河南
文丨李藝霏
美編丨李成蹊
出品丨牛刀財經（niudaocaijing）
2026 年 1 月 16 日，注定要被寫入招商銀行的發展編年史。
這一天，A 股收盤后，招行股價定格在 38.72 元 / 股，總市值驟降至 9765.12 億元 自 2020 年首次突破萬億、坐穩 “股份制銀行一哥” 寶座后，時隔 6 年，招行再度跌回萬億市值以下。
截至 1 月 20 日，本周兩個交易日過去，萬億關口依舊遙不可及，曾經的 “零售王者” 正遭遇前所未有的市值壓力。
巧合的是，也是在 1 月 16 日，招行內部一則人事任免攪動行業：有 “信用卡活化石” 之稱的信用卡中心總經理劉加隆，提前一個月 “到齡退休”（實際生日為 2 月 23 日），轉任顧問。
總行財富平臺部總經理厲明東，擬接掌這一核心部門，任職資格待監管核準。
一邊是市值承壓的至暗時刻，一邊是王牌業務的臨陣換將，疊加同日 “招銀金葵號” 衛星成功發射的巧思，招行的 2026 開局，充滿了破局的緊迫感與不確定性。
招行的零售業務有多重要？
答案是：撐起了其市值半邊天。
而信用卡中心，正是零售收入的 “現金牛”。
（圖源：招商銀行 2025 年第三季度報告）
從 “掌上生活” App 的橫空出世，到成為行業標桿，劉加隆主導的招行信用卡，是招行能在股份制銀行中獨占鰲頭的核心底氣。
這位 1996 年加入招行的 “老臣”，三度執掌信用卡中心，親歷了招行信用卡從 0 到 1 的拓荒、從 1 到 N 的領跑。
更難得的是，他早已看透行業趨勢：2019 年預判存量競爭，2022 年點出 “大分化時代”，2025 年直言 “部分銀行退出，分化進入尾聲”，并堅信 “未來利潤在細、小、慢、累”。
如今，在信用卡行業 “黃昏” 來臨、銀行信用卡中心頻現 “關停潮” 的背景下，劉加隆提前退休并留任顧問，顯然是為接班人厲明東 “扶上馬，送一程”。
這種 “無縫銜接” 的安排，既體現了老臣對招行的拳拳之心，也暗示著招行信用卡業務亟需 “換道超車”。
接過接力棒的厲明東，堪稱招行體系內的 “全能卷王”。
他是70 年左右生人，履歷覆蓋南京分行、深圳分行多個管理崗位，曾任總行風險管理部總經理（招行多位核心高管均出自該崗位），如今身兼財富平臺部總經理，是典型的綜合型人才。
更具話題性的是，據業內消息其在總行任職期間，每天早上 7 點多便到崗辦公，且只 “卷自己” 不 “卷下屬”，這種務實高效的風格，或許正是當下招行信用卡業務所需。
厲明東面臨的，是一個早已不是 “躺著賺錢” 的市場：
- 一方面，行業紅利消退：信用卡發卡量見頂，“大數據殺熟”“過度授信” 等問題引發監管收緊，用戶對信用卡的依賴度逐漸降低，不少銀行已主動收縮信用卡業務。
- 另一方面，招行自身壓力凸顯：市值跌破萬億背后，是市場對其零售業務增長乏力的擔憂，信用卡作為核心支柱，亟需找到新的增長點。
劉加隆留下的 “未來利潤在細、小、慢、累” 的判斷，或許正是厲明東的破局方向。
所謂 “細”，是精細化運營存量用戶，而非盲目追求發卡量；“小” 是挖掘小眾場景、小額消費的價值；“慢” 是沉下心做長期服務，而非短期流量沖刺；“累” 則意味著要在服務細節、風控精度上付出更多努力。
而招行同日發射的 “招銀金葵號” 衛星，似乎也在為這場轉型 “站臺”。
作為低軌物聯網衛星，其與此前的 “招銀 1 號”“招銀 2 號” 共同構建的衛星網絡，或許能為信用卡業務帶來新的想象空間。
比如通過物聯網技術優化消費場景鏈接、提升風控數據維度，讓信用卡從 “支付工具” 升級為 “場景服務入口”。
萬億市值的得失，看似是數字波動，實則是市場對招行核心競爭力的重新審視。
曾經，招行憑借零售業務的先發優勢，成為股份制銀行的 “天花板”；如今，在行業變局與自身增長瓶頸的雙重壓力下，這場 “臨時換將”，既是對厲明東的考驗，也是招行的自我革新。
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