四川
本周債市延續窄幅震蕩格局，10年國債在1.73%~1.74%區間波動，多空力量均衡，市場等待新的催化信號；整體波幅不足2BP，方向感不強。我們維持短期勝率環境中性偏多、中長期窄幅震蕩的判斷，建議配置久期適中的穩健品種，關注國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。
基本面方面，6月經濟數據總體溫和，通脹分化格局延續。6月官方制造業PMI錄得50.3%，較上月回升0.3個百分點，重返擴張區間，其中新訂單指數大幅回升1.3個百分點至51.2%，新出口訂單指數回升1.5個百分點至50.1%，內外需同步回暖。財新中國制造業PMI錄得51.7%，同樣顯示中小制造企業景氣度改善。綜合來看，PMI數據回暖對短期利率形成一定壓制，但結構上仍呈現“量穩價弱”特征，終端消費需求整體疲軟，K型分化格局未改，PMI單月數據的信息含量有限，尚不足以證偽中期低利率環境。
資金面方面，本周流動性維持均衡偏松，央行“放長收短”操作思路清晰。近期，央行開展了3個月期買斷式逆回購操作10000億元，到期8000億元，實現超量續作2000億元，結束了該期限品種連續3個月的縮量進程。價格層面，DR007周均值約1.38%，較上周整體小幅下行，體現了央行對流動性的呵護態度。疊加7月繳稅期臨近，料央行或繼續靈活運用公開市場工具呵護流動性。從央行操作節奏與二季度貨幣政策例會表述來看，“適度寬松”總基調未變，DR001中樞或維持在1.35%~1.40%區間，DR007中樞在1.40%~1.45%附近，進一步寬松或收緊的概率均有限，我們認為資金面已進入較為穩定均衡的狀態。
總體而言，維持短期勝率環境中性偏多、中期窄幅震蕩的核心判斷。當前基本面呈現“制造業回暖+終端需求偏弱”的分化格局，資金面在央行精細化調控下維持均衡，10年國債收益率缺乏趨勢性突破動力。建議維持配置思維大于交易思維，繼續關注久期適中的穩健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
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