九州通，新增68家公司

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

不到半年，九州通已成立68家公司。

01

密集布局

海內(nèi)外設(shè)立新公司

天眼查數(shù)據(jù)顯示，自今年1月份以來(lái)截至6月25日，九州通已至少成立68家公司，其中2家被注銷(xiāo)，63家存續(xù)、3家為開(kāi)業(yè)狀態(tài)。

新成立的公司矩陣，集中在批發(fā)和零售業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)。

4月和5月是九州通成立新公司最多的兩個(gè)月，分別有15家、17家。

從持股情況來(lái)看，九州通對(duì)不少器械、區(qū)域流通類(lèi)公司的持股比例在90%以上，重視程度可見(jiàn)一斑。2025年九州通器械業(yè)務(wù)收入392.79億元，同比增長(zhǎng)15.19%。

對(duì)比其他大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，同類(lèi)企業(yè)大多采取瘦身思路，持續(xù)出清低效存量資產(chǎn)、減少分散新設(shè)主體，九州通卻在批量落地區(qū)域子公司。

近期擴(kuò)張節(jié)奏還在提速，九州通一周內(nèi)已成立了3家公司，如6月25日成立的九州通安和（廣東）醫(yī)療科技有限公司（投資比例93.0581%）；6月24日成立的臨沂蘭山小柯醫(yī)療器械有限公司（投資比例93.0581%）；6月27日，九州通再對(duì)外發(fā)布公告，以自有資金200萬(wàn)美元在肯尼亞投資設(shè)立海外子公司，開(kāi)展醫(yī)藥供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)。

按當(dāng)前匯率計(jì)算，這一海外子公司的設(shè)立投資近1360萬(wàn)元。對(duì)比其近期在國(guó)內(nèi)密集設(shè)立的子公司注冊(cè)資本來(lái)看，該海外項(xiàng)目投入規(guī)模處于較高區(qū)間。

九州通在今年6月成立的新公司

不過(guò)，這是九州通今年來(lái)在海外開(kāi)設(shè)的為數(shù)不多的子公司之一。

今年5月，九州通醫(yī)藥沙特服務(wù)公司正式在沙特阿拉伯完成商業(yè)注冊(cè)登記。在此之前，其還設(shè)立九州通中東北非醫(yī)藥貿(mào)易與服務(wù)公司，集中在中東核心市場(chǎng)進(jìn)行本地化布局。

國(guó)內(nèi)藥品流通行業(yè)分銷(xiāo)毛利率收窄，數(shù)字化醫(yī)藥分銷(xiāo)與供應(yīng)鏈服務(wù)成為九州通突破增長(zhǎng)瓶頸的核心板塊。2025年九州通這一板塊營(yíng)收達(dá)到1336.68億元，同比增長(zhǎng)6.8%。

非洲醫(yī)藥市場(chǎng)更依賴(lài)進(jìn)口，本土醫(yī)藥物流、數(shù)字化供應(yīng)鏈體系存在短板，九州通或許可以借此輸出成熟供應(yīng)鏈。

九州通今年在國(guó)內(nèi)成立的68家新公司多以器械制造、醫(yī)療科技、供應(yīng)鏈服務(wù)、中藥產(chǎn)業(yè)為主，主要為產(chǎn)能、技術(shù)儲(chǔ)備；海外公司的成立更多是為市場(chǎng)與渠道服務(wù)。

02

擴(kuò)張的邏輯

高盈利賽道的支撐

2026年是九州通“四新兩化”（即“新產(chǎn)品、新零售、新醫(yī)療、新服務(wù)和數(shù)智化、資本化”）戰(zhàn)略升級(jí)的首個(gè)年份，資本化是其中重要戰(zhàn)略之一。

在此背景下，九州通密集成立新公司，持續(xù)完善器械、科技、新零售等業(yè)務(wù)板塊。

此外，子公司強(qiáng)勁的利潤(rùn)貢獻(xiàn)或許也是推動(dòng)九州通密集成立新公司的原因之一。2025年，共有19家子公司對(duì)九州通年度凈利潤(rùn)影響比例超10%。

主要子公司及對(duì)九州通凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的參股公司情況

圖片來(lái)源：九州通2025年年報(bào)

器械賽道盈利能力大幅領(lǐng)先，最明顯的表現(xiàn)是九州通醫(yī)療器械集團(tuán)2025年凈利潤(rùn)達(dá)到8.42億元，占九州通當(dāng)年凈利潤(rùn)的37.34%。高盈利也在反向支撐九州通在各地持續(xù)建立器械新公司，拉動(dòng)總業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

另一凈利潤(rùn)較高的子公司是北京九州通醫(yī)藥，2025年凈利潤(rùn)為1.99億元，核心業(yè)務(wù)涉及藥品批發(fā)、醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)及醫(yī)藥物流服務(wù)以及地產(chǎn)中草藥（不含中藥飲片）購(gòu)銷(xiāo)；中草藥收購(gòu)等。

2025年，九州通中藥板塊銷(xiāo)售收入達(dá)62.24億元（含中藥工業(yè)），同比增長(zhǎng)25.43%，是其營(yíng)收增速較快的板塊之一。通過(guò)拆分中藥購(gòu)銷(xiāo)、中藥電商類(lèi)新公司，九州通實(shí)現(xiàn)上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步提升中藥賽道業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

對(duì)比四大藥商2026年設(shè)立新公司的動(dòng)作，頭部企業(yè)呈現(xiàn)出不同的發(fā)展路徑。

國(guó)藥控股在2026年共成立了6家新公司，5家持股比例超過(guò)50%，多集中在科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，同時(shí)其主動(dòng)收縮區(qū)域渠道，出清非核心不良資產(chǎn)；上海醫(yī)藥今年成立了2家新公司，集中在4月份，涉及批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)；華潤(rùn)醫(yī)藥今年暫未成立新公司，重心轉(zhuǎn)向內(nèi)部資產(chǎn)整合、股權(quán)優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)基金布局。

不過(guò)，九州通逆勢(shì)擴(kuò)張仍然需要考慮經(jīng)營(yíng)壓力。

在19家對(duì)其年度凈利潤(rùn)影響比例超10%的子公司中，2025年重慶九州通醫(yī)藥有限公司凈利潤(rùn)為-2543.25萬(wàn)元，而2024年該企業(yè)歸母凈利潤(rùn)為3.31億元。

單家區(qū)域流通企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，不僅與傳統(tǒng)藥品流通業(yè)務(wù)盈利相對(duì)脆弱有關(guān)，也可能受到醫(yī)院賬期拉長(zhǎng)等因素影響，九州通開(kāi)始逐步向器械、中藥、海外等高景氣賽道傾斜資源。

附：2026年來(lái)九州通新成立的68家公司（數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查；統(tǒng)計(jì)時(shí)間：截至6月25日）