連達芬奇手術(shù)機器人都開始降本了！

文丨醫(yī)線Insight，作者 | 張小漫

2026年第二季度，達芬奇手術(shù)機器人母公司直覺外科交出了一份堪稱“優(yōu)等生”答卷：營收28.9億美元，同比攀高19%；GAAP凈利潤8.18億美元，漲約24%。

數(shù)據(jù)來源：直覺外科2026年Q2財報

同期，全球達芬奇裝機量攀至11710臺，當季投放的468臺系統(tǒng)中，最新款da Vinci 5占據(jù)半壁江山。

最核心的手術(shù)量數(shù)據(jù)，達芬奇增長15%，Ion支氣管鏡機器人更是猛增36%，其系統(tǒng)裝機量也達到1096臺，同比大增21%。此外，公司當季還斥資3.8億美元回購股票。

數(shù)據(jù)來源：直覺外科2026年Q2財報

數(shù)字很性感，股價卻很骨感。財報發(fā)布次日，直覺外科股價一度下跌13%。

這背后，是增長曲線正在發(fā)生變化：盡管當季全球達芬奇系統(tǒng)裝機量實現(xiàn)了12%的同比增長，全球手術(shù)量也增長了約15%，但公司并沒有上調(diào)全年手術(shù)量指引，仍預計2026年全球達芬奇手術(shù)量增長13.5%—15.5%，并表示最終結(jié)果可能接近區(qū)間中點。

“部分客戶反饋患者保險覆蓋范圍和保費變化可能影響其就醫(yī)和治療時機的選擇。公司認為，ACA補貼到期對第二季度美國達芬奇手術(shù)量增長產(chǎn)生了‘溫和負面影響’。”直覺外科首席執(zhí)行官Dave Rosa在財報電話會上表示。

對于一家長期享受高估值的醫(yī)療器械巨頭而言，“仍然增長”遠遠不夠。

投資者真正擔心的是：當美國核心市場逐漸成熟、患者支付能力受到影響、更多競爭者進入，達芬奇過去依靠高端設備和高頻耗材建立的增長模式，還能持續(xù)多久？

直覺外科顯然讀懂了市場的追問。它給出的答案濃縮成兩個字：降本。

這場降本覆蓋設備分層、經(jīng)營租賃、耗材使用次數(shù)和持續(xù)收費模式。直覺外科正在重新設計達芬奇的成本結(jié)構(gòu)，也在重新安排自己的收入來源。

01 高端神話松動， 產(chǎn)品線開始下沉

過去，達芬奇最鮮明的標簽是“最先進”。

如今，直覺外科給產(chǎn)品線增加了一條同樣重要的標準：讓更多醫(yī)院買得起、用得起。

在da Vinci 5繼續(xù)爭奪大型醫(yī)院和復雜術(shù)式的同時，直覺外科正在加快推廣XiR。

da Vinci 5強調(diào)力反饋、算力和數(shù)字化能力；XiR則瞄準成本更敏感的客戶，重點覆蓋美國日間手術(shù)中心、小型醫(yī)院，以及海外支付能力較弱的市場。

針對成本更敏感的客戶，直覺外科正在加快利用靈活的產(chǎn)品配置來覆蓋不同支付能力的醫(yī)院。成熟產(chǎn)品和翻新設備也被推到臺前，未來幾個季度，它們有望在設備投放中占據(jù)更重要的位置。

對于第一次引入手術(shù)機器人的醫(yī)院來說，這些設備雖然沒有最新一代的光環(huán)，卻能接入直覺外科已經(jīng)成熟的第四代器械和服務生態(tài)。

產(chǎn)品矩陣由此成形。

da Vinci 5守住高端市場和復雜術(shù)式，Xi承擔主流需求，XiR、X與翻新設備繼續(xù)向下覆蓋成本敏感客戶。直覺外科開始用不同價格、不同配置的產(chǎn)品，接住不同支付能力的醫(yī)院。

設備的購買方式也在加速變輕。

財報顯示，第二季度投放的468臺達芬奇中，254臺采用經(jīng)營租賃，占比攀升至54%（作為對比，去年同期395臺投放中，租賃占比約為49%）。

其中，131臺采用了與使用量相關(guān)的靈活租賃方式。

不僅如此，財報特別指出，得益于龐大的租賃基數(shù)、達芬奇系統(tǒng)平均售價的提高，以及系統(tǒng)投放量的增加，當季系統(tǒng)總收入仍強勁增長至6.85億美元。

數(shù)據(jù)來源：直覺外科2026年Q2財報

這意味著巨頭在“向下兼容”降低門檻的同時，并未犧牲當期利潤。

對醫(yī)院來說，租賃把高額的一次性資本支出拆成更可控的長期費用；對直覺外科來說，較低的裝機門檻可以擴大客戶覆蓋面，并讓醫(yī)院更深地進入耗材、維保和軟件體系。

前端壓力被攤薄，后端關(guān)系卻變得更長。

02 巨頭揮刀， 先砍自己的耗材收入

真正考驗管理層決心的動作，發(fā)生在耗材端。

直覺外科計劃從2027年上半年開始，提高部分EndoWrist器械的可使用次數(shù)，以降低醫(yī)院每次使用器械的成本。

該計劃率先面向高頻良性疾病手術(shù)，以及報銷水平較低、成本約束更強的市場；力反饋器械、吻合器和能量產(chǎn)品暫不納入。

這把刀，直接落向公司最豐厚的收入池。

2026年第二季度，直覺外科器械及附件收入達到17.35億美元，同比增長18%，仍是公司最大的收入來源。

數(shù)據(jù)來源：直覺外科2026年Q2財報

同期，達芬奇單臺手術(shù)貢獻的器械及附件收入約為1830美元。

器械使用次數(shù)延長后，同一把器械可以完成更多手術(shù)，單臺手術(shù)貢獻的耗材收入短期內(nèi)很可能隨之下降。

財報電話會上，多位分析師追問，這項計劃會在多大程度上影響2027年和2028年的耗材收入。

直覺外科沒有給出具體數(shù)字，但管理層的取舍已經(jīng)十分清楚：在增長與利潤之間，公司愿意為更大的市場空間讓出一部分單例收入。

只要成本下降能夠打開更多低復雜度術(shù)式和支付能力有限的市場，這筆賬就值得算。

一家行業(yè)巨頭愿意主動承受“自我蠶食”，說明手術(shù)機器人的競爭指標已經(jīng)改變。

醫(yī)院最早關(guān)心機器人“能不能做”，隨后追問“做得好不好”，如今還要計算“能否以足夠低的成本規(guī)模化開展”。

當機器人手術(shù)從前列腺癌等高價值術(shù)式，進一步滲透到疝修補、膽囊切除等高頻術(shù)式，設備利用率、手術(shù)周轉(zhuǎn)時間、耗材費用和醫(yī)保支付標準，都會進入采購決策的核心位置。

直覺外科已經(jīng)把XiR與延長器械使用計劃，明確指向高頻、可重復、價格更敏感的手術(shù)場景。復雜術(shù)式可以為創(chuàng)新能力支付溢價；到了高頻術(shù)式，可靠性、效率和經(jīng)濟性將共同決定設備能否持續(xù)運轉(zhuǎn)。

03 下一步： 硬件讓利，生態(tài)收錢

這場降本的另一面，是利潤來源的重構(gòu)。

第二季度，直覺外科由器械耗材、服務及系統(tǒng)租賃構(gòu)成的“經(jīng)常性收入”基本盤依然穩(wěn)固。

除核心的器械耗材外，服務收入同比增長約21%至4.72億美元；受經(jīng)營租賃裝機量增加的拉動，達芬奇系統(tǒng)租賃收入也隨之攀升。da Vinci 5配套的My Intuitive Plus，則把遠程協(xié)作、模擬培訓和AI病例洞察打包進持續(xù)收費體系。

財報顯示，當季直覺外科的研發(fā)費用高達3.71億美元，同比大增18%。巨頭正用真金白銀，將降低的硬件門檻轉(zhuǎn)化為更深厚的軟件與數(shù)據(jù)護城河。

數(shù)據(jù)來源：直覺外科2026年Q2財報

直覺外科的角色正在變化。它仍然在銷售機器人，同時也在經(jīng)營一套由設備、器械、服務、軟件、培訓和數(shù)據(jù)共同組成的“手術(shù)操作系統(tǒng)”。

在這套邏輯里，XiR、翻新設備和經(jīng)營租賃負責降低進入門檻；延長部分器械的使用次數(shù)負責壓低單臺手術(shù)成本。

裝機量和手術(shù)量擴大之后，耗材、服務、租賃與數(shù)字化產(chǎn)品再提供更長期的收入。

入口可以變便宜，生態(tài)必須變厚。

這與消費科技行業(yè)以入門硬件擴大用戶、再通過生態(tài)持續(xù)變現(xiàn)的路徑越來越相似。

手術(shù)機器人面對的客戶是醫(yī)院、醫(yī)生和科室，生態(tài)壁壘也更重：臨床證據(jù)、醫(yī)生培訓、手術(shù)器械、售后服務和醫(yī)院工作流程，任何一環(huán)都需要長期積累。

因此，硬件端的讓利未必會削弱達芬奇的商業(yè)模式。

只要更多設備被裝進醫(yī)院、更多醫(yī)生開始使用、更多術(shù)式進入常態(tài)化開展，直覺外科就有機會把一次銷售變成一段持續(xù)多年的關(guān)系。

04 中國市場正在加速這場轉(zhuǎn)型

最緊迫的壓力，來自中國市場。

正如財報中所直言，公司正面臨包括中國本土競爭對手在內(nèi)的競爭壓力。

管理層反復提到，中國市場正面臨招標活動減少、本土機器人競爭增強，以及政策驅(qū)動的價格壓力。中國達芬奇手術(shù)量依然保持增長，但設備新增卻已經(jīng)明顯承壓。

直覺外科既要應對越來越多的國產(chǎn)手術(shù)機器人，也要適應采購集中化、醫(yī)療收費調(diào)整和醫(yī)院投資回報要求提高等變化。

對國產(chǎn)手術(shù)機器人企業(yè)來說，這組變化釋放出兩層信號。

第一層信號偏積極。

達芬奇開始強調(diào)XiR、翻新設備、經(jīng)營租賃和耗材降本，等于印證了中國企業(yè)長期提出的現(xiàn)實難題：手術(shù)機器人的普及瓶頸不僅在技術(shù)，也在醫(yī)院能否算過經(jīng)濟賬。

第二層信號更像警報。

“更便宜”正在失去作為國產(chǎn)企業(yè)獨有武器的鋒芒。

直覺外科已經(jīng)用產(chǎn)品分層和靈活支付主動下沉，同時仍握有龐大的醫(yī)生培訓體系、成熟的器械矩陣、長期積累的臨床證據(jù)和全球售后網(wǎng)絡。

國產(chǎn)企業(yè)若把競爭局限在設備售價，很可能會發(fā)現(xiàn)，巨頭完全可以在硬件端讓利，再借助耗材、服務和軟件維持生態(tài)優(yōu)勢。

更殘酷的是，財報資產(chǎn)負債表顯示，截至二季度末，直覺外科手握高達86.3億美元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及投資。

面對一個彈藥庫如此充沛的巨頭，單純拼“低廉”無異于以卵擊石。

下一階段的勝負，將落在全生命周期成本上。

誰能讓醫(yī)院以更低成本完成更多手術(shù)，誰能縮短醫(yī)生學習曲線，誰能建立覆蓋不同術(shù)式的器械組合，誰能提供租賃、按量付費、維保和培訓的一攬子方案，誰才更有可能把裝機轉(zhuǎn)化為持續(xù)使用。

達芬奇開始降本，說明手術(shù)機器人行業(yè)的競爭坐標已經(jīng)移動。

這個行業(yè)正從依靠稀缺技術(shù)和高端醫(yī)院驅(qū)動的早期階段，邁向由規(guī)模、效率和支付能力共同決定勝負的新階段。

當最強勢的行業(yè)巨頭也開始認真計算每臺設備、每把器械和每臺手術(shù)的成本，手術(shù)機器人的大規(guī)模商業(yè)化，或許才剛剛開始。