廣東
AI真是大起大落??！
房地產(chǎn)紅火了幾十年，郁亮才開始不領(lǐng)年薪；
但AI才火了不到兩年，就已經(jīng)有BOSS宣布不領(lǐng)年薪了。
沒錯(cuò)，說的就是昨天，堂堂當(dāng)紅炸子雞、AI大模型MiniMax(稀宇科技)創(chuàng)始人兼CEO閆俊杰，發(fā)的內(nèi)部信：
從即日起，直到公司實(shí)現(xiàn)AGI(通用人工智能)的那一天，他將不再從公司領(lǐng)取任何薪酬。
不僅如此，未來四年，他承諾拿出個(gè)人名下，相當(dāng)于公司總股本4%的股份，用于激勵(lì)長期與公司并肩作戰(zhàn)、共同創(chuàng)造價(jià)值的團(tuán)隊(duì)成員；
同時(shí)拿出1%的股份設(shè)立專項(xiàng)基金，持續(xù)支持相關(guān)開源社區(qū)的發(fā)展。
好家伙！這是立軍令狀了啊！
勢與公司共存亡！
不過，這是多大一筆錢呢？
貓姐看了一下，閆俊杰2025年的年薪，是24.1萬美元，也就是大概163萬人民幣。
好像也還好？！
那么問題來了，閆俊杰為什么忽然要自砍兩刀？！
看看MiniMax的股價(jià)表現(xiàn)，就知道了~
周四，MiniMax跌了近18%；
周五，又跌了近10%。
短短兩個(gè)交易日，MiniMax就跌了近30%，市值蒸發(fā)近300億。
都知道，MiniMax這一輪股價(jià)暴跌，主要有兩大原因：
一是限售股到了解禁期，而且規(guī)模很大，占到了總股本的60%，當(dāng)天股價(jià)便跌了近18%。
二是87折折價(jià)配股，又融了160億港元，當(dāng)天股價(jià)又跌了近10%。
本來這也沒啥，但凡事最怕對比。
同為港股“大模型雙雄”，隔壁的智譜，可謂是同人不同命。
同樣是限售股到了解禁期，同樣是配股融資，智譜卻是連漲三天，漲了近30%之后，才終于在今天跌了近20%。
四舍五入，等于沒跌。
拉長時(shí)間來看，對比更慘烈！
2026年1月9號(hào)上市后，MiniMax的股價(jià)一度有過一輪急速拉升，最高曾去到1330港元/股，較165港元的發(fā)行價(jià)翻了足足8倍。
但好景不長，3月中旬后，便開始暴跌。
不到4個(gè)月的時(shí)間，跌到不足270港元，跌幅80%，和漲幅一樣刺激，市值僅剩842億。
再看智譜。 上市時(shí)的發(fā)行價(jià)還不如MiniMax，只有116.2港元。 但人家就是一路沖天漲，巔峰時(shí)期差點(diǎn)突破3000港元/股。 目前有所回落，但股價(jià)也依然高達(dá)1640港元，市值超過7300億。
剛上市時(shí)，大家市值差不多；
但現(xiàn)在，智譜的市值已經(jīng)幾乎是MiniMax的10倍。
難怪股民會(huì)發(fā)出靈魂拷問：
你的模型是不是不行啊？??！市值和智譜也差得太多了吧！
當(dāng)然，也有投資者為 MiniMax辯解，其和智譜的差價(jià)，也有下面兩個(gè)因素的影響在。
1、MiniMax是紅籌結(jié)構(gòu)，基石投資人（5%）和PE投資人（超過40%）都鎖定6個(gè)月，同時(shí)在7月9號(hào)解禁。Minimax的解禁壓力在當(dāng)下，需要時(shí)間消化后再起勢。
智譜是H股結(jié)構(gòu)，基石投資人（5%）在7月8號(hào)解禁，PE投資人（超過40%）鎖12個(gè)月在明年1月8號(hào)解禁。智譜真正的解禁大考是明年1月。
2、智譜已經(jīng)納入港股通，大量買盤來自港股通券商席位，大量南下資金提供資金流。
Minimax要8月6日才納入港股通，現(xiàn)在沒有南下資金支持。
當(dāng)然，更核心的還是業(yè)務(wù)層面。
MiniMax和智譜，雖然都是搞大模型的，但其實(shí)還是有著本質(zhì)區(qū)別。
智譜重注B端 ，2025年總營收7.24億元 ， B端業(yè)務(wù)獨(dú)占99% （ 企業(yè)級(jí)通用大模型3.66億 、 開放平臺(tái)1.90億 、 企業(yè)級(jí)智能體1.66億 ）。
這恰恰踩中了當(dāng)前最火的Agent（智能體）風(fēng)口， 市場相信，智譜能承接一部分海外Agent需求 。
而MiniMax，業(yè)務(wù)線則鋪得更廣，通用大模型 、 編程模型 、 生圖 、 語音 、 視頻幾乎都在做。
2025年，公司總營收7903.8萬美元 （ 約5.6億人民幣 ） 。
其中 C端AI原生產(chǎn)品貢獻(xiàn)5307.5萬美元 （ 占67.2% ） ， B端開放平臺(tái)僅2596.3萬美元 （ 占32.8% ） 。
估值的不同走勢，也是資本市場對這兩種模式的迥異投票。
你更看好誰？！來評(píng)論區(qū)聊聊吧！
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