元信用逐步弱化的趨勢(shì)未發(fā)生根本改變，適合作為資產(chǎn)組合的底倉(cāng)配置，用于降低組合波動(dòng)、對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)硬資產(chǎn)，嘉賓指出工業(yè)金屬供需錯(cuò)配邏輯突出，尤其是與AI算力、新能源相關(guān)的有色金屬品種；原油等能源品種更適合作為交易型倉(cāng)位。整體配置上，建議通過(guò)品類分散實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與收益增厚的平衡。

▲ 圓桌“黃金與硬資產(chǎn)——對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)的核心錨點(diǎn)”

在圓桌討論“FOF2.0時(shí)代，如何依托多資產(chǎn)框架穿越市場(chǎng)波動(dòng)”中，主持人富敦投資QDLP 基金經(jīng)理劉方欣，與盈誠(chéng)投資董事長(zhǎng)寧辰，蘇豪匯升首席財(cái)富官朱一順，法巴證券多資產(chǎn)投資總監(jiān)李維圍繞FOF組合構(gòu)建、回撤控制及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展開(kāi)深度交流。嘉賓表示，當(dāng)前 FOF 行業(yè)已從單一管理人篩選進(jìn)入多資產(chǎn)配置的精細(xì)化階段。真正的有效分散需穿透底層資產(chǎn)，拆解收益與風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，通過(guò)多維度風(fēng)險(xiǎn)因子的搭配構(gòu)建組合，替代高成本的一對(duì)一對(duì)沖。回撤控制方面，需結(jié)合結(jié)構(gòu)化止損、衍生品對(duì)沖與動(dòng)態(tài)擇時(shí)等多種手段，借助量化工具提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判精度。展望未來(lái)，各類資管機(jī)構(gòu)將加速入局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，F(xiàn)OF將向定制化解決方案方向演進(jìn)，系統(tǒng)化的多資產(chǎn)投研體系與客戶需求匹配能力或成為核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。

▲ 圓桌“FOF2.0時(shí)代，如何依托多資產(chǎn)框架穿越市場(chǎng)波動(dòng)”

圓桌討論“財(cái)富管理——如何從‘賣產(chǎn)品’轉(zhuǎn)向‘配組合’”聚焦行業(yè)買方投顧轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。由江蘇銀行私人銀行副職錢文琴主持，KGI 凱基首席投資官梁?jiǎn)⑻模阖S理財(cái)數(shù)字金融研究部總經(jīng)理梅映昱，外貿(mào)信托財(cái)富管理中心總經(jīng)理徐小寧，F(xiàn)irst Capital Global Management董事總經(jīng)理Lily Wang，廣銀理財(cái)固定收益投資部負(fù)責(zé)人李欣，中郵理財(cái)多資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理冷麟閣共同參與討論。嘉賓認(rèn)為，在監(jiān)管新規(guī)落地、資產(chǎn)普漲時(shí)代終結(jié)、客戶需求升級(jí)的多重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)正徹底告別傳統(tǒng)單一產(chǎn)品銷售模式，銀行、理財(cái)子、信托、外資資管等機(jī)構(gòu)依托自身稟賦，實(shí)現(xiàn)差異化轉(zhuǎn)型。嘉賓提出，機(jī)構(gòu)需打破部門壁壘，深耕投研體系建設(shè)，借助科技手段固化投資策略，同時(shí)做好投資者分層陪伴與前置風(fēng)險(xiǎn)教育，深度匹配客戶保值增值、財(cái)富傳承等長(zhǎng)期需求。未來(lái)3-5年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將告別粗放模式，聚焦投研實(shí)力、綜合服務(wù)與生態(tài)協(xié)同的機(jī)構(gòu)，將在行業(yè)深度洗牌中占據(jù)核心優(yōu)勢(shì)。

▲ 圓桌“財(cái)富管理——如何從‘賣產(chǎn)品’轉(zhuǎn)向‘配組合’”

在“美債與利率拐點(diǎn)——全球固定收益再定價(jià)”圓桌中，順和資產(chǎn)合伙人劉璐作為主持人，與施羅德交銀理財(cái)首席投資官宋飛，復(fù)熙資產(chǎn)副總經(jīng)理王莉，兆信基金（香港）董事總經(jīng)理趙子雨圍繞全球利率周期、美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑以及固定收益資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)展開(kāi)分析，并探討全球債券市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，當(dāng)前全球資產(chǎn)定價(jià)分化明顯，美債等主流利率債定價(jià)已較為充分，長(zhǎng)久期品種仍存利率上行風(fēng)險(xiǎn)；高收益?zhèn)⒑Ｍ馄髽I(yè)債等品類定價(jià)尚未完全公允，跨市場(chǎng)、跨品種間存在明確套利空間。全球固收配置層面，嘉賓提示，須堅(jiān)持短久期、控杠桿原則，審慎布局長(zhǎng)久期美債，重視匯率對(duì)沖與流動(dòng)性管理，投資策略需與負(fù)債端久期深度匹配，不盲目追逐高票息收益。恪守收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性的不可能三角，充分認(rèn)知產(chǎn)品策略，以固收為底倉(cāng)，結(jié)合資金周期與風(fēng)險(xiǎn)偏好分層配置，堅(jiān)守長(zhǎng)期配置思維。

▲ 圓桌“美債與利率拐點(diǎn)——全球固定收益再定價(jià)”

當(dāng)日的重磅盛事——“第二十屆介甫榮耀之夜”于當(dāng)晚隆重舉行，表彰在資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)具有卓越成就和突出表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品及個(gè)人，激勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展，鼓勵(lì)個(gè)人與團(tuán)隊(duì)追求卓越。

第二十屆HED中國(guó)峰會(huì)·上海就此圓滿落幕。本屆峰會(huì)圍繞全球宏觀經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、資產(chǎn)配置與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等核心議題展開(kāi)深入交流。從通脹與貨幣體系重塑背景下的全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯，到AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的投資范式變革；從中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值，到財(cái)富管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，與會(huì)嘉賓分享了前沿洞察與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。面對(duì)充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境，行業(yè)普遍認(rèn)為，唯有堅(jiān)持專業(yè)化投資、全球化視野和多元化配置，持續(xù)提升研究能力與資產(chǎn)配置能力，方能在新周期中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。