短劇出?？耧j：36 億市場里，只有少數人真正賺到錢

文|恒心

來源|博望財經

前幾年，一款名為ReelShort的中國出海短劇APP悄然沖上美國App Store娛樂榜第一。

屏幕上循環播放著“我懷了五十歲總裁的孩子”“替身新娘覺醒復仇”等每集60—90秒的豎屏爽劇，北美中產家庭主婦與拉美青年同樣為此“上頭”、付費解鎖。

這幕場景迅速點燃了資本市場對“微短劇出?！钡南胂蟆吘?，上一個能做到讓老外為中文互聯網內容買單的行業，還是網文和手游。

進入2025年，故事有了新注腳：AIGC開始滲透微短劇全產業鏈——劇本輔助生成、多語種AI配音譯制、AI漫劇制作、虛擬數字人出演、智能投流素材生產——使單部短劇的本地化與制作成本大幅壓縮，內容供給效率成倍提升。行業口號也從“譯制出?！鄙墳椤癆I驅動的全鏈條出?！?。

但光鮮表象之下，數據透露出另一番圖景：頭部平臺ReelShort 2025年由盈轉虧；DramaBox所屬的點眾科技自述短劇業務凈利率不足1%。

這便引出了本文核心追問：AI短劇出海究竟是內容出海的下一個百億級增量市場，還是又一輪靠融資續命、靠買量堆規模的燒錢游戲？

01

海外市場爆發式放量，但賺錢效應高度集中

全球微短劇出海市場已通過數據驗證存在真實需求與指數級增長。

據第十三屆中國網絡視聽大會發布的《2025海外短劇行業報告》，2025年海外短劇應用總下載量達11.99億次，同比增長268%，總收入23.29億美元，同比增長133%，活躍市場從37個擴至46個。

另據《AI驅動全球微短劇創新發展報告》顯示，2025年中國以外國際市場規模36億美元，中國企業貢獻約90%的份額；海外市場內購收入排名前十的頭部海外短劇平臺均為中國背景，合計內購收入約16.5億美元，占海外市場規模的45.83%。

從市場收入來看，北美、歐洲、日韓是中國微短劇海外內購收入前三的市場，其中北美市場貢獻了海外微短劇內購收入的45%，美國用戶用付費表達對微短劇的喜愛，單次下載收益達到8.27美元。

從微短劇APP下載量來看，東南亞、南亞、南美是海外市場下載量前三的市場，三大市場下載量份額都在20%左右，其中東南亞市場下載量達到4.03億次，占海外總下載量的22%，南亞和南美下載量分別為3.67億次和3.57億次，占比分別為20%和19%。

商業模式普遍采用混合變現：前3—5集免費試看，后續需單集解鎖付費或觀看激勵廣告（IAA）換取觀看權；2025年IAA短劇應用下載占比已從4.7%躍升至24.7%，在東南亞等價格敏感市場打開了增量用戶群。

但區域付費落差顯著、贏家通吃格局固化，絕大多數腰部參與者難以分享增長紅利，行業正呈現“市場繁榮、盈利稀缺”的典型特征。

2025年全年新增74款短劇應用，同時19款小型應用離場，多為主打低成本譯制劇、試水東南亞市場的平臺；DramaBox、ReelShort兩家來自中國企業的短劇平臺連續兩年穩居頭部，但2025年位列前十的腰部應用中，有5款出現下載量與收入雙降，均來自中國開發團隊。

這意味著市場已被驗證存在，但“普惠式淘金”并不存在。

02

AI是降本利器，但非盈利萬能藥

AI正在微短劇產業鏈的關鍵節點實現實質性降本增效，特別是多語種AI配音將傳統譯制成本壓縮一個數量級以上、AI漫劇使內容供給門檻大幅降低。

但同時，也在加速內容同質化，令“爆款冪律分布”的本質并未改變，AI僅是提高了試錯頻率與投放精準度，無法消除短劇行業“廣撒網賭爆款”的高失敗率屬性。

AIGC在短劇出海中的滲透主要體現為五個環節：

一是劇本輔助生成，基于大語言模型快速產出多版本大綱、分集梗概及臺詞，特別適合海量網文IP的批量改編；

二是多語種AI配音與譯制，神經網絡TTS可實現接近真人情感色彩的英/西/葡/印尼語配音，將傳統人工譯制成本極大壓縮，周期也在縮??；

三是AI漫劇/靜態漫改，用Midjourney、ComfyUI等生成連貫分鏡或把真人劇關鍵幀轉為二次元風格，結合口型同步技術產出“AI漫劇”；

四是虛擬數字人出演，部分平臺試水全CG角色“仿真人劇”，在規避藝人檔期與片酬上有長期潛力；

五是智能投流素材生成，自動截取高光片段、生成多尺寸豎版預覽并A/B測試，是出海短劇高ROI投放的核心杠桿。

這種技術滲透帶來三點結構性影響：

第一，門檻驟降引發供給側大爆炸，“快進快出”特征明顯；

第二，本土自制成本壓力倒逼AI替代，譯制+AI配音成為中小玩家控制成本的主要手段，頭部平臺則在試水高預算本土自制以建立內容壁壘；

第三，新業態分流用戶時長，TikTok已孵化數十個AI短劇賬號，單劇播放量最高突破6億次，2026年Q1 AI短劇分賬超200萬美元，預示社媒平臺可能以“內容+算法分發”繞過獨立短劇APP，構成新的跨界競爭變量。

但須清醒認知：AI不能消除短劇行業的“爆款冪律分布”——少數頭部劇目貢獻絕大部分收入，絕大多數劇目仍虧損。

AI的作用是壓低制作/譯制邊際成本、加快素材迭代速度、提升投流效率，使單位試錯成本下降，但并未根本改變商業邏輯，甚至可能因供給過剩加劇點擊分散。

因此，AI是行業重要的效率杠桿與差異化競爭要素，而非保證盈利的萬能解藥——它讓頭部玩家有機會以更低成本構筑內容庫LTV（生命周期價值），也讓無內容判斷力、純買量的追隨者死得更快。

03

中國出海短劇形成三巨頭領跑，但面臨流血增長與二線圍獵

中國微短劇出海已形成以ReelShort（楓葉互動/Crazy Maple Studio）、DramaBox（點眾科技）、ShortMax（九州文化）為第一梯隊，“雙寡頭+挑戰者”格局初顯，但頭部普遍面臨“增收不增利”的流血擴張階段。

ReelShort是最早跑通海外付費短劇模式的平臺，母公司楓葉互動核心團隊具中國網文出海背景。財務數據方面：2025年楓葉互動實現收入57.21億元，同比增長97%，但凈虧損超8500萬元，由盈利轉為虧損，典型“流血增長”。

據Sensor Tower數據及華泰證券研報顯示，2025年5月ReelShort收入達4348萬美元，下載量為1148萬。就月活水平而言，ReelShort以2557萬位居第三。

戰略上，ReelShort最早在美國組建本土拍攝團隊推進英文原創自制劇，重度投流+數據驅動選品，依托中文在線網文IP庫進行劇本儲備，其風險在于北美Meta/Google買量成本的攀升。

點眾科技是國內正版網絡文學與短劇平臺運營商，旗下出海產品DramaBox于2023年全面發力。2024年收入突破20億元，下載量突破1億，覆蓋200余國。

內容策略上，DramaBox現階段譯制劇占比仍較高，大量引進國內已驗證爆款疊加AI英/西/葡語配音；另據《36氪出海》報道，點眾科技曾披露整體毛利率約10%，其中短劇業務凈利率不到1%——同樣面臨高昂買量侵蝕利潤的問題。

九州文化是國內較早布局微短劇制作與發行的民營企業，代表作《無雙》等，具備內容自產能力；旗下出海平臺ShortMax 2025年1—5月市占率約7.1%位列第四，某些時段曾沖上美國iOS娛樂免費榜第一，日活峰值約550萬。

ShortMax強調“網文出海IP+本土化改編”組合拳，在日本市場推進漫畫IP聯動改編劇，在拉美推行西語本土班底拍攝，試圖在內容控制力與成本控制之間走中間路線——相比ReelShort的重金自制與DramaBox的海量譯制，九州文化的差異化在于上游制作能力反哺出海平臺。

此外，如昆侖萬維DramaWave、中文在線FlareFlow/Sereal+、掌閱iDrama、字節跳動Melolo等正以不同打法卡位細分市場。

毫無疑問的是，中國出海短劇已形成ReelShort與DramaBox雙寡頭領跑、ShortMax緊追其后的第一梯隊格局，疊加昆侖萬維、中文在線、字節跳動等巨頭的二線布局，行業進入“資本密集+內容博弈”的深水區。

當前頭部普遍以虧損換規模，押注未來本土化爆款劇集庫+LTV釋放來跨越盈虧平衡點——這對投資人的耐心與資金實力均是嚴峻考驗。

結論

把AI短劇出海簡單定義為“下一個網文出?！被颉坝忠粓龉蚕韱诬嚨臒X鬧劇”都有失偏頗。

對投資者而言，若關注這一賽道，建議重點跟蹤：頭部平臺季度IAA收入結構變化及獲客成本拐點；北美/歐洲自制爆款劇ROI是否出現轉正信號；AIGC對譯制與漫劇制作成本的量化降幅；TikTok等社媒平臺原生短劇對獨立APP付費用戶的稀釋效應。

短期估值易受題材炒作波動，真正的安全邊際來自于“誰先跑通不依賴持續輸血的單元經濟模型（Unit Economics）”。

微短劇出海不會是陷阱——它是中國文化出?！靶氯龢印保ňW文、網游、短?。┲性鏊僮羁斓囊粯O；但具體到個體公司，在跑通正向UE之前，絕大多數玩家不過是這場百億狂歡里的燃料。