四川
近日，一份涵蓋十余家量化私募的所謂“道歉名單”在社交平臺廣泛流傳，其中涉及多家知名百億級頭部量化機構。
不過，《每日經濟新聞》記者發現，所謂道歉之說實為誤讀，多為公司與投資者溝通的運作說明，被市場情緒化解讀為道歉。
不是道歉，多為運作說明
根據市場流傳內容，所謂的量化私募道歉基本上分為兩波。第一波主要發生在5月20日~6月26日，其間中證紅利指數跌幅約10.2%，微盤股指數跌幅更顯著，約為20.63%。第二波主要出現在7月1日~7月10日，調整壓力轉向成長風格，科創板指數下跌約6.47%，創業板指數下跌約11.51%。
《每日經濟新聞》記者向名單涉及的多家量化私募逐一求證后，絕大多數公司均給出了一致回應：并不存在所謂道歉一說。
多家公司表示，量化私募定期向投資者發布運作說明是行業慣例，通常每月固定進行，內容涵蓋產品表現回顧、策略執行情況和市場環境分析，屬于常規的投資者溝通機制，并非因業績回撤而專門致歉。有公司補充指出，針對特定策略產品，在極端市場波動期間確實會作出額外的運作說明，但這僅是對策略運行情況的客觀陳述和風險提示，不應被曲解為道歉行為。
某百億級頭部量化私募人士向記者表示，2026年以來，量化策略的超額收益確實整體承壓，超額獲取難度加大，但發布運作說明與投資者進行溝通是正常操作，遠不到道歉的程度。
還有量化私募人士表示，公司的業績今年以來在行業內實際處于中上水平，不明白公司為何會出現在“道歉名單”上。
市場風格極致切換
對于名單所關聯的兩波凈值回撤，業內分析人士給出了更為專業的歸因解讀。
前述頭部量化私募人士介紹道，所謂的兩波凈值回撤都是從風格角度來看的。第一輪回撤中，此前相當一部分量化管理人采用的策略是“紅利+微盤”啞鈴結構，即一方面配置高股息紅利資產作為安全墊，另一方面下沉至流動性較弱的微盤股賺取定價偏差收益。在過往市場環境下，兩頭均能貢獻超額收益。但今年市場風格發生切換后，兩頭同時承壓，導致超額收益迅速回撤。第二輪回撤中，A股市場科技主線較為突出，部分量化私募在策略配置上明顯偏向科技和雙創板塊，當市場風格在7月上旬出現階段性反轉時，相關策略短期未能及時適應，基金凈值隨之出現波動。
值得注意的是，并非所有名單上涉及的公司均采用上述啞鈴策略。某量化私募人士向記者說明，公司在與投資者溝通時已明確表示其產品持倉結構相對分散、行業配置較為均衡，并不執行啞鈴策略。正是因為配置偏均衡，產品在5月份極端市場走勢中進攻性表現不足，但這并不代表策略本身出現重大失誤，更談不上道歉。
Wind數據顯示，2026年5月，在31個申萬一級行業中，僅有5個行業指數上漲，通信與電子板塊以壓倒性優勢領漲，成為當月行情的絕對主角。
某資深量化私募人士表示，2025年至今，市場風格已經歷了多輪切換，能持續適應不同市場環境的管理人才是真正值得關注的。與其糾結于一張被情緒化傳播的截圖，不如關注管理人在不同風格下的策略應對能力和長期業績穩定性。
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