證監(jiān)會(huì)正式受理，萬(wàn)億投行要來(lái)了

記者丨崔文靜 編輯丨姜詩(shī)薔 肖嘉

7月14日，中金公司發(fā)布公告，公司換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券的重大資產(chǎn)重組迎來(lái)最新關(guān)鍵進(jìn)展：中國(guó)證監(jiān)會(huì)已依法受理本次交易涉及的合并、變更主要股東等行政許可申請(qǐng)。

至此，2025年11月對(duì)外披露籌劃、12月發(fā)布重組預(yù)案的匯金系券商“三合一”重組，在相繼完成內(nèi)部董事會(huì)、股東大會(huì)審議，并依規(guī)推進(jìn)債權(quán)人申報(bào)等前置流程后，正式邁入證監(jiān)會(huì)行政許可核心審核階段，交易落地進(jìn)程再度提速。

本次重組整體節(jié)奏清晰，穩(wěn)步推進(jìn)。2026年5月18日晚間，中金公司披露完整合并草案，敲定全部核心交易條款；6月，三家券商順利完成股東大會(huì)審議，取得內(nèi)部決策批復(fù)，并依規(guī)開展債權(quán)人申報(bào)相關(guān)工作。

如今證監(jiān)會(huì)正式受理相關(guān)申請(qǐng)，是本次重組年內(nèi)最重要的階段性進(jìn)展之一，標(biāo)志著交易全面進(jìn)入監(jiān)管合規(guī)審核階段，后續(xù)監(jiān)管層將對(duì)本次交易的合規(guī)性、可行性開展專項(xiàng)審核。

證監(jiān)會(huì)正式受理：中金“三合一”重組沖刺關(guān)鍵一關(guān)

伴隨7月14日重組相關(guān)行政許可申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)正式受理，中金公司“三合一”重組進(jìn)入證監(jiān)會(huì)審核階段。本次交易為純換股吸收合并，中金公司作為唯一存續(xù)主體，將整體承繼東興證券、信達(dá)證券全部資產(chǎn)、業(yè)務(wù)與人員，兩家標(biāo)的公司后續(xù)將終止上市并注銷法人資格，交易不構(gòu)成重組上市。本次重組草案已于2026年6月12日獲上交所受理，股東大會(huì)審議及債權(quán)人申報(bào)等前置流程已依規(guī)履行完畢。

本次交易核心定價(jià)與換股比例已鎖定，所有價(jià)格均完成除權(quán)除息調(diào)整：中金公司換股價(jià)格36.68元/股；東興證券換股價(jià)格16.05元/股（較基準(zhǔn)均價(jià)溢價(jià)26%）、換股比例1:0.4376；信達(dá)證券換股價(jià)格19.11元/股、換股比例1:0.5210；中金公司預(yù)計(jì)發(fā)行約31.04億股A股支付對(duì)價(jià)。同時(shí)方案提供了完善的異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)，充分保障中小股東權(quán)益。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，重組落地后中央?yún)R金仍以24.41%左右持股比例穩(wěn)居控股股東、實(shí)控人地位，中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方及其一致行動(dòng)人將成為主要股東。全體關(guān)鍵股東的相關(guān)股份均設(shè)有36個(gè)月鎖定期，股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定，為后續(xù)業(yè)務(wù)整合夯實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)2025年末備考數(shù)據(jù)，合并后中金公司營(yíng)收將從285億元增至372億元，行業(yè)排名升至第三；凈資本翻倍至1033億元，突破千億大關(guān)，行業(yè)排名躍居第四，有效破除長(zhǎng)期制約業(yè)務(wù)擴(kuò)張的凈資本瓶頸。

同時(shí)，本次重組將大幅擴(kuò)充中金公司零售業(yè)務(wù)版圖，補(bǔ)齊渠道短板。合并后的新中金營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)增至441家，零售客戶突破1500萬(wàn)戶，依托東興證券、信達(dá)證券現(xiàn)有的區(qū)域深耕優(yōu)勢(shì)，新中金可實(shí)現(xiàn)高端投行、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)與下沉零售業(yè)務(wù)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建全國(guó)性綜合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)爆發(fā)打底：上半年凈利大增最高90%，投行優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)跑

在重組穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，中金公司2026年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，為本次萬(wàn)億級(jí)整合提供堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。7月上旬披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，中金公司上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)77.08億元至82.27億元，同比增幅達(dá)78%至90%，創(chuàng)下公司歷史同期最佳業(yè)績(jī)。

值得注意的是，中金公司本報(bào)告期業(yè)績(jī)完全源于自身主業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尚未并表東興證券與信達(dá)證券的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

2026年上半年，中金公司強(qiáng)勢(shì)包攬A股、港股IPO承銷雙冠。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)方面，其IPO募資規(guī)模達(dá)205.05億元，承銷收入達(dá)8.36億元，兩項(xiàng)核心指標(biāo)均位居行業(yè)首位。年內(nèi)累計(jì)保薦15家企業(yè)登陸A股，其中11家落地科創(chuàng)板，涵蓋惠科股份、盛合晶微、北芯生命等硬科技標(biāo)桿項(xiàng)目，精準(zhǔn)把握科創(chuàng)市場(chǎng)發(fā)展紅利。

港股市場(chǎng)方面，上半年港股IPO募資額同比大增逾90%，創(chuàng)下近五年同期新高，中金公司以425.15億港元保薦規(guī)模、554.74億港元承銷金額穩(wěn)居市場(chǎng)雙榜首位，獨(dú)家保薦智譜、牽頭保薦MiniMax等頭部AI大模型企業(yè)上市，牢牢占據(jù)新經(jīng)濟(jì)、硬科技投行賽道制高點(diǎn)。

此外，中金公司科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)收益表現(xiàn)亮眼，根據(jù)廣發(fā)證券非銀金融團(tuán)隊(duì)測(cè)算，截至2026年6月30日收盤，中金公司上半年科創(chuàng)板跟投賬面浮盈約8.6億元，疊加財(cái)富管理、股票業(yè)務(wù)、跨境業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力，形成多極穩(wěn)健增長(zhǎng)格局。強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)韌性與穩(wěn)固的頭部投行壁壘，將助力中金公司高效完成并購(gòu)后資源整合，充分釋放業(yè)務(wù)協(xié)同價(jià)值，實(shí)現(xiàn)1+1+1>3的整合效應(yīng)。

行業(yè)洗牌加速：券商并購(gòu)駛?cè)肟燔嚨溃^部梯隊(duì)格局重塑

中金公司“三合一”整合沖刺監(jiān)管審批，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)券業(yè)市場(chǎng)化、系統(tǒng)化整合的核心縮影。自2023年中央金融工作會(huì)議提出“培育一流投資銀行”、2024年新“國(guó)九條”明確2035年培育2至3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力投行的戰(zhàn)略目標(biāo)以來(lái)，券商并購(gòu)重組持續(xù)處于政策紅利窗口期，行業(yè)整合路徑愈發(fā)清晰。

當(dāng)前券業(yè)整合已形成四大成熟主線：一是以本次交易為代表的央企控股體系內(nèi)資源歸集，有效化解同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)化國(guó)有金融資源配置；二是地方國(guó)資主導(dǎo)的區(qū)域性券商整合，東吳證券收購(gòu)東海證券、東方證券并購(gòu)上海證券等項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)夯實(shí)地方金融服務(wù)能力；三是頭部券商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，國(guó)泰君安與海通證券于2025年4月完成工商變更并更名“國(guó)泰海通”，鑄就萬(wàn)億級(jí)行業(yè)龍頭；四是中型券商強(qiáng)弱互補(bǔ)并購(gòu)，浙商證券、西部證券、國(guó)信證券等通過(guò)并購(gòu)補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板、完善全國(guó)布局。

某券商投行資深保代表示，國(guó)內(nèi)券商行業(yè)整合已從零星個(gè)案推進(jìn)轉(zhuǎn)向全面系統(tǒng)化落地，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)加劇。頭部券商依托資本、業(yè)務(wù)、渠道、國(guó)際化多重優(yōu)勢(shì)，持續(xù)搶占資本市場(chǎng)發(fā)展紅利，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局迎來(lái)深度重構(gòu)。

現(xiàn)階段，中金公司“三合一”重組已完成全部?jī)?nèi)部決策及交易所前置流程，正式進(jìn)入證監(jiān)會(huì)核心審核階段，交易落地進(jìn)入關(guān)鍵攻堅(jiān)期。本次重組作為匯金系券商資源整合的標(biāo)桿項(xiàng)目，一旦獲批落地，將直接催生資本實(shí)力、業(yè)務(wù)布局、客戶體量全方位躍升的萬(wàn)億級(jí)全能投行，改寫國(guó)內(nèi)頭部券商梯隊(duì)格局。

依托頂尖的投行賽道優(yōu)勢(shì)、全國(guó)化零售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及翻倍擴(kuò)容的凈資本儲(chǔ)備，中金公司將進(jìn)一步鞏固并拉大行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，深度參與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)專業(yè)化、國(guó)際化建設(shè)，成為券業(yè)規(guī)模化、高質(zhì)量整合升級(jí)的標(biāo)桿。

SFC

出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯丨黎雨桐 金珊