北京
巴菲特曾說：“好的投資就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。”
在這個追逐一夜暴富的時代，我們聽過太多投資神話，卻往往忽略了漫長歲月里越滾越大的雪球。在《巴菲特的雪球》這本書中，華爾街投資家約翰?特雷恩，通過巴菲特的著作、訪談、演講以及非正式觀察資料為基礎，揭示巴菲特投資的核心原則。
在瞬息萬變的股市中，怎樣才能選擇最有價值的股票，獲利豐厚？怎樣找到優秀企業？怎樣在動蕩的市場中找到好的投資機會？巴菲特的投資忠告永不過時。
書名：巴菲特的雪球
作者：【美】約翰·特雷恩 譯者：季凱予
出版社：中國人民大學出版社
穩定復利的秘密
世界上再沒什么比復利更強大。假設你從19歲開始，每年向個人退休賬戶存入2000美元，持續存入8年，直到27歲停止，按照每年10%的復利計算，到你65歲退休時，這16000美元將增長至超過100萬美元。對于巴菲特來說，這顯然是一個保守的假設，因為他早在19歲以前就開始積累財富，財富增長的復利率也遠超10%。但普通人當然沒有必要殫精竭慮去追求過高收益。
關鍵在于讓投資持續穩定地增長。你沒有必要追求個別年份的驚人收益，相反，過于冒險的策略可能會導致接下來幾年業績慘淡，從而打亂全盤投資計劃。在價值投資的世界中，你要追求的是穩定的擊球率，而非全壘打。
利用自身經驗
巴菲特通常只投資他能理解的公司，比如銀行和意外傷害保險公司等金融公司，或者擁有極強的商業特許經營權、不太可能遇到意外競爭對手的公司，如媒體公司等。與善變的消費偏好緊密相關的公司很少出現在他的投資組合中（喜詩糖果公司和內布拉斯加家具大世界是兩個例外）。他還遠離采掘行業，對高科技行業也較少涉足。
那些希望成為優秀投資者的讀者，如果能充分了解所投資公司及其行業的性質，成功概率就會大大提高，而相關行業的管理經驗更是對投資大有助益。反之，如果對目標公司知之甚少，對相關行業缺乏經驗，那么投資成功的概率就會大幅降低。
實地考察
優秀的投資者在很多方面都像一位偵探或記者。他會樂此不疲地踏訪現場，投入大量時間和精力進行深度調查。他們必須親自走訪公司，與管理層面對面交流，實地考察工廠，并真正理解所見所聞。
在評估管理層的品行時，投資者可能會被誤導。但是，如果你不親自去接觸相關人員，就永遠無法判斷管理層能否通過這些道德測試。你還應該采用菲利普·費雪的辦法，去與公司的競爭對手等各方人士交談。這或許需要耗費大量時間，卻至關重要。
了解價值
巴菲特指出，要想成功，投資者只需了解一個行業便已足夠，但是他必須對這個行業了解透徹。他曾以自己的一位朋友為例。這位朋友在投資遭受重大損失后，決定只專心研究水務公司。用巴菲特的話來說，這位朋友對自來水行業了解得如此透徹，以至“馬桶沖水聲一響，他就能算出這對每股收益的影響”。正是這種深入了解使巴菲特的朋友獲得了巨大成功。
許多投資者沒有意識到重要的是投資成功率，其他都不重要。他們嘗試了太多不同行業，其結果就是對所有行業都一知半解，無法精通。
看懂數據
投資者就像國際象棋選手，參與的是博弈廝殺的競爭性游戲。如果你缺乏頂級選手的必備技能，成功機會就會急劇降低。
許多投資者希望在股市中獲得超過市場平均水平的收益，但他們既沒有精力，也缺乏技巧去獲取和解讀這些信息。他們常常借助直覺和股市傳言，而這正是導致他們輸錢的罪魁禍首。
避免風險
你必須清楚自己的目的。如果你的目的只是從股市獲利，那么冒險就不是必需的，你只需要遵循格雷厄姆的投資標準，并保持足夠的耐心即可。在分散化的格雷厄姆式投資組合中，即使犯下錯誤，代價通常也比較小。但如果你的投資集中于少數高風險項目，就有可能為錯誤付出慘重的代價。
必須承認，還存在其他一些完全不同但同樣成功的投資哲學，尤其是支持長期增長與創新的投資哲學，但它們都伴隨著一定風險。相較于格雷厄姆式投資模式，它們需要更高的技巧，但在大多數人心目中，它們也更具有吸引力。
巴菲特的成功或許難以復制，但他的思維框架卻可以學習。真正重要的，不是模仿他的每一筆操作，而是學會如何像他一樣思考——這或許才是“滾雪球”智慧中，那枚最核心的雪球。
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