從特朗普訪華商團(tuán)，看中美經(jīng)濟(jì)的“共生”與“博弈”

2026年5月，美國總統(tǒng)特朗普率17位美國商界領(lǐng)袖訪華。這17家企業(yè)的總市值高達(dá)約16.37萬億美元，約占美國上市公司總市值的22.3%，被稱為“史上最貴商團(tuán)”。在這場(chǎng)全球矚目的元首會(huì)晤中，中美關(guān)系被正式定位為“合作為主、競(jìng)爭(zhēng)有度、分歧可控、和平可期”。在這份沉甸甸的名單背后，中美經(jīng)濟(jì)深度融合與系統(tǒng)性博弈的雙重邏輯清晰浮現(xiàn)，其對(duì)全球金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)也同樣值得深究。

產(chǎn)業(yè)“分層”訴求：一份名單里的中美競(jìng)合新邏輯

隨行的17位企業(yè)高管，并非一個(gè)訴求統(tǒng)一的整體。他們代表了對(duì)中國市場(chǎng)深度綁定的不同層次，呈現(xiàn)出“供應(yīng)鏈共生”“技術(shù)博弈”與“金融布局”三個(gè)遞進(jìn)維度。

第一層：深度融合，尋求確定性。以蘋果、特斯拉、波音為代表的跨國巨頭，其全球命脈與中國高度綁定。蘋果將中國制造嵌入全球消費(fèi)電子的最高標(biāo)準(zhǔn)體系，特斯拉上海工廠是其全球產(chǎn)能體系的戰(zhàn)略支點(diǎn)，波音則急需百億級(jí)訂單以避免在中國市場(chǎng)被進(jìn)一步邊緣化。這些企業(yè)的核心邏輯是“供應(yīng)鏈共生”，目標(biāo)是深化合作、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系黏性最強(qiáng)的地帶。

第二層：脫鉤與依存之間，以退為進(jìn)。英偉達(dá)CEO黃仁勛最后一刻被特朗普拉上“空軍一號(hào)”，本身就是一個(gè)信號(hào)：當(dāng)美國“?小院高墻?封鎖導(dǎo)致英偉達(dá)在華高端AI芯片市場(chǎng)份額從95%驟降至不足一成，而華為昇騰快速崛起之際，其來華便是一次“主動(dòng)求市場(chǎng)”的無奈之舉——用有條件松綁換份額，用次頂級(jí)芯片拖慢中國自主創(chuàng)新的腳步。這表明，西方國家單邊封鎖空間日益收窄，“以談判換市場(chǎng)”已成為新的博弈形態(tài)。

第三層：釋放信號(hào)，重建信任。以貝萊德、高盛、摩根大通為首的金融巨頭集體亮相，其象征意義甚至超越具體商業(yè)目的。在全球資本對(duì)中國市場(chǎng)抱持觀望態(tài)度的大背景下，他們的“用腳投票”意在釋放信號(hào)：全球最重要的資本管理者，正在重新評(píng)估并準(zhǔn)備押注中國市場(chǎng)的長期機(jī)遇。這是中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系中最具風(fēng)向標(biāo)意義的群體。

在這三層訴求之下，中美雙方確立了務(wù)實(shí)合作框架：成立貿(mào)易與投資理事會(huì)、原則同意對(duì)等降稅、達(dá)成飛機(jī)采購及零部件供應(yīng)等安排。這些機(jī)制性安排，正是產(chǎn)業(yè)不同層級(jí)訴求在談判桌上的具體投射。

中間地帶：能源退出與金融入場(chǎng)的地緣信號(hào)

與2017年特朗普首次訪華相比，此次隨行名單有一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化：能源企業(yè)——如當(dāng)年隨行的錢尼爾能源——徹底淡出，取而代之的是英偉達(dá)、高通、Meta等科技巨頭，以及貝萊德、高盛、花旗等華爾街金融集團(tuán)。這一“能源退出、科技金融入場(chǎng)”的切換，隱藏著深刻的地緣信號(hào)。

能源合作從焦點(diǎn)淡出，折射出美國能源自給自足格局漸趨完成——頁巖革命已使美國從進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪瑢?duì)華能源出口的政治分量隨之下降。而金融巨頭與支付清算體系（Visa、萬事達(dá)）的集中登場(chǎng)，則意味著博弈前沿從商品貿(mào)易向資本賬戶延伸，甚至觸及美元霸權(quán)的底層基礎(chǔ)設(shè)施。這與下文將論及的人民幣國際化提速，恰好構(gòu)成一攻一守的博弈主線。

更深層地，這種切換也折射出美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷：AI革命催生了新的產(chǎn)業(yè)格局，金融市場(chǎng)被視為對(duì)華施加影響力的最后一張“王牌”。正是在這一背景下，習(xí)近平主席明確表示，中美要“不斷拉長合作清單，壓縮問題清單”——這一表態(tài)不是簡(jiǎn)單的外交辭令，而是對(duì)上述產(chǎn)業(yè)變遷與博弈格局變化的戰(zhàn)略回應(yīng)。

健康的創(chuàng)新生態(tài)：不可能長期依賴單一資金供給

訪華商團(tuán)中的金融巨頭固然引人注目，但更需要關(guān)注到的，是中國創(chuàng)投市場(chǎng)自身的結(jié)構(gòu)性變化——國有資本正以前所未有的姿態(tài)，成為支撐科技創(chuàng)新的“耐心資本”主力。

2025年，國有資本經(jīng)營預(yù)算中70%以上資金用于向科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)注資。從管理學(xué)視角審視，“國資補(bǔ)位”在攻克“卡脖子”技術(shù)、保障國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)安全上展現(xiàn)了強(qiáng)大動(dòng)員力。不過一個(gè)健康的創(chuàng)新生態(tài)，不可能長期依賴單一資金供給——吸引深諳創(chuàng)新規(guī)律的國際風(fēng)險(xiǎn)資本參與，至關(guān)重要。這也正是中美經(jīng)濟(jì)“共生”中亟待修復(fù)的一環(huán)。

人民幣提速與金融暗戰(zhàn)：資本市場(chǎng)的三重傳導(dǎo)效應(yīng)

如果說產(chǎn)業(yè)訴求是臺(tái)面上的博弈，金融視角則是水面下的暗流。此次特朗普訪華雖促成了貿(mào)易投資理事會(huì)及框架性降稅協(xié)議，但市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈——美股期貨回落，亞歐市場(chǎng)普遍冷淡。這印證了國際資本的深層判斷：一次元首會(huì)晤不足以消解累積數(shù)年的結(jié)構(gòu)性“信任赤字”。

然而，水面之下更隱蔽的博弈正在加速：人民幣國際化悄然提速。2026年4月，CIPS單日交易額突破1.22萬億元、筆數(shù)近4.2萬筆，雙雙創(chuàng)下新高；中東對(duì)華原油貿(mào)易中人民幣結(jié)算占比達(dá)41%，首次超越歐元，成為僅次于美元的第二大結(jié)算貨幣。結(jié)合訪華名單中Visa、萬事達(dá)等支付巨頭的現(xiàn)身，一個(gè)系統(tǒng)性議題浮出水面——美元清算霸權(quán)的根基正在被撬動(dòng)。

縱觀全局，這場(chǎng)中美博弈對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響實(shí)際上是三重傳導(dǎo)效應(yīng)的疊加：第一重，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的確定性本身，直接安撫了全球供應(yīng)鏈企業(yè)的估值體系；第二重，雙邊投資渠道的放寬，為跨境資本流動(dòng)提供了新的制度通道；第三重，以CIPS和人民幣計(jì)價(jià)的石油貿(mào)易為代表，新的全球貨幣格局正在悄然成型。這三重傳導(dǎo)，將在未來數(shù)年持續(xù)塑造全球資本的流向與配置。

破局之道：從有管理的開放走向制度性互信

當(dāng)前，中國股市仍處于信心修復(fù)期，民間投資意愿不強(qiáng)。特朗普豪華商團(tuán)的來訪與雙方機(jī)制性合作框架的確立，為修復(fù)市場(chǎng)信心注入了積極動(dòng)能。但要真正“化危機(jī)為轉(zhuǎn)機(jī)”，還需要在以下三方面發(fā)力。

其一，將自主技術(shù)突破轉(zhuǎn)化為開放合作的硬底牌。當(dāng)前，華為昇騰、智譜大模型在純國產(chǎn)算力上的跑通，表明中國企業(yè)已擁有對(duì)等籌碼。中國在綠色能源與成熟制程芯片領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，美國在前沿AI和量子架構(gòu)上領(lǐng)先——“平行體系”已然成形，競(jìng)爭(zhēng)激烈但合作接口同樣豐富。底牌的意義不在自我封閉，而在于以更平等的姿態(tài)參與全球合作，實(shí)現(xiàn)真正意義上的相互依存。

其二，以“有管理的開放”為核心，開放最優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新賽道。當(dāng)前問題不僅是“大門是否打開”，更是“開了什么樣的房間”。在確保安全的前提下，允許外資按市場(chǎng)化原則投資高質(zhì)量項(xiàng)目，構(gòu)建“韌性開放”新范式——守住核心利益，同時(shí)提供有吸引力的賽道，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

其三，以制度性承諾對(duì)沖信任赤字。單次政策優(yōu)惠遠(yuǎn)不如穩(wěn)定透明的規(guī)則體系。本次建立的貿(mào)易與投資理事會(huì)，正是制度化溝通的范例。國資應(yīng)守住“耐心資本”本分，投向基礎(chǔ)研究等長周期領(lǐng)域。中美雙方在技術(shù)、數(shù)據(jù)與金融秩序上各有“不可替代性”，合作是唯一正解。

總的來看，特朗普此次率團(tuán)訪華，本質(zhì)是資本邏輯與安全邏輯的正面碰撞。雙方?jīng)]有試圖一夜化解所有分歧，而是以機(jī)制性安排將競(jìng)爭(zhēng)約束在可控范圍內(nèi)——這正是“斗而不破”的真諦。對(duì)中國而言，無論是資本路徑、技術(shù)創(chuàng)新還是金融話語權(quán)，我們已有越來越厚重的底牌。但手握底牌，不是為了走向封閉，而是為了在更有利的位置上保持開放與合作。這或許才是百年大變局下，最持久、最有韌性的生存之道。

來源：香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

作者：馬喜芳 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院（國家戰(zhàn)略研究院）副研究員

芮正云 蘭州大學(xué)管理學(xué)院副教授