北京
摩登財經
7月6日，廣東省高級人民法院的一紙終審判決，為上海銀行與“寶能系”長達數年的第一場官司畫上了句號。
深圳托吉斯科技有限公司被判向上海銀行深圳分行償還借款本金25.8億元，外加利息、罰息、復利——光是截至2023年8月31日的罰息就高達2.38億元，此后還要按年利率7.5%繼續罰息至清償日。姚振華及寶能系相關主體，承擔連帶清償責任。
判決書上白紙黑字，25.8億，贏了。但上海銀行恐怕笑不出來。因為這25.8億只是130億追債大戲里第一場走到終局的官司。另外兩場（一筆73.76億、一筆30.08億）分別在二審和一審路上。
而對面站著的那個人，是姚振華。這位潮汕大佬及其寶能集團背著的被執行總金額超過338億元，未履行金額近299億元，未履行比例高達88%。法院判了，賬上沒錢可執行。這場曠日持久的追債拉鋸戰，撕開的是上海銀行過去深度捆綁地產擴張的傷疤。
時間倒回2018年至2020年，那是上海銀行與寶能系的“蜜月期”。彼時房地產烈火烹油，寶能系在上海銀行的貸款余額一度高達214億元，是該行單一最大客戶。銀行需要沖規模，大佬需要錢。雙方各取所需，你儂我儂。
三筆貸款，構成了今天130億追債的基本盤。
第一筆，2018年，上海銀行通過信托通道向寶能系旗下深業物流放款78億元，寶能集團和姚振華本人全額擔保，結果73.76億元沒還上。
第二筆，2019年，上海銀行給寶能系并購融資平臺“深圳方瑞”發放31.34億元并購貸款，對方用旗下公司股權做質押，深圳方瑞只還了1.27億元，欠下30.08億元本金。
第三筆，2020年12月，上海銀行向托吉斯科技發放25.8億元固定資產貸款。托吉斯與寶能存在隱秘關聯，公司此前的實控人黃世龍曾在寶能集團供職，還在姚振華實控的“深圳市寶能文化”當過監事。
三筆貸款，三個不同的借款主體，但擔保方都指向姚振華。表面上看，這些貸款風控措施齊全：股權質押、不動產抵押、實控人連帶擔保。但當潮水退去，這些所謂的“安全墊”，薄得像紙一樣。
這場深度合作曾在2020年初掀起軒然大波。上海衡源企業實控人徐國良公開舉報，稱上海銀行向寶能集團違規發放265億元貸款，遠超單一客戶貸款不能超過銀行資本凈額10%的監管紅線，侵吞其旗下百聯中環、徐匯濱江等項目的資產。
上海銀行隨即否認，稱授信均經合規審批，并對寶能集團發放的相關授信均有明確用途，全程封閉操作。但徐國良的舉報揭開的只是冰山一角。真正讓這段“蜜月期”變成“噩夢”的，是后來爆發的流動性危機。
2020年之后，監管收緊，房地產急轉直下。寶能系陷入流動性危機，被“全世界”追著要錢。
據天眼查，截至2026年7月13日，寶能集團核心主體深圳市寶能投資集團有限公司終本案件377件，執行總金額338億元，未履行金額298.79億元，未履行比例88%。其董事長姚振華個人亦有20起涉及寶能集團的終本案件，執行總金額164億元。僅寶能集團的主體下，被執行總金額就超過410億元。深業物流涉及終本案件25宗，涉及金額累計達60.49億元，未履行比例達到96.2%。
“終本”意味著法院通過各種手段也找不到可供執行的有效財產，只能依法暫時終結執行程序。面對寶能系公司在終本案件上如此高的未履行率，上海銀行的百億欠款，就算勝訴，但何時能追回、能追到多少，都是未知數。
官司贏了，但錢能拿回來嗎？業內人士指出，上海銀行“該筆債權的實際回收率大概率偏低，難以通過短期執行全額收回”。
綜合來看，上海銀行對“寶能系”企業的債務本金合計約129.64億元。上海銀行已在2025年年報中披露，所涉三項未決重大訴訟案皆與寶能系有關，關于金融借款的訴訟合計涉案金額已達150億元（含本金、利息等）。相關貸款敞口大概率已全部計提。
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