事關(guān)宏觀政策、房地產(chǎn)、資本市場等，政治局會議最新定調(diào)，釋放重要信號！券商首席解讀來了

【導讀】券商首席解讀政治局會議精神

中國基金報記者 莫琳

7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

會議對宏觀政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)聚焦以及資本市場等作出部署。多位受訪券商首席經(jīng)濟學家認為，中央政治局會議釋放多重信號。

肯定上半年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效

正視當前經(jīng)濟發(fā)展的困難與挑戰(zhàn)

會議提到，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)動能向新、結(jié)構(gòu)向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢，同時，要高度重視經(jīng)濟運行中的困難挑戰(zhàn)，堅定信心，迎難而上，用好各種機遇和優(yōu)勢，推動高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠。

對此，中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，今年上半年，以高端制造、數(shù)智經(jīng)濟、現(xiàn)代服務(wù)為代表的新動能對經(jīng)濟增長的貢獻率超過四成，結(jié)構(gòu)向優(yōu)的趨勢明顯。

明明認為，今年上半年我國GDP增長4.7%，下半年在宏觀政策發(fā)力提效下，有望完成全年4.5%—5%的增長目標。

宏觀政策如何布局？

會議提出，綜合運用并適時調(diào)整貨幣政策。中金公司首席經(jīng)濟學家繆延亮認為，通過靈活高效運用各種貨幣政策工具，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，加大逆周期調(diào)控力度，將為經(jīng)濟持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

“今年以來，財政金融協(xié)同促內(nèi)需等一攬子政策出臺并實施，是創(chuàng)新宏觀調(diào)控、擴大有效需求的重要舉措。”繆延亮說，會議提出“優(yōu)化實施財政金融協(xié)同促內(nèi)需”，將持續(xù)豐富和完善宏觀政策“組合拳”，進一步提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

財政政策方面，申萬宏源證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，上半年廣義財政支出累計同比下降2.9%，政府性基金支出是主要拖累項，上半年累計下滑16.4%。下半年財政政策將持續(xù)發(fā)力，一是加快新增專項債發(fā)行使用，二是多舉措實質(zhì)性緩解地方財力缺口。此外，新型政策性金融工具將加快落地，撬動配套信貸，彌補財政資金缺口。

貨幣政策方面，政策端或?qū)⒀永m(xù)流動性充裕格局。中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，7月PPI見頂后，央行降息空間將再度打開。雖然當前超儲率偏低，銀行凈息差仍面臨一定壓力，但前期央行公開場合也多次強調(diào)存款準備金率仍有下行空間，疊加三季度將迎來政府債券發(fā)行高峰，貨幣政策有望配合財政政策協(xié)同發(fā)力，保持流動性充裕，平抑資金價格的過度波動。

章俊認為，三季度是觀察降息、降準的重要窗口，降息10BP、降準50BP可期。同時，8000億元新型政策性金融工具有望加快落地。

產(chǎn)業(yè)政策聚焦“人工智能+”與“六張網(wǎng)”

本次會議在持續(xù)關(guān)注擴大內(nèi)需的同時，在產(chǎn)業(yè)政策方面還聚焦“人工智能+”與“六張網(wǎng)”規(guī)劃建設(shè)。

對此，明明認為，一方面，會議明確提出“深入實施‘人工智能+’行動，發(fā)展智能經(jīng)濟新形態(tài)”，這標志著人工智能已從前沿技術(shù)上升為驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級的核心戰(zhàn)略，未來將在基礎(chǔ)研究和應(yīng)用落地兩端獲得長期穩(wěn)定的政策支持；另一方面，“六張網(wǎng)”即水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)和物流網(wǎng)，這一部署不僅為有效投資指明了方向，更旨在通過構(gòu)建適配數(shù)字時代的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為人工智能等新興產(chǎn)業(yè)提供底層支撐，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的良性互動。

據(jù)中國銀河證券宏觀團隊統(tǒng)計，上半年基建投資同比下降2.4%。其中，信息傳輸、電力供應(yīng)和水上運輸業(yè)投資分別增長25.6%、19.4%和19.8%，但道路運輸、水利管理和公共設(shè)施管理業(yè)分別下降7.7%、9.9%和6.2%。

章俊表示，上述數(shù)據(jù)表明，通信、電網(wǎng)和部分物流投資已形成增量，尚不足以抵消大體量分項下滑。年內(nèi)基建能否止跌回穩(wěn)，關(guān)鍵在于能否推動水網(wǎng)、地下管網(wǎng)及交通物流項目加快開工、形成實物工作量。7月初，全年8000億元“兩重”項目清單已全部下達，疊加專項債和新型政策性金融工具，三季度項目建設(shè)有望提速。

化債進入收尾階段

房地產(chǎn)市場有望筑底修復(fù)

明明認為，本次政治局會議明確提出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，同步部署實施一攬子化債方案、推進地方中小金融機構(gòu)改革化險，有望形成地產(chǎn)風險緩釋、地方財政金融風險處置與宏觀需求托底協(xié)同推進的政策組合，有助于為地產(chǎn)市場筑底修復(fù)營造更為友好的宏觀與信用環(huán)境。

“當前，一攬子化債工作進入收尾階段，前期化債已在降成本、緩壓力和防風險方面取得顯著成效，后續(xù)政策有望進一步鞏固相關(guān)成果。”明明表示。

趙偉認為，上半年部分城市二手房成交回暖，市場呈現(xiàn)積極態(tài)勢。“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”或指向繼續(xù)支持鞏固上半年地產(chǎn)回暖態(tài)勢。

提升資本市場韌性和信心

關(guān)于資本市場，會議提到，深化資本市場投融資綜合改革，提升資本市場韌性和信心。

明明認為，隨著我國發(fā)展進入新階段，以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的新增長極將扮演更重要的角色。人工智能已經(jīng)迎來資本開支和企業(yè)盈利共振的增長階段，有望成為金融危機后全球罕見的經(jīng)濟增長極。本次政治局會議強調(diào)“穩(wěn)中求進”，提出“深化資本市場投融資綜合改革，提升資本市場韌性和信心”，資本市場將行穩(wěn)致遠。

趙偉認為，從結(jié)果性穩(wěn)定到制度改革，或指向投資端（中長期資金）與融資端（發(fā)行、并購重組等）改革將加快推進。

編輯：黃梅

校對：喬伊

制作：艦長

審核：許聞

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