昆侖芯沖刺上市：百度價值重估進行時，起大早趕大集的兌現時刻

文源 | 源Sight

作者 | 白河

AI時代，百度正在迎來新一輪的價值重估。

過去一年，百度股價暴漲超過70%，領漲一眾科技股的同時，體現百度長期布局AI全棧能力終于進入收獲期。

5月7日證監會官網顯示昆侖芯啟動科創板上市輔導，當日美股百度收漲11.37%。在百度昆侖芯啟動科創板上市輔導、AI業務收入單季度占比突破43%、智能體應用全面落地等多重利好疊加下，市場正在重新審視這家中國AI巨頭的長期價值。

華鑫證券指出AI業務已經成為驅動百度增長的主引擎，摩通大根則認為，市場焦點已從傳統搜索變現轉向百度能否透過AI云及昆侖芯成為AI基礎設施投資的可靠上市平臺。

此外，隨著百度Create 2026大會定檔5月13日、14日舉辦，百度CEO李彥宏將會公布 “芯云模體”全棧新產品重磅升級，據悉大會還將通過集中展示百度智能云AI Infra與Agent Infra技術突破、“超級個體”生產力工具鏈、龍蝦全家桶全場景智能體驗三大核心看點，來為市場提供重估百度價值的新起點。

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百度迎來估值邏輯重構周期

當前，資本市場對于AI投資的風向正在悄然轉變。

模型參數和應用落地想象曾一度驅動行業資金流向，進入2026年，市場開始更加重視AI價值兌現，AI能否真正在行業和個人的場景里創造價值，成為市場為科技公司AI業務的估值核心，百度股價持續強勢上漲，正是這種轉變的最佳體現。

過去一年，百度港股股價漲幅超過70%，跑贏大市同時成為全球科技股的領漲標桿，進入5月份這一漲勢進一步加速，5月7日證監會官網顯示昆侖芯啟動科創板上市輔導，當日美股百度收漲11.37%，港股連續兩個交易日上漲，展現市場對百度AI全棧能力的強烈認可。

強勢上漲背后，源自百度超預期業績+熱點事件的雙重利好催化共振。

從業績基本面來看，AI收入已經成為百度業績增長引擎，百度長期布局的AI全棧能力正式進入收獲期，2025年財報顯示，百度全年AI業務收入達400億元，收入占比39%，四季度更是飆升至43%，撐起百度營收“半壁江山”。

此外，包括AI原生營銷服務、智能云、自動駕駛等業務均實現高速增長，尤其是智能云業務， AI云持續增長，2025全年收入同比增長34%。2025年，百度智能云全年大模型相關中標項目數和中標金額實現雙第一，連續兩年成為中標項目數和中標金額最多的云廠商。

AI業績數據全方位爆發，意味著著百度AI驅動的全?？萍季揞^。

另一個具備里程碑意義的事件是，百度旗下昆侖芯在5月7日正式啟動科創板上市輔導，這是昆侖芯繼1月向港交所提交保密上市申請后，“A+H”兩地上市實現雙資本平臺布局的關鍵一步，

作為百度AI全棧布局的底層基石，昆侖芯一直是百度“硬科技估值”的重要抓手，中銀國際曾估算，昆侖芯單獨估值約500億港元；摩根大通預計，百度昆侖芯片收入將從2025年的約人民幣13億元飆升至2026年的83億元，增幅達到6倍，成為百度新的增長極。

對于行業來說，昆侖芯作為國產AI芯片領跑者之一，其加速上市布局將會進一步確保國產算力供應穩定和安全。尤其隨著AI應用進入落地爆發期，算力需求被持續拉高，而全行業算力短缺的背景下，具備自研能力且已跑通商業化的廠商，優勢開始集中釋放。對昆侖芯來說，其價值邏輯正從“長期投入”轉向“現實回報”，進入更具確定性的兌現階段。

據悉，昆侖芯已累計完成數萬卡部署，不僅支持百度內部絕大多數的大模型推理任務，也作為百度智能云算力基礎設施的重要組成部分，為包括招商銀行、南方電網以及國內頭部互聯網大廠和運營商等上百家客戶，提供高性能、可擴展的AI算力支撐。百度通過十多年磨劍，昆侖芯如今獲得眾多行業龍頭客戶認可，無疑是百度“起大早趕大集”的又一有力證明。

從算力到應用，當前，百度圍繞芯片、云、模型、智能體打造的“芯云模體”全棧能力持續全面落地，開花結果。

值得關注的是，百度Create 2026大會將于5月13日在北京開幕，這是百度首次將AI開發者大會與云智大會兩會合一、全面升級，構建面向企業、合作伙伴及開發者的全景式界面。市場普遍預期，李彥宏將在大會上提出新的AI判斷，發布"芯云模體"全棧體系新升級，重點聚焦AI Infra與Agent Infra兩大核心方向。

這場大會將會成為百度AI戰略的階段性總結，也是未來方向的明確宣示。百度選擇在這個節點向外界展示新成績單，其實也說明百度的股價增長并非源于短期股價波動，而是百度長期布局AI戰略進入收獲期的必然結果。

當行業開始從“拼參數”轉向“拼效果”，從“技術領先”轉向“價值創造”，百度的AI全棧能力與長期投入，正迎來價值重估的最佳時機。

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百度的核心壁壘是什么？

隨著AI競爭進入價值變現下半場，百度的“芯云模體”能力已經成為其區別于競爭對手的核心優勢，全棧自研+軟硬協同+生態閉環的AI布局，更是李彥宏在AI浪潮初期便以堅定押注的戰略方向。

從戰略層面來看，百度的全棧架構可概括為“芯（昆侖芯）—云（智能云）—模（文心）—體（智能體）”四層體系，通過端到端的協同優化，百度成功將AI能力從“買來的資源”變成“自研可控的全鏈路生產系統”，這一戰略認知和操作，于谷歌、亞馬遜、Meta等全球科技巨頭的選擇不謀而合。

具體看來，百度的芯片布局主要圍繞底層算力自主可控這一目標展開。

2018年，當多數中國科技公司還在依賴進口芯片時，百度便早早成立百度智能芯片及架構部，啟動昆侖芯研發。

經過多年投入和應用，昆侖芯已迭代至第三代，其中針對大規模推理場景優化M100將于2026年上市；面向超大規模多模態模型訓練的M300則計劃2027年發布。

昆侖芯并非孤立存在，而是與百度智能云的“百舸AI計算平臺”深度協同，形成完整的AI Infra解決方案，這種軟硬件協同優化，使百度能在最大限度上減少從底層算力到上層推理的性能損耗，實現“有芯”到“用好芯”的跨越。對百度來說，自研芯片的目標不僅為了成本可控，還要讓AI能力真正可控，構建別人拿不走的技術壁壘。

云業務方面，百度智能云成為公司AI能力向外賦能的業務板塊。通過“百舸+千帆”雙平臺，百度智能云將芯片算力、模型能力、開發工具打包輸出，幫助企業快速內化AI能力。

2026年，百度智能云上調AI相關收入增速目標至200%，這一激進目標的背后，是市場對AI云需求的爆發以及百度全棧能力差異化優勢的展現。

大模型領域，百度早已跳脫行業早起參數競賽，加速推進AI效果落地。

當前，文心大模型已從單純追求參數規模，轉向聚焦應用效果，通過原生全模態統一建模技術，為智能體開發提供更高效的基礎能力。5月9日，百度正式發布新一代基礎大模型文心大模型 5.1。該模型采用“多維彈性預訓練”技術，僅以業界同規模模型約 6% 的預訓練成本，達到基礎效果領先水平，登上 LMArena 搜索榜國內第一。

智能體作為AI全棧能力的全面體現，更是將百度的全棧布局推向新高度。

當前百度已經在金融、制造、醫療、教育等領域落地多個智能體案例，例如為銀行打造的智能風控智能體，為工廠開發的智能質檢智能體，為醫院部署的智能診斷智能體等，這些應用正為客戶創造實實在在的價值。

從業績和資本市場表現來看，“芯云模體”協同進化的全棧能力已經成為百度最堅固的護城河。

全球科技巨頭的戰略選擇也印證了這一點，例如谷歌自研TPU，亞馬遜推出Trainium，Meta推進AI芯片，微軟加強自研加速器并與OpenAI深度綁定算力等，跨界操作背后的邏輯高度一致，即在AI時代，只有不擁有全棧能力的公司才能在長期競爭中占據有利位置，最終推動AI從成本中心轉變為創造利潤價值之王。

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長期主義的勝利

百度業績和股價的持續強勢表現，既有市場對百度AI業務的認可，同時也展示了百度布局AI長期戰略的前瞻性，李彥宏多年前對AI底層邏輯、產業節奏和技術路徑的判斷，正在一一應驗。

早在10多年前，李彥宏就將人工智能定為百度核心戰略，在當時移動互聯網紅利未盡的背景下，百度這一轉向在當時顯得尤為激進，百度開始加速AI全棧自研投入。

2018年，百度成立智能芯片及架構部，啟動昆侖芯研發；2019年，百度發布文心大模型前身ERNIE；2020年，百度智能云明確AI優先戰略；2023年，百度發布文心一言正式進入大模型賽道。

而當時間來到2026年，李彥宏在接受《時代》雜志專訪時正式提出“AI時代核心就是智能體”這一觀點，為百度的AI全棧布局布局定下正式基調，百度圍繞全棧能力長年布局，看似周期長，實則步步為營，如今更是為百度構建了難以逾越的技術壁壘。行業走向也證明了百度早年押注AI的準確性。

事實上，李彥宏對AI產業的判斷始終走在行業前列，2025年百度世界大會上，李彥宏已經指出，健康的AI產業結構應該是“倒金字塔”結構，自下而上應該是芯片層-模型層-應用層，只有內化AI能力，智能才會從成本變成生產力。

這一判斷與當前行業發展趨勢高度契合，進入2026年AI行業競爭邏輯已從“拼參數”轉向“拼效果”，產業落地的核心訴求也從追求技術領先性，轉變為驗證AI能否為企業創造切實價值。

百度始終堅持應用優先，打造出業內頂尖的應用導向型全棧體系，如今智能體全面主導AI發展浪潮，這套扎實的全棧能力，更凸顯出百度引領未來AI行業發展的獨特核心優勢。

AI全棧能力顯現驅動百度股價的上漲，但只是資本市場對百度價值重估的起點，隨著AI增長周期全面打開，百度的全棧能力將釋放更大價值。

在即將到來的Create 2026大會，百度有望發布智能體開發平臺與更多行業解決方案，加速智能體生態擴張，打開新的增長空間；同時，大會將展現百度AI基礎設施的最新進展，包括昆侖芯新進展、百舸平臺升級、天池超節點產品迭代等，以進一步鞏固算力優勢。

更重要的是，隨著“芯云模體”新全棧戰略發布，預示著百度全棧戰略重大升級，將會通過更緊密的軟硬件協同提升AI能力的效率與性價比，強化差異化競爭優勢。

多重錨點集中爆發，預示著百度已經從AI基礎設施提供商升級為AI生態的構建者與領導者，從而迎來新一輪價值重估。

隨著行業和市場不斷意識到AI的真正價值并不在于模型參數，也不在于短期的概念炒作，而在于長期主義的堅持、全棧能力的構建、產業價值的兌現，可以預見，百度股價這輪上漲只是開始，AI時代百度的價值重估才剛剛拉開帷幕。

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