零跑2026Q1財報：銷量登頂、海外狂飆，二季度或迎來雙爆發

5月15日，零跑汽車發布2026年第一季度業績報告。

報告期內，零跑汽車實現營收108.2億元，同比增長8.0%；凈虧損相較2025年同期擴大。

這份財報一出，市場輿論迅速分化。有人質疑零跑重回“賣一輛虧一輛”的老路，也有人看到營收逆勢增長與全球銷量領跑的亮眼表現，認為短期虧損是戰略投入的必經之路。

零跑方面對此的解釋是，收入增長主要得益于整車及備件交付量提升，但部分被整車產品結構變動帶來的平均售價下滑所抵消；同比虧損增加，則主要源于毛利總額下降以及各項費用開支攀升。

但如果深研這份財報，其實零跑一季度的核心并非短期利潤波動，而是“新勢力全球銷量第一”、“海外市場強勢破局”、“雙爆款車型蓄力爆發”。

這一季度的戰略投入，從來不是為了短期盈利，而是為了重構新勢力競爭格局，為二季度銷量與毛利率的雙重反彈鋪路。

正如國金證券5月16日的研報所言，零跑的短期虧損是規模化擴張與全球化布局的必要代價，其背后是長期增長勢能的持續積累。

零跑汽車副總裁、CFO李騰飛在一季度財報電話會上明確表態：“基于當前趨勢，公司對完成全年100萬輛銷量目標有信心。利潤方面，50 億元凈利潤目標暫不調整，但受原材料、國際政治環境、行業價格變化等因素影響，該目標的實現存在一定風險。”

這份堅定與謹慎并存的態度，既彰顯了零跑對增長的底氣，也不回避當前面臨的行業挑戰。

淡季銷量沖頂：不是國內卷，是全球搶飯吃

國內車市一季度歷來是傳統淡季，春節后消費需求疲軟，疊加北京車展前的持幣觀望情緒，多數品牌選擇縮量調整、優化庫存。就在行業整體承壓之際，零跑卻上演逆勢突圍，以全球交付11.02萬臺的成績，穩居新勢力銷量榜首，直接甩開第二名理想（9.51萬臺）與第三名蔚來（8.35萬臺）。

這份銷量成績單，絕非依賴國內市場低價內卷，而是靠“國內穩基盤、海外強增量”的雙輪驅動。

一季度零跑海外出口達4.09萬臺，占總銷量37.1%，出口量與出口占比均位居新勢力第一。

更值得關注的是，海外市場已成為零跑的核心增長極，一季度海外銷量同比暴增 442%，遠超國內市場增速。

在傳統汽車強國意大利，零跑更是實現歷史性突破。據Dataforce權威統計，一季度零跑在意大利純電市場市占率達33.5%，意味著當地每賣出 3 臺純電車，就有 1 臺是零跑。

具體來看，零跑一季度在意大利累計上牌11637臺，3月單月上牌量達5513 臺，同比增長 2827%，創下中國品牌在當地的歷史新高。

4月零跑在意大利市場熱度不減，單月上牌 4496 臺，私人純電市場市占率更是突破 51.1%，超過半數意大利私人純電購車者選擇零跑。

歐洲其他市場同樣實現快速增長，英國、德國等地區的銷量持續攀升，全球化布局成效顯著。

某抖音汽車博主4月底的分析視頻指出，零跑能在歐洲市場快速放量，并非靠低價傾銷，而是依托與Stellantis集團的深度合作，采用“中國技術+歐洲渠道”的模式，借助對方成熟的本地化經銷網絡、質保體系與金融服務，快速打通歐洲市場壁壘。

李騰飛在電話會上補充，西班牙薩拉戈薩工廠的本地化生產預計 2026 年三季度實現，雙方正評估收購馬德里工廠的可能性，進一步夯實歐洲產能基礎。

國內市場同樣表現亮眼，一季度銷量呈現逐月拉升的強勁態勢，1月交付2萬余臺，3月直接飆升至5萬臺，環比增長超78%，為4月銷量爆發奠定堅實基礎。

一季度末，零跑在國內新能源乘用車市場市占率提升至4.22%，領跑新勢力品牌。4月零跑銷量進一步釋放勢能，單月交付 71387 臺，同比增長 73.9%，不僅創下品牌歷史新高，更一舉刷新新勢力品牌單月銷量紀錄。

值得注意的是，一季度零跑國內銷量約6.93 萬臺，較去年同期約8.01萬臺下降13.5%，海外增量完美覆蓋國內缺口，成為業績的核心壓艙石。《第一財經》評論稱：“海外銷量創下新高，成為這家公司一季度表現最鮮明的特征，也標志著零跑正式進入‘全球驅動增長’的新階段。”

D19和A10雙車炸場：把高端配置干到大眾價

長期以來，外界普遍認為其只能靠低價走量搶占市場。

但A10與D19兩款新車的強勢上市，直接打破了這一刻板印象，重構了細分市場的價值體系，彰顯出零跑全域自研的核心優勢與產品力的全面躍升。

A10 作為 10 萬元內唯一搭載激光雷達 + 高階智能輔助駕駛的車型，以 6.58 萬的起售價，徹底顛覆了智能駕駛的定價規則。

此前，激光雷達與高階智駕僅出現在30萬元以上的高端車型上，而零跑通過全域自研，將核心硬件成本大幅壓縮，讓普通消費者也能享受到高端智能配置。

上市 48 小時內大定訂單破萬，首月（28 天）大定突破 4 萬臺，創品牌歷史最快訂單增速紀錄。

零跑汽車高級副總裁曹力透露，自 4 月 25 日起，A10 已啟動雙班生產，單日產能超過 1000 臺；預計 5 月交付量將達約 2.6 萬至 2.7 萬臺，6 月目標為 3 萬臺以上，甚至沖擊 3.5 萬至 3.6 萬臺，全力匹配市場需求。

易車用戶“藍焰淬火”提車后評價：“8 萬多的小車開出 20 萬的質感”，核心正是零跑把高端智能配置下放到親民價位，撕掉了智能駕駛的 “溢價標簽”。

如果說 A10 是 “走量利器”，那么D19就是 “品牌向上的核心支柱”。

D19 是零跑 LEAP 4.0 電子架構的首款車型，定位全尺寸旗艦 SUV，車長超 5.1 米，軸距達 3110mm，提供六座空間布局。

核心配置上，D19 搭載雙高通 8797 芯片，AI 算力達 1280 TOPS，配合 VLA 大模型智駕系統，智能化水平對標百萬級豪車。而售價僅為 21.98-26.98 萬元，遠低于同級別、同配置的合資與豪華品牌車型。

D19上市即引爆市場，上市 15 天大定突破 1.5 萬臺，上市半個月終端交付量達到 4455 臺，成為 25 萬級 SUV 市場的 “黑馬”。

有網友在車友群評論，D19用 21.98 萬元的起售價，打翻了旗艦 SUV 的 “定價棋盤”，此前同規格車型價格普遍在 35 萬元以上，零跑直接將高端旗艦 SUV 的價格門檻大幅拉低。

更重要的是，零跑對 D19 實施渠道精細化管理，在全國 1000 多家門店中篩選約 600 家認證門店負責銷售，通過高標準服務匹配高端車型定位，助力品牌向上突破。

正是得益于 A10 與 D19 的強勢鋪墊，零跑才能在一季度行業營收整體下滑的背景下，實現 8% 的營收正增長，展現出強大的營收韌性。

這一成績的背后，是零跑全域自研優勢的持續釋放與超級零部件工廠的高效運轉，核心零部件自主可控不僅保障了產品品質，更為后續毛利率改善創造了充足空間。

浦銀國際分析師指出，一季度毛利率下滑是短期現象，主要受新車上市初期產能爬坡、老車型價格調整等因素影響，隨著 A10 與 D19 的大規模交付，產品結構優化將直接帶動毛利率回升。

零跑汽車創始人、董事長兼 CEO 朱江明在北京車展期間受訪時表示：“一季度銷量略低于預期，但 4 月份開始，A10、D19 兩款新車的良好表現，帶動了整體銷量增長，訂單遠超預期，這給了團隊極大信心，有信心達成全年百萬輛銷量目標。”

二季度的大考：零跑能不能把銷量變成利潤？

當前市場對零跑的核心質疑，始終圍繞 “銷量高卻虧損” 展開。外界普遍關心，零跑何時能把銷量優勢轉化為實打實的利潤？

答案，或許就在即將到來的二季度。

4月 7.1 萬臺的銷量爆發，僅僅是零跑二季度增長的 “開胃菜”。

目前，A10 與 D19 的訂單仍在持續累積，產能正逐步釋放，二季度兩款車型將進入全面交付期。

從產品定位來看，A10 主打 10 萬以下親民市場，負責拉動整體銷量、擴大規模效應；D19 聚焦 20-30 萬高端市場，負責提升平均售價、優化產品結構。一高一低的產品組合，既能保障銷量持續增長，又能推動毛利率穩步提升，形成 “走量 + 盈利” 的雙重支撐。

零跑在財報電話會上給出明確回答，預計二季度總銷量在 24 萬至 25 萬臺之間，二季度毛利率將有望恢復 12% 至 13% 左右。

這一預期并非空穴來風，而是基于新車訂單與產能釋放的精準判斷。國金證券研報明確預判，隨著 A10 與 D19 的終端持續熱銷、產能穩步釋放，零跑二季度銷量與毛利率有望實現顯著提升。

海外市場的持續火爆，將為零跑二季度業績提供額外增長動力。

一季度零跑海外出口 4.09 萬臺，已完成全年 10-15 萬目標的近三分之一。前四月海外銷量達 55126 臺，按照當前增速，全年海外出口量大概率將超額完成目標，海外市場將持續貢獻高毛利增量。

更重要的是，零跑海外業務已實現盈利，成為新勢力中首個海外業務盈利的品牌，全球化布局的紅利正持續釋放。

資金儲備方面，截至 3 月 31 日，零跑現金儲備達 306.3 億元，充裕的資金足以支撐產能擴張、研發投入與海外渠道建設，為二季度業績釋放提供堅實保障。

研發投入上，一季度零跑研發費用達 10.4 億元，同比增長 30%，持續的技術投入將進一步鞏固全域自研優勢，為后續產品迭代與毛利率提升奠定基礎。

值得關注的是，零跑在電話會上官宣規劃第二品牌，首款產品預計在 2026 年底或 2027 年中發布，定位與現有品牌形成差異，進一步完善產品矩陣，助力長期增長。

《時代周報》評論稱：“第二品牌的布局，標志著零跑正式進入‘多品牌協同發展’的新階段，為全年 50 億利潤目標提供新的增長極。”

零跑一季度的虧損，從來不是經營乏力，而是戰略蓄力。把資金砸向產能建設、海外渠道拓展與核心技術研發，本質上是為了兌現長期增長價值。

此前，理想憑借盈利優勢成為新勢力標桿，而如今零跑銷量已實現反超，若二季度能順利推動毛利率回升、實現盈利改善，新勢力的競爭格局或將徹底改寫。

二季度，無疑是零跑的關鍵大考。能否把一季度的戰略鋪墊轉化為實打實的業績增長，能否從銷量冠軍升級為“銷量+盈利”雙優的行業龍頭，市場正拭目以待。

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