65個銀行賬戶被凍結，股價連續跌停，南都電源面臨“生死劫”

曾經的“儲能老兵”南都電源（ST南都，SZ:300068），危機開始全面爆發。

繼4月30日股票20CM跌停后，五一假期后第一個交易日，南都電源再來一個20CM跌停。5月7日開盤不久再次跌停，下午收盤時跌19.35%。5月8日，南都電源股價最低跌至5.41元，創下了公司上市以來的新低。短短四個交易日，公司股價已“腰斬”。

華夏能源網注意到，5月6日晚，南都電源發布公告稱，公司及子公司65個銀行賬戶遭到凍結，金額約8.57億元，占公司最近一期經審計凈資產的60.63%；實際凍結金額為4699.86萬元，占凈資產的3.33%。

2026年以來，這家32歲的老牌電池制造商壞消息頻出，仿佛按下了加速瓦解的“死亡按鈕”：籌劃已久的港股IPO戛然而止、2025年巨虧26.42億元、全資孫公司出售離奇告吹、高管閃辭、獨立董事罕見投出反對票、股票被“ST”。

種種跡象表明，南都電源正陷入一場系統性的危機。這家曾經在新能源賽道上輝煌過的企業，已被時代的浪潮無情拋棄。

“鉛蓄龍頭”轉型失利

1994年，南都電源在杭州成立。創業初期，南都電源專注于工業儲能鉛蓄密封電池的研發與生產，在2G/3G時代，隨著通信基礎設施的大規模建設，南都電源迅速成為國內鉛蓄電池領域的龍頭企業。

早在1999年，南都電源便布局了磷酸鐵鋰電池技術。到2010年，南都電源在創業板上市，規劃了13億元的鋰電池和鉛酸電池產線。

值得一提的是，2010這一年，寧德時代（SZ:300750）尚未成立，而南都電源已經進軍儲能領域，為國內第一個規模化實際應用儲能項目獨家提供儲能電池。不過，這一項目使用的是鉛碳電池。

2011年，鉛酸電池受到環保整治影響，南都電源卻選擇逆勢布局兩輪車鉛酸電池，外界一度戲稱，這是“從汽車走向了單車”。

在此后幾年里，南都電源的“三駕馬車”——通信、動力和儲能齊頭并進。在儲能領域，南都電源還做起了投資+運營的重資產模式。

這一戰略重心偏移，不僅直接導致南都電源錯失了動力電池爆發的關鍵窗口期，還拖累了現金流。

2020年，動力電池市場全面爆發，南都電源卻迎來了上市“首虧”，凈虧損2.8億元。

這一年，南都電源壯士斷腕，砍掉民用鉛酸業務，押注新型儲能、通信及數據中心儲能、海外市場，選擇“All in”鋰電的戰略轉型，計劃從傳統鉛蓄電池全面轉向鋰電池。

為此，南都電源豪擲了數十億元投建鋰電池產線，包括總投資30億元規劃建設年產7GWh鋰電池產能，20億元投資4GWh磷酸鐵鋰儲能電池產能等。

然而，鋰電儲能賽道的競爭烈度，遠超鉛酸時代，南都電源在鋰電領域并無核心競爭力。更棘手的是，轉型期間舊業務萎縮、新業務尚未形成穩定盈利，“兩頭失血”持續侵蝕著公司的財務根基。

2024年，南都電源凈利潤虧損高達14.97億元，同比暴跌4260.62%，創下公司最高虧損紀錄。到了2025年，凈虧損進一步擴大至26.42億元，兩年合計虧損超過41億元。

同時，南都電源的資金問題迫在眉睫。2025年資產減值損失高達14.62億元，資產負債率高達92.14%，短期借貸和集中兌付壓力巨大。

兩手自救相繼失敗

隨著虧損的窟窿越來越大，南都電源開始從兩個方向上自救：一是赴港上市，向資本市場要錢；二是出售燙手資產，向存量資產要現金。

2025年4月，南都電源宣布籌劃赴港IPO，這一消息被解讀為公司主動尋求外部輸血的積極信號——若能成功上市，不僅可以補充流動資金，也能讓資本市場為公司的轉型敘事背書。

然而，一年后，2026年4月29日，南都電源宣布終止H股發行上市工作。

盡管南都電源公告稱，是綜合考量宏觀經濟環境、資本市場環境、公司自身實際情況、資金需求和發展規劃等多重因素做出的決策，但2025年年報向外界透露了真實原因：公司內控問題嚴重，信永中和會計師事務所對公司內部控制出具了否定意見。港交所的上市審核門檻之下，這樣的財務與內控是沒有可能通過的。

港股IPO無聲落幕的同時，南都電源將自救希望押注在另一張牌上，出售旗下常年失血的全資孫公司安徽華鉑再生資源科技有限公司（以下簡稱“安徽華鉑”）。

安徽華鉑主營廢舊鉛蓄電池回收，是南都電源最成功的一次產業鏈擴張。2015年，南都電源開始收購安徽華鉑，后來實現全資控制。那幾年，廢舊鉛蓄電池回收—再生鉛—鉛酸電池這條鏈條景氣度很高，安徽華鉑一度貢獻了非常強的現金流和利潤。

不過，安徽華鉑的盈利能力和鉛酸體系高度綁定，隨著鉛酸電池行業逐漸式微，安徽華鉑從南都電源的戰略資產慢慢變成了歷史包袱。

2023年，安徽華鉑由盈轉虧，到2025年，安徽華鉑凈利潤虧損高達15.23億元，凈資產為-10億元。

今年3月12日，南都電源突然宣布好消息：擬以14.15億元的對價，將安徽華鉑100%股權轉讓給厚基聯能，預計帶來約25.65億元的現金回流。

對于賬戶已捉襟見肘的南都電源而言，這無異于一場“及時雨”。

然而，僅僅12天后，買方以“資金籌備發生階段性變化”為由單方面毀約，這筆被寄予厚望的交易告吹。

與此同時，安徽華鉑全面歇業停工，原有生產持續虧損、資產剝離失敗、技改轉型方案被拒，三重困境疊加，這家子公司徹底停擺。

此外，2025年12月11日晚，南都電源還曾公告將籌劃控制權變更。然而，僅一周后，該籌劃終止，核心原因是交易各方未能達成共識。

港股IPO撤回，安徽華鉑出售告吹、控制權變更失敗，南都電源的重重危機，已經無處疏解。

系統危機全面爆發

自救失敗后，南都電源沒有等來喘息的機會，裂縫還在一步步放大。

4月7日，一天之內，獨立董事付黎黎、非獨立董事王瑩嬌、副總經理兼董事會秘書曲藝，三人同日提交了辭職申請。

盡管公告稱，曲藝辭職后仍在公司擔任其他管理職務，但作為上市公司與資本市場之間最核心的溝通接口，董秘在年報披露前夕、港股IPO剛剛終止、華鉑出售交易告吹的時刻辭職，引發市場諸多猜測。

4月28日，南都電源披露2025年年報，盡管此前公司已經給市場打過預防針了：業績預告將虧損下修至-24億至-28億元，但更令市場震動的是2025年年報審計意見——

信永中和會計師事務所對南都電源2025年財務報告出具的，是“帶持續經營重大不確定性段落的保留意見”，同時對公司財務報告內部控制出具了否定意見。

這意味著，南都電源的財務數據可靠性已受到專業機構的公開質疑，而非僅僅是經營層面的虧損問題。

而在審議2025年年報的董事會上，兩名獨立董事吳暉與付黎黎雙雙投出了反對票，理由是無法確認財務數據的真實、準確、完整。

年報披露后，直接觸發了監管層的風險警示機制，南都電源的股票簡稱變更為“ST南都”。市場立刻選擇用腳投票，將公司股價打出來多個跌停。

屋漏偏逢連夜雨。5月6日，ST南都公告，公司及各子公司合計65個銀行賬戶遭到凍結，賬戶類型涵蓋基本戶、一般戶等，被申請凍結金額約8.57億元，占公司最近一期經審計凈資產的60.63%；實際凍結金額為4699.86萬元，占凈資產的3.33%。

凍結原因為“公司債務逾期等訴訟糾紛，債權人申請司法凍結”，南都電源在公告中坦承：本次賬戶凍結對公司的資金運營、經營管理等造成了一定的影響。

華夏能源網注意到，早在2023年，新日股份就因南都電源供應的鋰電池存在質量問題，將南都電源告上法庭，索賠5.65億元，一審判決將賠償金額降至1億元后，雙方進入重審階段。

此外，南都電源還拖欠了楚能新能源、上能電氣（SZ:300827）、萬潤新能（SH:688275）、華正新材（SH:603186）等上游供應商的貨款，合計約1.6億元。

至此，南都電源面臨的是業務、財務、法律、治理、人事等多條戰線同步告急的全面危機，公司離全面崩潰已近在咫尺。

當然，南都電源也并沒有坐以待斃，其在公告中提出了三條應對措施：一是積極與債權人、法院等溝通、協商債務危機化解方案，力求妥善處理銀行賬戶被凍結事項；二是盤活存量資產、加大應收款的催收力度，積極籌措公司所需資金；三是借力外部產業穩住主營業務，夯實經營運行基本盤。

但是，這些措施最終效果如何，暫時還沒有答案。南都電源能否絕地重生，目前看希望很渺茫。