中西部第三家5000億市值民企誕生：新易盛的“近憂(yōu)”與“遠(yuǎn)慮”

中西部歷史上第三家市值5000億民企誕生。

2026年4月10日，新易盛（300502.SZ）大漲6.63%，收盤(pán)時(shí)市值定格在5193.7億元。

過(guò)去五年間，中西部出現(xiàn)過(guò)兩家市值超過(guò)5000億元的民企。

2021年11月1日，隆基綠能市值為5367億元，創(chuàng)下歷史最高市值紀(jì)錄，如今市值1297億元。

2026年1月28日，洛陽(yáng)鉬業(yè)市值為5750億元，創(chuàng)下歷史最高市值紀(jì)錄，如今市值4056億元。

新易盛的注冊(cè)地在四川省成都市，隆基綠能的注冊(cè)地在陜西省西安市，洛陽(yáng)鉬業(yè)的注冊(cè)地在河南省洛陽(yáng)市。

新易盛的市值暴漲，在K線圖上畫(huà)出了一道上行曲線——2025年以來(lái)，新易盛踩中了“光通信行業(yè)的時(shí)代紅利”，市值從813億元起步，接連突破1000億元、2000億元、3000億元、4000億元、5000億元大關(guān)，16個(gè)月內(nèi)市值累計(jì)漲幅達(dá)到535.34%。

黃桷樹(shù)財(cái)經(jīng)注意到，新易盛最近有一個(gè)動(dòng)作：增設(shè)董事會(huì)人選。

2026年3月27日，新易盛召開(kāi)董事會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整董事會(huì)人數(shù)、變更公司注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍暨修改<公司章程>的議案》，擬增設(shè)1名職工代表董事，董事會(huì)成員人數(shù)由7名調(diào)整為8名。

這背后的邏輯是，高管和骨干們通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得了大量的股權(quán)，需要在董事會(huì)層面有人來(lái)維護(hù)他們的利益。

2024年1月，新易盛啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬授予187名員工400萬(wàn)股，值得一提的是，這個(gè)授予名單當(dāng)中一些外籍人士獲得的股份數(shù)量遠(yuǎn)超高管，比如，Tongqing Wang被授予22萬(wàn)股，Jin Yao被授予10萬(wàn)股，Guoliang Li被授予10萬(wàn)股，而作為副總經(jīng)理兼董秘的王誠(chéng)僅被授予6.4萬(wàn)股。

2025年4月，新易盛召開(kāi)董事會(huì)，確認(rèn)第一期歸屬條件已經(jīng)達(dá)成。

2025年5月，新易盛實(shí)施“10轉(zhuǎn)4，派4.5元”后，行權(quán)成本降至16.168元/股，股份數(shù)量由400萬(wàn)股變更為560萬(wàn)股。

2025年7月，第一批次股權(quán)激勵(lì)股票上市，解鎖了30%的股票。

新易盛三個(gè)批次股票的業(yè)績(jī)解鎖條件分別是：2024年?duì)I業(yè)收入不低于45億元；2024-2025年?duì)I業(yè)收入累計(jì)值不低于110億元；2024-2026年?duì)I業(yè)收入累計(jì)值不低于195億元。

新易盛2024年已完成營(yíng)收86.47億元，2025年1-9月?tīng)I(yíng)收已達(dá)165.00億元，這意味著新易盛已經(jīng)完成了業(yè)績(jī)承諾，只需要等待時(shí)間到了解鎖。

按照相同節(jié)奏推進(jìn)的話(huà)，2026年7月第二批次股權(quán)激勵(lì)股票將上市，這一次會(huì)解鎖40%的股票；2027年7月第三批次股權(quán)激勵(lì)股票將上市，這一次會(huì)解鎖30%的股票。

這將是一場(chǎng)驚人的財(cái)富盛宴。

截至2026年4月10日，新易盛報(bào)收于522.50元/股，股權(quán)激勵(lì)的560萬(wàn)股，浮盈已經(jīng)達(dá)到28.35億元，平攤到187名高管和骨干身上，人均浮盈1516萬(wàn)元。

一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)是，新易盛真能支撐5000億元的市值嗎？

新易盛的“近憂(yōu)”是，高管和控股股東可能會(huì)高位套現(xiàn)，有巨大的減持壓力。

2025年6月，新易盛公告稱(chēng)，核心高管陳巍、王誠(chéng)、張智強(qiáng)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)完成減持，分別減持5.78萬(wàn)股、2.26萬(wàn)股、1.90萬(wàn)股，減持原因主要為“個(gè)人資金需求”。

2025年10月，新易盛公告稱(chēng)，控股股東高光榮通過(guò)詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓1143.07萬(wàn)股股份，占公司總股本的1.15%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格敲定為328元/股，轉(zhuǎn)讓總交易金額達(dá)37.49億元，受讓方為16家機(jī)構(gòu)投資者。

新易盛的“遠(yuǎn)慮”是，護(hù)城河太淺了，容易出現(xiàn)大量競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2024年，新易盛的研發(fā)費(fèi)用只有2.01億元，2025年1-9月，研發(fā)費(fèi)用也僅有5.01億元，這個(gè)研發(fā)費(fèi)用的體量，在A股上市公司當(dāng)中只能算是二流水平。

新易盛所處的光通信行業(yè)，門(mén)檻不是特別高，一些上市公司在陸續(xù)進(jìn)入。

比如，匯綠生態(tài)（001267.SZ）是做園林的，通過(guò)控股武漢鈞恒科技公司，正式切入光模塊領(lǐng)域，武漢鈞恒科技公司已實(shí)現(xiàn)10G至800G速率光模塊的覆蓋，且正在推進(jìn)400G/800G/1.6T高端光模塊的產(chǎn)能提升與出貨，與新易盛的產(chǎn)品布局高度重合，只是武漢鈞恒科技公司的核心客戶(hù)為Coherent、金山云、索爾思光電等，尚未進(jìn)入全球頂級(jí)云廠商供應(yīng)鏈，而新易盛深度綁定谷歌、Meta等巨頭，客戶(hù)壁壘更高。2025年以來(lái)，匯綠生態(tài)股價(jià)暴漲478.52%。

再比如，兆馳股份（002429.SZ）原來(lái)是做LED的，跨界進(jìn)入光通信行業(yè)，兆馳股份已完成400G、800G光模塊的可靠性測(cè)試，進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，且同步推進(jìn)1.6T模塊研發(fā)。2025年以來(lái)，兆馳股份股價(jià)上漲82.25%。

黃桷樹(shù)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，新易盛是一只“風(fēng)口上的豬”，其市值的暴漲，更多是行業(yè)紅利、資本炒作的結(jié)果。一旦下游需求放緩，風(fēng)就停了，豬就會(huì)掉下來(lái)。即使下游需求強(qiáng)勁，但短則三年，長(zhǎng)則五年，新易盛會(huì)面臨大量的競(jìng)爭(zhēng)者，高利潤(rùn)率根本不可能維持得住，新易盛的5000億元市值，大概率會(huì)面臨腰斬的風(fēng)險(xiǎn)，甚至有可能會(huì)跌掉80%甚至90%。