一夜巨震！科技重挫，芯片“老登”盤后狂飆

美股科技股又經歷了一個劇烈分化的夜晚。

周四收盤，道指下跌0.97%，標普500指數下跌1.21%，納指下跌2.15%。谷歌重挫7%，特斯拉大跌14.5%；另一邊，美光科技上漲3%，SK海力士上漲2.56%，SpaceX漲超2%。

萬得美國科技七巨頭指數下跌3.86%，本周跌幅超過4%。

地緣因素也在壓制風險偏好。據央視新聞報道，美國與沙特簽署核能合作協議的同時，持續對伊朗展開打擊。宏觀擾動與財報壓力疊加，資金再次從高估值科技股撤離。

就在科技股普遍下跌之際，英特爾卻交出了一份遠超預期的成績單，盤后股價一度上漲約13%。

公司二季度營收達到161.3億美元，高于市場預期的144.3億美元；調整后每股收益為0.42美元，達到分析師預期0.21美元的兩倍。

一邊是谷歌、特斯拉大跌，一邊是英特爾盤后跳漲。市場正在重新尋找AI交易中的贏家。

我們把英特爾和報告期輸入萬得 AI Alice的“全球上市公司季報點評”skill。萬得 AI Alice會自動提取財務數據，分析盈利能力、投資邏輯、預期變化與潛在風險，并生成“標題＋五段式正文”的一頁紙點評。

一、真正超預期的，是下一季度

英特爾二季度業績已經足夠亮眼，更讓市場興奮的數字來自第三季度指引。

公司預計第三季度銷售額達到158億至168億美元。即使按照區間下限計算，也明顯高于分析師平均預期的151億美元。調整后每股收益預計為0.38美元，同樣高于市場預期的0.27美元。

財報反映的不只是一個季度的恢復。英特爾給出的信號是，數據中心客戶對計算芯片的需求仍然旺盛，AI基礎設施建設也沒有出現明顯降速。

上個季度，英特爾數據中心相關業務銷售額增長59%，增速達到公司整體營收增速的兩倍以上。公司整體收入同比增長25%，創下自2011年以來最快的季度增長速度。

英特爾這份財報給出的關鍵信號是：AI算力需求正在從GPU繼續擴散至服務器CPU和更廣泛的基礎設施環節。

二、AI投入沒有只流向GPU

過去兩年，市場談到AI芯片，注意力大多集中在GPU、HBM和數據中心加速器上。英特爾的財報提供了另一條線索：AI計算規模不斷擴大，服務器CPU同樣在受益。

GPU負責大規模并行計算，CPU仍要承擔數據調度、系統管理、存儲訪問和通用計算。數據中心部署的GPU越多，對配套CPU、服務器、基板、網絡和電力設備的需求往往也會隨之增加。

英特爾首席執行官陳立武在財報中表示，AI正在推動前所未有的計算需求，公司有望在CPU業務中獲得持續增長。

萬得 AI Alice在點評英特爾時，重點觀察的也是這條傳導路徑：數據中心支出上升，帶動服務器CPU需求；CPU出貨增長，再向服務器代工、基板、PCB和半導體設備等環節擴散。

這也解釋了為何美股整體下跌時，美光科技、SK海力士仍能走強。資金并未完全撤出AI硬件，而是在財報驗證后，重新選擇能夠兌現訂單和收入的細分方向。

三、英特爾復蘇，仍要過三道關

一份超預期財報，還不足以確認英特爾已經完成復蘇。

第一道關是增長能否持續。英特爾股價在2026年內已經上漲超過170%，去年也上漲了84%。高漲幅背后，市場已經計入了不少復蘇預期。一旦數據中心需求放緩，股價波動可能迅速放大。

第二道關是競爭。服務器CPU市場仍有AMD和Arm架構參與，英偉達也在擴大CPU與GPU協同布局。英特爾收入恢復，并不代表市場份額壓力已經消失。

第三道關是PC業務。AI數據中心帶來了增量，傳統PC需求仍可能拖累整體表現。服務器與PC兩條業務線能否形成合力，將決定利潤修復的速度。

萬得 AI Alice在季報點評中，會把超預期數據與這些風險放在同一套框架里，避免只看盤后漲幅，也避免把一個季度的增長直接外推成長期趨勢。

四、科技股進入財報篩選期

谷歌營收超預期，股價卻大跌；特斯拉收入增長，利潤表現承壓；英特爾依靠數據中心需求給出強勁指引，盤后一度大漲約13%。

三家公司放在一起，科技股的定價標準已經很清楚：市場不再統一獎勵AI投入，資本開支能否形成訂單、收入、利潤和現金流，正在成為新的篩選條件。

谷歌回答的是：AI投入要花多少錢；特斯拉回答的是：投入能否轉化為利潤；英特爾回答的是：AI基礎設施需求是否還在擴散。

英特爾提供了一個偏積極的答案。數據中心客戶仍在擴大支出，服務器CPU需求保持增長，AI基礎設施的受益范圍也在繼續拓寬。

接下來還要觀察AMD、英偉達等公司的財報。如果更多芯片公司同時給出強勁業績和指引，AI基礎設施需求持續增長的邏輯將得到進一步確認；如果表現明顯分化，英特爾的增長也可能更多來自份額變化。

本文源自：行業資訊

作者：Wind萬得