華爾街機(jī)構(gòu)：散戶影響力空前提升 美股交易格局正在重塑

財聯(lián)社7月16日訊（編輯 夏軍雄）分析人士指出，散戶投資者已從股票市場的邊緣角色走向舞臺中央。

高盛歐洲、中東和非洲（EMEA）執(zhí)行服務(wù)主管Bobby Molavi表示，市場數(shù)據(jù)顯示，散戶影響力已經(jīng)增長到足以顯著改變股票市場運行機(jī)制的程度。

他在一份報告中寫道，如今的散戶已經(jīng)集“價格制定者、市場主題塑造者和資金流向驅(qū)動者”于一身。

根據(jù)高盛數(shù)據(jù)，散戶投資者目前約占美國股市日均成交量的30%。今年5月，散戶股票交易規(guī)模較2021年1月“迷因股”狂潮期間創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄高出10%，而6月份又刷新了歷史最高紀(jì)錄。

散戶也推動了股票衍生品交易的增長。今年以來，多個交易日股票期權(quán)成交量超過5000萬份合約，創(chuàng)下歷史最高平均水平，較三年前幾乎翻了一倍。

過去18個月的大部分時間里，機(jī)構(gòu)投資者一直保持謹(jǐn)慎，普遍低配股票、杠桿率偏低，投資信心不足。這些專業(yè)投資者似乎一直在等待一場遲遲未至的市場回調(diào)，但隨之AI熱潮不斷推動股市創(chuàng)出新高，他們多次被迫追漲。

散戶投資者則截然相反，他們選擇逢低買入、追隨動量策略，并不斷提高杠桿，而這一策略持續(xù)奏效。

散戶的影響力已經(jīng)體現(xiàn)在眾多熱門交易中，包括他們熱衷參與的首次公開募股（IPO），例如SpaceX；以及末日期權(quán)、普通和杠桿型交易所交易基金（ETF）、永續(xù)期貨以及預(yù)測市場等產(chǎn)品。

近幾個月來，從美國到亞洲市場，散戶資金都在主導(dǎo)相關(guān)交易。

城堡證券股票和股票衍生品策略主管Scott Rubner本周在一份報告中表示：“散戶仍然是美國股票市場最強(qiáng)勁的結(jié)構(gòu)性買盤。”

“整個7月，我們的散戶現(xiàn)貨股票交易平臺沒有出現(xiàn)一天凈賣出，”他寫道。

城堡證券的數(shù)據(jù)顯示，今年7月目前是自2020年1月以來散戶凈買入規(guī)模第二強(qiáng)的月份，也是歷史上表現(xiàn)最強(qiáng)勁的7月。

更重要的是，越來越多跡象表明，這種趨勢具有持續(xù)性。散戶資金流已呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特征，而非過去那種階段性爆發(fā)。

無論是伊朗戰(zhàn)爭，還是芯片股大幅回調(diào)，這些事件幾乎沒有動搖散戶情緒。恰恰相反，他們反而繼續(xù)買入。

摩根大通股票策略及量化研究團(tuán)隊上月發(fā)布報告稱，科技股大跌“幾乎沒有削弱散戶參與市場的熱情”，相反，這反而為他們提供了逢低買入的機(jī)會。

與此同時，散戶持有的股票資產(chǎn)規(guī)模已相當(dāng)龐大。據(jù)高盛估算，自主交易賬戶目前持有約12萬億美元股票資產(chǎn)，約占美國企業(yè)股票市場總規(guī)模的10%。

Molavi指出，真正活躍交易的散戶只是美國家庭投資者中的一小部分，而整個美國家庭持有約111萬億美元股票資產(chǎn)，這才是真正的“巨鯨”。

不過，當(dāng)前這輪散戶崛起尚未經(jīng)歷真正重大且持續(xù)性的市場沖擊考驗。

自2022年以來，散戶尚未遭遇持續(xù)數(shù)月以上的大幅市場回撤。未來，當(dāng)市場長期下跌，同時就業(yè)市場走弱、家庭收入下降時，他們會如何應(yīng)對，仍有待觀察。

注：2022年，美股在美聯(lián)儲激進(jìn)加息背景下進(jìn)入熊市。2023年，隨著ChatGPT掀起生成式AI熱潮，科技股領(lǐng)漲市場，美股開啟新一輪牛市，并持續(xù)至今。

Molavi總結(jié)稱：“總而言之，散戶正在成為整個市場生態(tài)不可或缺的一部分。無論是在創(chuàng)造市場動能、強(qiáng)化市場趨勢、逢低買入，還是憑借其龐大的日均交易量影響美國股市的價格形成機(jī)制，散戶都發(fā)揮著越來越重要的作用。”

（財聯(lián)社 夏軍雄）