北京
神風無人機炸掉了軍工泡沫？至少從賬本上看，積壓的天文數字正把這種擔憂碾得粉碎。
截至7月23日，雷神技術公司和洛克希德·馬丁的財報勾勒出一個反直覺的事實：地緣沖突不但沒有消耗完軍工產能，反而讓兩家巨頭的積壓訂單聯袂創下歷史新高——合計超過5000億美元，比上季度又狠狠往上竄了一截。洛克希德·馬丁的未完成訂單從一季度的1860億美元飆至2300億美元，雷神技術則從2710億美元漲到2890億美元。單雷神一家的積壓訂單，就相當于去年全年銷售額88.6億美元的3倍還多。
這只是水面上的冰山。水面下是正在急劇膨脹的軍事預算。特朗普政府已為2027財年提出44%的軍費漲幅，五角大樓撥款直逼1.5萬億美元。戰略與國際研究中心測算，這將是“自二戰以來單財年最高資助水平”。去年北約成員國也敲定了一項大規模重軍備計劃，要求各盟國到2035年將防務開支占GDP比重提至5%。兩股資金洪流交匯，軍火商的訂單本自然越壘越厚。
就在財報發布前夕，市場還彌漫著悲觀情緒。自2月28日伊朗戰爭爆發以來，雷神技術股價已跌去3.8%，洛克希德·馬丁更是重挫22%，一些投資者擔心防務開支已接近頂點。可當沉重的訂單數字擺在面前，看空邏輯瞬間土崩瓦解——洛克希德股價在財報日大漲11%，雷神技術也跳升7.4%。
需求側的驅動力遠比想象中更強悍。洛克希德二季度銷售額同比增長11%，達到200億美元，并將全年營收指引上調至最高817.5億美元。雷神技術同期銷售額飆升14%，錄得247億美元，全年營收預期也拉高至960億美元。Vertical Research Partners的分析師在4月就曾反問道：“五角大樓年預算請求猛增50%以上，疊加一場意外的軍事沖突，你的上行空間在哪？”這兩份財報給出了最響亮的答案。
不過，軍工產能的瓶頸也暴露無遺。雷神積壓訂單與年銷售額之比已經超過3:1，意味著即便所有產線滿負荷運轉，也需要三年以上才能消化現有訂單。導彈、彈藥等消耗型裝備，更是洛克希德高管點名的需求焦點，但大規模擴產需要時間，供給缺口短期內很難彌合。
政治風向仍是一道暗門。如果明年特朗普所在的共和黨失去國會控制權，五角大樓的天價預算說不定會受到更嚴厲的審視。可至少在導彈和炮彈這個細分賽道上，剛性的戰場消耗使得訂單收縮的可能性微乎其微——這才是華爾街迅速轉頭、用真金白銀重押軍工股最深的底氣。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
