制度破題、資本賦能、技術攻堅，科創正向循環鏈路清晰成型｜科創板開市七周年

《科創板日報》7月22日訊（記者 郭輝） 2019年7月22日，科創板鳴鑼開市。今日（7月22日），科創板迎來開市七周年。

七年以來，科創板作為中國資本市場全面深化改革的 “試驗田”，堅守 “硬科技” 定位，以制度破冰打通創新堵點，以資本活水澆灌產業沃土，以技術突圍支撐自立自強。

七年砥礪，科創板完成從試點探索到體系完善的跨越，一大批創新制度落地生根，并形成可復制、可推廣的改革經驗，推動A股注冊制全面落地。

七年深耕，一條“制度創新-資本賦能-技術突破”的正向循環鏈路，清晰成型。

制度破題：持續構建適配硬科技的資本市場規則體系

科創板正以關鍵制度創新，促進我國資本市場健康發展。近年來，科創板制度供給持續迭代、包容邊界不斷拓寬，促使資本更精準有效地流向科技創新最需要支持的領域。

2024年6月，科創板緊扣科技企業全周期發展需求，推出“科創板八條”35項改革舉措，涵蓋再融資“輕資產、高研發投入”認定標準、并購重組股份對價分期支付等一系列實打實的制度創新，有力支持了科技企業“強研發、重整合”的發展路徑。

2025年6月，又推出“科創板1+6”改革舉措，設立科創成長層，優化第五套上市標準，擴圍升級覆蓋人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域，同時引入預先審閱機制、資深專業機構投資者等創新安排，提升了資本市場對優質未盈利企業的包容性。

今年6月，中國證監會主席吳清在2026陸家嘴論壇上表示，科創板方面將推出兩項改革措施：一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市；二是落實發展未來產業戰略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領域硬科技企業在科創板上市。

從科創成長層設立、引入預先審閱機制、擴大第五套標準適用范圍等舉措有序推進，科創板增量改革措施漸次落地，中國資本市場持續拓寬對前沿賽道的制度包容邊界。

在入口端持續擴容的同時，2026年科創板也在監管層面持續優化，通過制度迭代平衡“包容”與“風險”的關系，科創板對上市公司的治理和信披迎來升級，夯實市場高質量發展的制度基礎。

今年4月24日，上交所發布修訂后的《科創板股票上市規則》及配套自律監管指南，重點圍繞公司治理、并購重組、投資者保護等方面作出調整。針對上市公司“關鍵少數”的行為規范是此次修訂的重點之一。

科創板并購重組流程進一步簡化。修訂后的規則優化了上市公司合并、分立的實施程序，壓縮了部分環節的時間周期，同時擴大了“小額快速”并購重組機制的適用范圍，進一步降低科技企業產業鏈整合的制度成本。

自“科創板八條”發布以來，科創板公司披露股權收購交易累計超220單，其中重大資產重組共59單。2026年年內，科創板新增披露并購交易53單，包括重大資產重組7單。

退市制度的剛性也在持續強化。2026年修訂的科創板上市規則進一步細化了重大違法強制退市中財務造假的認定標準，明確營業收入、利潤總額、資產負債表等科目虛假記載金額達到2億元以上且占對應科目同期披露金額30%以上，或連續兩年合計造假金額超3億元且占比超20%的，將被直接強制退市。

此外信息披露的針對性也在提升。針對科創板企業研發投入大、技術迭代快的特點，修訂后的規則優化了定期報告中研發相關信息的披露要求，引導企業更詳細地披露研發項目進展、核心技術迭代、專利布局等內容，同時簡化部分常規性信息披露，降低企業信披成本。

科創板正持續吸引多領域硬科技企業集聚，不斷強化資本市場賦能新質生產力的主陣地功能。

技術攻堅：聚力關鍵技術攻堅，構筑硬科技產業創新集群

立足服務國家創新驅動戰略、深耕硬科技的核心定位，科創板聚焦集成電路、生物醫藥、高端智造等戰略領域，搭建完整產業培育生態，集聚壯大新興產業力量。板塊前瞻布局未來產業，為 “十五五” 新質生產力發展蓄力賦能，核心賽道企業市值占比超八成。目前，科創板已在多條重點產業鏈形成規?；坌?，構建起鏈主牽引、產業協同的立體化科創產業集群。

以集成電路為例，截至今年6月底，科創板集成電路上市公司達130家，涵蓋芯片設計、制造、封測、設備、材料、軟件等產業鏈各環節，匯聚了海光信息、寒武紀、中芯國際、中微公司、盛合晶微等主要行業龍頭，逐步形成鏈條完整、協同創新的發展格局，推動提升了我國集成電路產業的自主化水平。

在生物醫藥領域，科創板已集聚119家企業，持續賦能國產創新藥、高端醫療器械全球化布局。百濟神州、百利天恒、三生國健等一批企業推動國產創新藥出海取得突破，科創板生物醫藥企業研發管線全球專利授權交易潛在累計總額突破450億美元。

制度鋪路、資本賦能，最終轉化為源源不斷的技術創新成果。七年時間，科創板企業持續保持高強度研發投入，成為我國攻克“卡脖子”技術、培育新質生產力的核心載體。

據統計，2025年科創板公司研發投入合計約1892億元，研發投入強度連續七年保持在13%左右，穩居A股各板塊研發投入強度首位；截至2025年末，科創板累計研發投入接近9000億元，2025年新增發明專利超過2萬項，累計發明專利突破15萬項。

歷經七年深耕，硬科技企業的技術成果，與科創板制度創新，迎來雙向奔赴?？苿摪逡灾贫葎撔乱齺碣Y本活水，托舉企業投入長周期研發、攻堅關鍵核心技術；一眾硬科技企業持續實現技術突破與產業化落地，持續筑牢板塊硬科技底色，共同助力高水平科技自立自強。

禾元生物董事長兼總經理楊代常向《科創板日報》記者表示，“如果沒有在科創板上市，公司的產業化進程就不會那么快，從而延緩公司競爭能力的提升，因此在科創板上市對公司而言是跨越式發展。”

上緯新材CEO田華在接受《科創板日報》采訪時表示，“科技創新是企業發展的根本動力，也是培育新質生產力的重要引擎?？苿摪迨冀K堅持服務‘硬科技’企業，為科技創新和產業創新深度融合提供了重要平臺?！?/p>

八億時空董事長兼總經理趙雷向《科創板日報》記者表示，在科創板即將迎來開市七周年之際，公司由衷感謝這一“硬科技”平臺給予的滋養與信任。上市以來，公司在顯示材料及光刻膠樹脂等領域持續深耕，取得了階段性進展，這離不開科創板的支持與市場包容。未來，公司將繼續腳踏實地，專注技術創新與產品迭代，以更扎實的研發成果回饋市場。

七年礪新，科創板已成為我國支持“硬科技”發展的核心資本市場平臺。

資本賦能：匯聚萬億長期資金，搭建科技、產業、資本循環樞紐

制度紅利持續釋放，持續引導社會資本向長周期的科技創新領域集聚，科創板成為國內硬科技企業股權融資首選陣地。

規模維度，科創板資本蓄水池效應凸顯。截至今年7月21日收盤，科創板累計支持611家企業上市，總市值超13萬億元。板塊已迎來63家未盈利企業、10家特殊股權架構企業、8家紅籌企業、24家第五套標準企業登陸資本市場?？苿摪迤髽IIPO和再融資合計募資總額已超1.2萬億元。

科創板一級市場退出渠道持續暢通，以產業戰略為引領，塑造創投投資風向。據了解，約九成科創板上市企業在上市前獲得創投、私募股權機構投資，上市通道的常態化，為早期科創投資提供重要退出路徑，激勵資本堅持“投早、投小、投硬科技”，引導更多資金布局初創期前沿技術項目，完善創新前端資本供給。

科創板二級市場投資者生態持續優化，長期資金配置窗口不斷拓寬。上交所今年6月公布的消息顯示，公募基金投資于先進制造和科創領域的股票超過6萬億元，有力促進了社會資本向產業資本的轉化，有效帶動了要素資源加快向創新領域集聚。

此外，社保基金、外資等中長期資金，持續增配科創板。

財聯社星礦數據顯示，社?；鸷蚎FII在今年一季度合計新進93只科創板個股。截至今年一季度末，社?；鸸铂F身86家科創板公司前十大流通股東，合計持倉市值達222.4億元，半導體與高端制造成為社保基金的“壓艙石”。同期QFII持股70家科創板個股，半導體、自動化設備、醫療器械領域企業受到青睞。

科創板已覆蓋了由規模、主題、策略等類別的指數體系，以及形成聚焦新一代信息技術、生物醫藥、芯片、新材料、高端裝備等細分領域主題指數?？苿摪逋顿Y“工具箱”持續擴容，市場投資者配置芯片、人工智能、創新藥等板塊更加便捷。

截至今年6月底，科創板指數總數已達33條，科創板ETF上市數量超120只，跟蹤產品規模超3100億元?？苿?0產品目前境內外規模已經接近1500億元，已成為境內第三大寬基指數產品和最大的單市場ETF產品。

上交所表示，“十五五”時期，將堅持聚焦國家戰略和國民經濟重點領域，進一步推動科創板指數和ETF產品體系完善，積極促進科創板ETF出海，全方位多渠道推動構建服務科技自立自強的良好市場生態。

中國證監會統計顯示，新“國九條”發布兩年多來，截至今年6月，社保、保險、年金等中長期資本持有A股流通市值增長85%，凈買入A股約1.3萬億元，長期投資力量持續壯大，下一步，證監會將加快培育壯大耐心資本。

（科創板日報記者 郭輝）