萊普科技實控人大額擔保，稅補占比高，單一客戶重大依賴客戶A

文：權衡財經iqhcj研究員 李力

編：許輝

成都萊普科技股份有限公司（簡稱：萊普科技）擬在科創板上市，保薦機構為中信建投證券。本次擬公開發行股票數量不超過1,606.00萬股，且不低于發行后公司總股本的25%。公司擬使用募集資金8.5億元，用于晶圓制造設備開發與制造中心項目、先進封裝設備開發與制造中心項目、研發中心及信息化建設項目、研發、技術支持與營銷網絡建設項目和補充流動資金（8991.44萬元）。

萊普科技實控人存在大額對外擔保7.36億元，實控人之一曾因醉酒受緩刑；激光熱處理設備貢獻公司主要業務收入，稅補占比高；研發占比一度下降8個點，重金邀技術顧問轉全職員工；客戶集中度較高，單一客戶重大依賴客戶A，除前一外前五大變動大。

實控人存在大額對外擔保7.36億元，實控人之一曾因醉酒受緩刑

2003年12月2日，東駿激光有限、曾滔勇簽署公司章程，設立萊普有限，公司注冊資本500.00萬元，東駿激光有限、曾滔勇分別出資450.00萬元、50.00萬元。其官網稱公司成立于2003年，是國內知名的半導體激光裝備研發、制造、銷售和服務為一體的高新技術企業。公司總部位于成都市高新區，建有深圳分公司和江蘇子公司，同時在蘇州、深圳、武漢、北京、西安等地建有服務辦公室。

截至招股說明書簽署日，東駿投資直接持有公司1,290.00萬股股份，占本次發行前總股本的26.77%，為公司控股股東。東駿投資直接持有公司1,290.00萬股股份，占本次發行前總股本的26.77%，為公司控股股東。東駿投資與東莞萊普、東莞聚慧、東莞駿峰、東莞天戈、東莞普英簽訂了一致行動人協議，各方同意，在處理有關公司經營發展且根據公司法等有關法律法規和公司章程需要由公司股東會、董事會作出決議時均應采取一致行動，出現意見不一致時，以東駿投資的意見為準。

截至招股說明書簽署日，葉向明、毛冬分別持有東駿投資50.00%股權，對東駿投資形成共同控制。葉向明、毛冬合計控制的公司有表決權股份為3,225.00萬股，占公司有表決權股份總數的66.94%。2021年2月20日，葉向明、毛冬簽訂了《一致行動人協議》，約定兩人在萊普科技股東大會、董事會中保持一致行動，以共同控制公司；在兩人無法達成一致意見時，以葉向明意見為準。葉向明、毛冬為一致行動人；東莞萊普、東莞聚慧、東莞駿峰、東莞天戈、東莞普英為東駿投資的一致行動人。兩人學歷均為高中學歷，58年和60年生人。

截至2026年2月25日，公司實際控制人葉向明、毛冬對東莞東駿電器有限公司、、東莞市漢邦能源有限公司等其控制企業以外的第三方提供的擔保債務本金余額為7.36億元，其中東駿電器擔保債務本金余額5.52億元、漢邦能源擔保債務本金余額1.84億元。就上述葉向明、毛冬為東駿電器提供擔保的債務，東駿電器貸款資金專項用于建設東駿廣場項目。

除公司股權外，公司實際控制人葉向明、毛冬的其他資產主要包括兩人通過東駿投資持有的東駿激光63.44%股權以及其他一級市場投資、房產、個人理財等。毛冬為公司實際控制人之一，亦為公司董事。權衡財經iqhcj注意到，報告期內，毛冬存在因醉酒駕駛受到行政、刑事處罰情形。2022年1月4日，毛冬因于2021年12月15日晚實施醉酒駕駛機動車行為，廣東省東莞市公安局交通警察支隊對其處以吊銷機動車駕駛證的行政處罰。

2022年6月23日，廣東省東莞市第一人民法院出具《刑事判決書》（（2022）粵1971刑初2336號），毛冬因于2021年12月16日凌晨實施醉酒駕駛機動車行為，根據《中華人民共和國刑法》的相關規定，判決毛冬犯危險駕駛罪，判處拘役一個月二十五日，緩刑三個月，并處罰金人民幣16,000.00元。

激光熱處理設備貢獻公司主要業務收入，稅補占比高

萊普科技以先進精密激光技術及半導體創新工藝開發為核心，主要從事高端半導體專用設備的研發、生產和銷售，并提供相關技術服務。公司主要產品包括激光熱處理設備與專用激光加工設備兩大序列，已廣泛應用于12英寸集成電路產線、先進封裝產線，是國內少數同時為半導體前、后道工序提供前沿激光工藝設備的廠商。

2022年-2025年1-9月，萊普科技營業收入分別為7,414.56萬元、1.908億元、2.81億元和1.905億元；凈利潤分別為-938.22萬元、2279.87萬元、5491.16萬元和988.73萬元。營收有所增長，扭虧為盈。

2025年，由于“全國總部暨集成電路裝備研發制造基地項目”廠房轉固，折舊攤銷費大幅上升等原因，公司2025年實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較2024年度下降15.49%。

報告期各期，萊普科技計入損益的政府補助金額分別為42.99萬元、90.29萬元、591.58萬元和133.60萬元，占各期利潤總額的比例分別為-3.62%、3.61%、10.78%和22.42%；公司享受的稅收優惠金額分別為187.43萬元、816.54萬元、1,622.75萬元和665.59萬元，占各期利潤總額的比例分別為-15.78%、32.65%、29.57%和111.68%；稅補占公司的利潤總額比例相對較高。

萊普科技主要產品包括激光熱處理設備與專用激光加工設備兩大序列，其中，激光熱處理設備收入占比分別為48.05%、74.10%、87.90%和85.46%；專用激光加工設備收入占比分別為49.92%、21.77%、11.10%和13.83%。

目前，中國大陸激光熱處理設備市場仍由境外廠商主導，公司基于多年發展和經營已逐步打破境外廠商壟斷局面并占據一定市場份額。以公司各年度激光熱處理設備收入并結合QYResearch等機構數據測算，公司國內市占率已由2022年的約3%增長至2024年的約16%。根據集微咨詢調研，在激光熱處理領域，公司與華卓精科、上海微電子等境內同行業公司市場份額接近，境內廠商合計占據激光熱處理設備近半市場份額。在半導體熱處理設備整體市場中，因先進制程、新結構、新材料應用滲透率尚處于提升階段，致使公司當前市場占有率相對有限，約為2.6%；此外，激光熱處理技術與快速熱處理技術在半導體精細電路結構制造領域均具備各自的具體應用場景，有基于此，測算得公司在對應的市場（含快速熱處理設備、激光熱處理設備）所占份額約為3.3%。

報告期各期，萊普科技綜合毛利率分別為42.50%、44.55%、54.82%和51.74%，高于可比同行均值41.93%、44.08%、40.20%和37.67%。

研發占比一度下降8個點，重金邀技術顧問轉全職員工

報告期各期，萊普科技研發費用分別為1,528.13萬元、2,395.18萬元、5,873.72萬元和3,784.97萬元，占營業收入的比例分別為20.61%、12.56%、20.90%和19.87%；2023年較2022年研發占比下降8個點之多。

公司核心技術均來源于自主研發；公司4名核心技術人員中，黃永忠、何劉曾任職于中國兵器集團、東郡激光（前控股股東、現兄弟公司）；王曉峰、潘嶺峰曾任職于中國科學院半導體研究所并擔任公司技術顧問，于2023年1月成為公司全職員工。

2021年11月，出于吸引王曉峰、潘嶺峰加入公司的考慮，公司同意東莞駿峰以1.50元/股的價格向公司新增359.00萬股股本，當時王曉峰、潘嶺峰為公司技術顧問。2023年1月，王曉峰、潘嶺峰成為公司全職員工。王曉峰、潘嶺峰通過認繳東莞駿峰出資額的方式取得了上述359.00萬股公司股份，公司授予王曉峰、潘嶺峰的激勵股份不涉及服務期安排，相關股份支付費用在授予當期一次性確認，報告期各期，公司確認的股份支付金額分別為566.53萬元、682.58萬元、348.15萬元、261.11萬元；本次股權激勵已實施完畢。

值得權衡財經iqhcj一提的是，東駿激光為控股股東東駿投資直接持股63.44%公司實際控制人葉向明、毛冬間接控制的企業，主要從事激光晶體材料、功能陶瓷及激光器模組研發、生產和銷售。2011年9月20日，創業板發審委會議因其關聯采購和關聯銷售過高、受托研發占比較大，交易的公允性存疑；以及持續盈利能力構成重大不利影響的因素否決了其創業板上市申請。

客戶集中度較高，單一客戶重大依賴客戶A，除前一外前五大變動大

報告期內，萊普科技相關設備已部署于客戶A、客戶B、客戶C、華潤微、士蘭微、三安半導體、中車時代、客戶D、華天科技、達邇科技等主流半導體廠商的先進制程和先進封裝產線。

2022年-2025年1-9月，公司向前五大客戶銷售金額占當期營業收入的比例分別為66.86%、65.89%、83.45%和81.50%，公司向客戶A（包括其同一控制下主體客戶B）銷售收入分別為1,398.23萬元、8,177.49萬元、1.907億元和1.129億元，占公司營業收入比例分別為18.86%、42.87%、67.86%和59.30%。

股東A于2023年12月認購萊普科技部分股份，占比不超過5%，其執行事務合伙人管理公司A與公司客戶A、客戶B均為控股公司A的子公司；公司與合作單位A合作項目產生4項專利，相關專利僅應用于公司向客戶A銷售的LIC產品，收入金額為1398.23萬元、8095.00萬元、10779.00萬元和2994.00萬元，占向客戶A銷售比例的100%、98.99%、56.32%和100%，報告期內，公司銷售兩臺USJLA產品，均銷售給客戶A。

持有公司1.12%和0.35%股權的鼎創一號和鼎創二號同受株洲時代高新創業投資有限公司控制，株洲時代高新創業投資有限公司為公司客戶株洲中車時代電氣股份有限公司的控股股東中車株洲電力機車研究所有限公司的合營企業。此外，公司客戶株洲中車時代半導體股份有限公司、宜興中車時代半導體有限公司為株洲中車時代電氣股份有限公司控制的企業。

萊普科技除各期第一大客戶客戶A外，其余前五大客戶變動較為頻繁，其中向2023年第二大客戶華潤微電子銷售1419.25萬元，2024年和2025年均未進入前五大客戶，2023年第三大客戶中車時代電氣銷售1216.42萬元，2024年銷售金額882.81萬元，2025年未進入前五大客戶。

報告期各期末，萊普科技應收賬款賬面價值分別為3,776.53萬元、4,726.18萬元、11,173.87萬元和7,815.95萬元，占各期末流動資產的比例分別為17.42%、8.60%、17.34%和10.77%。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為9,043.63萬元、13,334.44萬元、18,472.20萬元和27,895.87萬元，占各期末流動資產的比例分別為41.72%、24.27%、28.67%和38.45%，存貨跌價準備計提比例分別為1.81%、2.83%、3.18%和5.53%。

注冊制下，IPO企業更應該注重信披質量，其經營指標能否滿足上市要求，后續的可持續經營狀況，行文有限，權衡財經iqhcj無法一一指明，本文行文均來自信源，也僅為權衡財經iqhcj提醒利益相關方投資者更應關注的企業風險所在，不作全面的參照。