四個角度，讀懂中國經濟“半年報” | 極刻

大河財立方記者 段偉朵 程帥星 閆文瑞

上半年GDP同比增長4.7%，中國經濟交出最新“成績單”（剛剛，上半年GDP公布！）。7月15日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹2026年上半年國民經濟運行情況。

回望半年經濟走勢，壓力與機遇同在。當辯證去看、全口徑去看，看到的是，中國經濟頂住壓力，新動能對經濟增長的直接貢獻超過40%，延續總體平穩、向新向優的發展態勢，展現出強大的韌性和活力。

時間過半，目標是否過半？

今年是“十五五”開局之年，政府工作報告將2026年經濟增長目標設定為4.5%~5%，體現了政策方針引導面對不確定因素的前瞻性和靈活性。

如今，時間過半，4.7%的增速意味著什么？

“上半年GDP增速符合全年經濟增長預期目標。”中信證券首席經濟學家明明接受大河財立方記者采訪時表示。

分季度看，一季度GDP增長5.0%，二季度增長4.3%，出現了回落。

對此，明明分析稱，二季度不變價增速回落主要受短期外部因素擾動，但經濟運行的基本面并未改變。二季度GDP現價增速為5.9%，高于不變價增速4.3%，表明GDP平減指數已由負轉正。“價格因素對企業營收和盈利空間的修復作用正在顯現，這是一個積極信號。”

“上半年GDP同比增長4.7%，落在了今年增長目標區間內。”東方金誠首席宏觀分析師王青告訴大河財立方記者。二季度經濟增速下行，受投資、消費動能轉弱等因素影響，但需要看到，二季度新舊動能轉換持續推進。“二季度反映新動能的指標表現較好，說明新動能成長壯大的態勢還在繼續。”

分析了增速，再來看總量。

今年上半年，國內生產總值達695704億元。和去年上半年相比，GDP增量達3.6萬億元，是近五年同期最大增量。

“對于我國這樣超大規模的經濟體，實現4.7%的增長難能可貴。”國家統計局副局長毛盛勇表示。

支撐力，有哪些？

實現4.7%增長的背后，是強有力的支撐。據統計，新動能對經濟增長的直接貢獻超過40%，且保持好的發展態勢。

看工業，新興產業“上大分”。上半年規模以上高技術制造業增加值、數字產品制造業增加值分別增長13.3%和12.3%。分產品看，3D打印設備、鋰離子電池、工業機器人產品產量同比分別增長48.5%、39.3%、28.0%。

“智能產品產量保持快速增長，彰顯了數字經濟、智能經濟的活力和潛力。”中國商業經濟學會副會長宋向清告訴大河財立方記者。

“與同期國內投資、消費增速相比，上半年工業增加值增速明顯偏強。”王青告訴大河財立方記者，上半年裝備制造業增加值同比增長9.3%，增速較上年全年小幅加快0.1個百分點，明顯高于工業生產總體增速，也反映出新動能領域的高速增長已成為拉動工業生產的關鍵引擎。“下半年以高技術制造業為代表的新動能還會保持較快發展勢頭。”

國家統計局對工業領域做了初步測算，上半年以高技術制造業、數字產品制造業為代表的新動能，以兩成多的增加值占比貢獻了近五成的工業增長，是拉動工業增長的重要引擎。

看外貿，作為拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，今年上半年，我國貨物貿易出口14.73萬億元，增長13.4%。

當外貿“新三樣”（電動汽車、鋰電池和光伏產品）日益受到關注的同時，外貿“老三樣”（手機、電腦和家電）也在今年夏季因歐洲高溫“火”了一把。

海關總署新聞發言人、統計分析司司長呂大良介紹，上半年，在全球高溫多發的情況下，空調、電扇、冰箱等家電合計出口1079.1億元，為全球消費者送去“清涼”。

看服務業，第一產業“扛把子”。上半年，服務業增加值41.4萬億元，同比增長5.2%，快于經濟增速0.5個百分點。服務業占GDP比重59.5%，是國民經濟的第一大產業，對于經濟增長的貢獻率達到66.1%，比上年同期提高近6個百分點，是拉動經濟增長的主動力。

有波動，怎么看？

從上半年數據看，消費、投資等領域，出現了一些波動。

上半年，社會消費商品和服務零售總額同比增長2.7%。其中，5月份，我國社會消費品零售總額當月同比增速是-0.6%，6月份轉正為同比增長1.0%。

需要看到的是，觀察中國的消費情況，要全口徑去看。社會消費品零售總額是過去長期用的一個指標，在服務部分只包括餐飲。

今年6月，國家統計局首次公布“社會消費商品和服務零售總額”指標。7月15日，這一指標繼續發布——上半年，社會消費商品和服務零售總額同比增長2.7%，其中服務零售額增長5.3%，商品零售額增長1.1%。

對此，中國商業經濟學會副會長宋向清告訴大河財立方記者，把服務消費納入官方統計體系，本質是順應我國居民消費結構迭代趨勢，從統計層面確立服務消費在擴大內需中的核心地位。

上半年，社會消費品零售總額接近25萬億元，其中商品零售額超過22萬億元。部分升級類消費品較快增長，數字消費、綠色消費等增長潛力加快釋放。

值得一提的是，6月份，新能源汽車零售滲透率達到62.8%，連續三個月超過60%。

需要關注的，還有投資數據。

國家統計局公布數據顯示，上半年，全國固定資產投資（不含農戶）226370億元，同比下降5.7%。

雖然增速是負數，但比固定資產投資總量、速度更為重要的，更應該關注的是投資投到哪里去了，有沒有效益，有沒有質量。

從上半年投資數據看，投資在推動新質生產力發展、技術創新、產業升級、民生福祉改善方面發揮了巨大作用。

從新興領域投資看，新能源、人工智能、集成電路等領域投資增勢明顯。上半年，高技術產業投資同比增長4.6%，集成電路制造業、電子專用材料制造業、鋰離子電池制造業投資分別增長8.8%、10%和24.4%。

需要關注的另一個投資“熱門賽道”，是新型基礎設施。今年以來，“六張網”加快規劃建設，傳統基建和新基建接力推進，算力網、新一代通信網加速布局，相關領域投資較快增長，為數智化轉型發展增強發展后勁。

“固定資產投資跌幅進一步擴大，需客觀看待數據波動。”中誠信國際研究院研究員張瀚文告訴大河財立方記者，其中，AI產業趨勢下知識產權投資是主要亮點。

下半年，如何走？

展望下半年及全年經濟走勢，怎么看？如何走？

宋向清認為，綜合上半年基礎，下半年新動能支撐經濟、引領經濟發展依然強勁。此外，政策效應會不斷落地顯效，完成全年目標任務，有基礎、有底氣、有支撐。

王青預計，下半年，穩增長政策適度發力有望帶動內需回升，隨著一些短期影響因素消退，GDP增速有望回升。其中，下半年以高技術制造業為代表的新動能還會保持較快發展勢頭。“總體上看，下半年財政政策在推動投資止跌回穩，加大促消費力度方面有較為充足的政策空間。貨幣政策方面，各類結構性貨幣政策工具進一步加力，推動企業和居民融資成本下降，是下半年促消費、擴投資的一個重要發力點。”

毛盛勇表示，上半年經濟增速為全年主要預期目標，特別是經濟增長目標的實現打下了良好基礎。下半年，前期出臺的政策效果會不斷顯現。中央也會根據形勢變化，有針對性出臺更加積極有為的政策，推動經濟平穩運行、向新向優發展。

“綜合來看，實現全年主要預期目標，特別是經濟增長預期目標有堅實的條件和支撐。”毛盛勇如是說。