被中東的炮火砸傻了

文/債市邦

昨天大家還在表?yè)P(yáng)大A有骨氣，在地緣沖突中展現(xiàn)了剛毅的風(fēng)采，結(jié)果這不到一天就被打臉了。

躲得過(guò)初一，躲不過(guò)十五，還是那個(gè)熟悉的味道。

今天一開(kāi)盤，整個(gè)亞太股市直接血流成河。 隔壁韓國(guó)KOSPI指數(shù)狂跌7.24%，創(chuàng)下了近兩年來(lái)的最大單日跌幅；日本日經(jīng)指數(shù)也重挫超3%。

覆巢之下，大A今天自然也難以獨(dú)善其身。 上證指數(shù)放量下挫1.43%，雖然看著跌幅沒(méi)日韓那么夸張，大A的骨頭還算硬。 但打開(kāi)個(gè)股一看，超過(guò)4800家待漲，科創(chuàng)50更是暴跌超5%。

全天成交量直接飆到了3.16萬(wàn)億，比上個(gè)交易日還放大了1000多億。

這么大的成交量，資金到底在瘋狂往哪跑？

一是，霍爾木茲海峽的“咽喉”焦慮，徹底點(diǎn)燃了石油和油運(yùn)。

今天盤面上最靚的仔，毫無(wú)疑問(wèn)是“三桶油”和航運(yùn)板塊。中國(guó)石油、中國(guó)海油連續(xù)第二天強(qiáng)勢(shì)漲停。

這背后的邏輯是這樣的，霍爾木茲海峽卡著全球20%的原油和20%的液化天然氣運(yùn)力。摩根大通算過(guò)一筆賬，如果這里被徹底封鎖，中東產(chǎn)油國(guó)連憋25天就會(huì)因?yàn)橛瓦\(yùn)不出去而被迫停產(chǎn)。

現(xiàn)在油輪運(yùn)費(fèi)已經(jīng)飆升到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，基準(zhǔn)日收益達(dá)到了驚人的42.4萬(wàn)美元。招商輪船再次錄得漲停，恭喜一下宅基地大佬，這一波賭航運(yùn)估計(jì)要自由了。

雖然邏輯未必準(zhǔn)確，但這一波伊朗局勢(shì)的助力，直接起飛。人生發(fā)財(cái)靠康波，也靠命。

如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，國(guó)際油價(jià)重回100美元甚至摸高150美元，都不再是天方夜譚。

二是，科技股慘遭“殺估值”，邏輯被通脹預(yù)期反噬。

今天半導(dǎo)體、算力硬件這些前期爆炒的科技主線，跌得親媽都不認(rèn)識(shí)了。

很多人不理解，打仗不是更應(yīng)該發(fā)展硬科技嗎？ 但在金融交易的邏輯里，油價(jià)暴漲 = 全球通脹預(yù)期死灰復(fù)燃 = 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落空甚至加息。

在流動(dòng)性收緊的預(yù)期下，高估值的科技成長(zhǎng)股歷來(lái)都是第一個(gè)被拿來(lái)祭旗的。今年中韓半導(dǎo)體里最靚的那個(gè)崽，海力士大跌11.5%，成為整個(gè)科技板塊大調(diào)整的導(dǎo)火索。

今天科創(chuàng)板的暴跌，本質(zhì)上就是資金在預(yù)期全球流動(dòng)性拐點(diǎn)可能生變，提前做的無(wú)情拋售。

三是，軍工和小金屬暴跌，聰明錢在玩搶跑。

按理說(shuō)，大炮一響，軍工和有色金屬應(yīng)該大漲才對(duì)。但今天這兩個(gè)板塊卻深度回調(diào)，多只小金屬個(gè)股甚至跌停。

事出反常必有妖。 從阿邦在一線觀察到的資金動(dòng)向來(lái)看，這其實(shí)是面臨著“三高”風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放。

前期小金屬借著國(guó)產(chǎn)替代和資源漲價(jià)的邏輯，估值早就炒上了天（有的個(gè)股年內(nèi)翻了快兩倍）?，F(xiàn)在下游企業(yè)根本扛不住這么離譜的成本傳導(dǎo)。

聰明錢早就賺得盆滿缽滿，借著周末的利好落地，今天直接反手兌現(xiàn)砸盤了。這就是典型的“買在分歧，賣在一致”。

四是，股市跌麻了，為啥債市卻出奇的“淡定”？

按理說(shuō)，中東打仗加上股市暴跌，全球避險(xiǎn)情緒爆棚，這應(yīng)該是債市的重大利好??！大家閉著眼睛買債就行了。

但你看今天的債券市場(chǎng)，可以說(shuō)是“穩(wěn)如老狗”。雖然國(guó)債現(xiàn)券收益率多數(shù)下行，但都是窄幅震蕩，根本沒(méi)有走出那種流暢的逼空行情。

為啥多頭在這個(gè)時(shí)候“慫”了？阿邦覺(jué)得主要是兩個(gè)原因：

一方面，被通脹預(yù)期壓制了。原油如果奔著100美元去，大宗商品全得漲。美國(guó)的通脹壓不住，美聯(lián)儲(chǔ)的降息就得延后甚至不縮表了。這就等于變相限制了咱們央媽貨幣政策的操作空間，長(zhǎng)端利率下不去。

另一方面，兩會(huì)召開(kāi)在即的政策不確定性。明天重磅會(huì)議就開(kāi)幕了，會(huì)不會(huì)有超預(yù)期的刺激政策，傳說(shuō)的降準(zhǔn)降息會(huì)不會(huì)到來(lái)？全是不確定性。

在底牌沒(méi)揭曉之前，現(xiàn)在的長(zhǎng)債收益率太擁擠了。在這個(gè)點(diǎn)位去盲目博弈，屬于典型的“風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配”，所以機(jī)構(gòu)寧愿躺平，也不愿火中取栗。

面對(duì)今天這碗苦澀的“避險(xiǎn)面”，大家也不必過(guò)于恐慌。

中東的炮火雖然猛烈，但對(duì)大A的實(shí)質(zhì)性基本面影響其實(shí)比較有限。大家可能擔(dān)心會(huì)重蹈俄烏開(kāi)戰(zhàn)時(shí)候一瀉千里的市場(chǎng)走勢(shì)，恐慌搶跑。

但目前看局勢(shì)還是可控的，還是手術(shù)刀式的精準(zhǔn)打擊，沒(méi)有陷入到幾十萬(wàn)地面正規(guī)軍硬鋼的全面戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭。

A股在短暫的恐慌釋放后，最終還是會(huì)回歸自身的運(yùn)行節(jié)奏。

今天的放量大跌，更像是“春季躁動(dòng)”行情中的一次暴力洗盤。在這個(gè)風(fēng)高浪急的節(jié)點(diǎn)，阿邦的建議是：手里的低位紅利、資源股可以多拿一拿；前期漲幅過(guò)大的題材股，千萬(wàn)別去盲目抄底。

看不懂的時(shí)候，管住手，就是最好的策略。

元宵節(jié)快樂(lè)，大家今晚就別吃面了，還是喝碗熱乎的熱湯圓吧！