傳聞滿天飛！英維克與英偉達的合作，為何董秘會否認？

山有信/文

近日，在英維克（002837）2025年度股東會上，有投資者也就所關心的事件進行了提問，但據上海證券報·中國證券網報道，不少投資者表示：“整場交流會聽下來，感覺沒什么實質性收獲?！?/p>

什么是投資者所關心的事情？對于英維克來說，無疑是跟英偉達合作的傳聞。

自2025年8月起，有不少券商發布了聚焦分析英維克業務發展的報告，引起了許多業內人士的關注和解讀。與此同時，“英維克拿下了英偉達的大量訂單”“英維克已成為英偉達中國唯一獲此認證的液冷供應商”“英維克到底是不是英偉達的合作伙伴”等“傳言”也逐漸流行起來。

圖源：AI

英維克與英偉達之間真實的業務往來是怎么樣的？傳聞是否屬實？雙方在算力液冷領域有著怎樣的協作布局等均牽動著投資者的目光。與英維克的董秘總是在辟謠一樣，在剛剛結束的深圳無人機大會上，好公司報告專門到英維克的展臺求證，英維克的工作人員聽到詢問后輕輕一笑，說“好像過去曾經有過合作”。

深耕溫控近20年

據公司官網，英維克成立于2005年，總部位于深圳，是技術領先的精密溫控節能解決方案與產品提供商，2016年12月29日，在深交所A股上市（股票代碼002837）。

目前，英維克擁有102個CNAS認可測試項目，4個自主技術平臺，7個研發、制造基地，8項主要業務，20多個應用行業和客戶案例遍布全球120多個國家與地區。

其核心業務為為云計算數據中心、儲能電站、通信基站等解決散熱問題，精密溫控節能產品和解決方案被廣泛地應用于數據中心/智算中心、算力設備、電化學儲能系統、通信網絡、電力電網、電動汽車充電樁、工業自動化等領域的設備散熱和精密環境控制，并為地鐵、多種電動商用車等車輛領域提供相關車用的空調、冷機等產品及服務，同時在人居健康空氣環境管理領域積極推廣空氣環境機等創新產品。目前已是國內精密溫控節能設備領域的龍頭企業。

歷年來，英維克已為字節跳動、騰訊、阿里巴巴、秦淮數據、萬國數據、數據港、中國移動、中國電信等用戶的大型數據中心提供了大量高效節能的制冷產品及系統。

英維克早年海外布局步伐穩健。梳理發現，2012年時，公司產品順利通過了UL認證，叩開了北美市場的大門，并且，旗下產品規?；涮酌绹鳶print 4G 通信項目，也讓英維克成為首個實現美國批量落地應用的中國戶外柜空調品牌。同年，其也順利進入日本市場，服務于SoftBank移動運營，還成功通過了挪威Eltek的合格供應商資格認證。

在開拓海外市場的同時，英維克也深耕國內。在2013年至2015年期間，英維克先后成為聯通集團一類供應商，通過了招商銀行、光大銀行的集團供應商認證，覆蓋通信、金融核心領域。

時至今日，隨著新能源、算力大數據產業的快速崛起，英維克也在積極布局新興溫控賽道，在儲能溫控、數據中心液冷領域持續領跑。2018年至2019年時，英維克儲能溫控產品率先實現國內外大規模應用。

英特爾的合作伙伴

到2020年至2021年時，其在數據中心液冷領域實現關鍵突破，即數據中心全鏈條液冷解決方案實現單柜200kW批量交付。2023年，旗下Coolinside全鏈條液冷業務斬獲海量海外訂單，順利落地多個海外大規模項目，全年累計實現900MW液冷項目交付。

2024年至2025年，其液冷業務再攀新高。Coolinside全鏈條液冷累計交付超過1.16GW；承建了中國廣州新一代液冷高性能研發算力中心、深圳規模最大的5G及大數據應用研發中心；同時，其CPU液冷冷板、UQD快速接頭、Manifold機柜級分水器、液冷 CDU等產品還通過了英特爾認證。

可見，成立近二十年來，英維克步步為營，從率先出海搶占海外市場，到深耕國內政企核心供應鏈，再到領跑液冷溫控新賽道，走出了一條亮眼的發展之路。

據天眼查數據，英維克2025年營業總收入為60.68億元，同比增長32.23%，2026年一季度營業總收入為11.75億元，同比增長26.03%。2025年凈利潤5.43億元，同比增長19.5%，2026年一季度凈利潤1416.11萬，同比下降73.96%。

圖為近五年來英維克的營收情況 （源自天眼查）

從營業收入構成來看，據英維克2025年年度報告，2025年，機房溫控節能產品帶來營業收入3,448,477,492.62元，占營業收入比重56.83%；機柜溫控節能產品帶來營業收入1,977,423,139.19元，占營業收入比重32.59%；客車空調帶來營業收入90,266,641.17元，占營業收入比重1.49%；軌道交通列車空調及服務帶來營業收入44,912,639.85元，占營業收入比重0.74%；其他占營業收入比重8.35%。

另外，英特爾2026年第一季度營收為136億美元，同比增長7%。預計2026年第二季度營收為138億至148億美元；預計第二季度英特爾每股收益為08美元，非通用會計準則每股收益為0.20美元。

與英偉達的“傳聞”

在英維克與英偉達的關系之爭中，大家所關注的主要是“英維克到底是不是英偉達的供應商伙伴？”，二者到底是什么關系？因此，我們瀏覽了雙方公司官網，并進行了一定的梳理。

據英維克2025年度報告，2024年OCP全球峰會期間，英偉達公司在其官網上公布了有關其Blackwell GB200系統開發成果的相關資訊新聞，英維克的UQD產品被列入英偉達的MGX生態系統合作伙伴。2025年OCP全球峰會期間，英維克的UQD產品和MQD產品被列入英偉達的MGX生態合作伙伴。

圖為英維克2025年度報告中部分內容（源自英維克2025年度報告）

但在英維克官網上，反做空一線發現，在2024年OCP全球峰會期間，英維克發布的相關新聞資訊中，明確提及的是“在本次開放計算項目（OCP）全球峰會上，英偉達聯合電源與散熱技術領域領軍企業維諦（Vertiv），推出了全新GB200 NVL72 參考架構?！?/p>

圖為2024年OCP期間英偉達發布的《NVIDIA Contributes NVIDIA GB200 NVL72 Designs to Open Compute Projec》截自英偉達官網

另外，據英偉達官網2025年10月13日發布的《NVIDIA 與合作伙伴推動基于 Vera Rubin 的新一代高效吉瓦級 AI 工廠建設》，在2025 OCP全球峰會上，NVIDIA展示了吉瓦級AI工廠的未來藍圖，ADI、AOS、宜普公司、英飛凌、英諾賽科、MPS、Navitas、安森美、Power Integrations、瑞薩電子、立锜科技、羅姆、意法半導體和德州儀器、貿聯、Delta、Flex、GE Vernova、Lead Wealth、光寶科技、麥格米特、ABB、伊頓、GE Vernova、Heron Power、日立能源、三菱電機、施耐德電氣、西門子、維諦技術等NVIDIA合作伙伴均將助力實現未來的吉瓦級 AI工廠。

與此同時，其還公布了50余家MGX合作伙伴生態系統將支持NVIDIA Kyber，通過整理發現，明確包括Foxconn、CoreWeave、Lambda、Nebius、Oracle Cloud Infrastructure、Together AI和HPE在內。

據悉，2027 財年第一季度，英偉達以股票回購和現金分紅的方式共計向股東回報了創紀錄的約200億美元。此外，按細分市場統計，數據中心計算收入創下604億美元的紀錄，較去年同期增長77%，較上一季度增長18%.數據中心網絡收入創下148億美元的紀錄，較去年同期增長199%，較上一季度增長35%。

董秘回應英偉達問題

而傳言所說的“英維克通過了英偉達NPNTier1認證，成為中國唯一獲此認證的液冷供應商，并拿下了該公司中國區液冷機柜近一半市場份額”。有消息稱，這樣的傳言的產生，可能與一些券商機構的的研究報告有關。

例如東吳證券2025年12月16日發布的《維克（002837）：溫控系統龍頭，AI算力服務器液冷構筑新增長極》，證券分析師為周爾雙,錢堯天,陶澤，其中提到“伴隨英偉達開放供應商名單，允許柜外環節(CDU/HVDC/制冷/供電)由 ODM/OEM在名單范圍內主導選型集成，英維克有望憑借性價比優勢與客戶資源在未來搶占液冷系統零部件份額?！奔啊坝ミ_持續突破北美市場，已進入英偉達GB200/300NV72的RVL名單，后續有希望進入英偉達供應鏈拿到一定份額。”

因此，進入2026年以來，有關“英維克拿下英偉達大額訂單”“甚至成為英偉達中國區唯一認證液冷供應商的說法”等說法一度甚囂塵上。在英維克官網的相關咨詢平臺上，反做空一線發現，關于詢問英維克和英偉達之間合作關系的問題幾乎均未得到回復。

圖為英維克問答平臺的相關提問（源自英維克官網）

對此，第一財經致電東吳證券分析師周爾雙，核實英維克與英偉達的合作關系時，對方僅表示：“英偉達有詳細的供應商審核流程，英維克確實已進入其準入名單。”但未明確是AVL還是RVL供應商。

圖為《英維克（002837）：溫控系統龍頭，AI算力服務器液冷構筑新增長極》中部分表述

另外，據上海證券報·中國證券網報道，英維克董事會秘書歐賢華也曾就相關爭議回應道，“市場上流傳的各類關于公司的信息，這些內容都不是公司官方發布的，公司肯定沒有說過這些信息”。

行業風口下英維克布局

當下，隨著AI算力芯片功耗持續暴漲，傳統風冷散熱已難以滿足需求。因此，各大頭部廠商紛紛需要尋求更加適配自身需求的散熱方案。在此背景下，液冷技術作為一種新興技術，脫穎而出，成為了市場的熱門選擇。

據悉，液冷是一種通過液體實現電子設備散熱的核心技術，利用乙二醇、去離子水、氟化液等介質建立循環散熱系統。該技術可將PUE（電能利用效率）降至1.08以下，大幅降低數據中心能耗。

相較于傳統風冷，液冷散熱效率更高，可適配高功耗算力設備，有效降低機房能耗，運行低噪穩定，既能節省場地空間，也能延緩硬件老化，延長設備使用周期。

而據媒體報道，英維克早就已經抓住了行業機遇和發展機會。十多年前，英維克就持續投入了大量資金用于液冷技術研發，并率先將其應用于數據中心溫控場景。所以，英維克已然具備從熱源二次側的冷板、快速接頭、二次環網、CDU到冷源一次側的干冷器、冷機、水力模塊等，整個冷卻系統的全鏈條自制能力，在液冷領域擁有全鏈條、全場景、全生命周期的綜合優勢。

那么未來，英維克的發展方向如何？液冷行業的走向又將如何？

在英維克自家人看來，液冷未來的發展，前景廣闊。英維克IDC產品總監黃華鏡曾在接受深圳新聞網采訪時說，“無論在公司、學校、醫院還是個人客戶對算力和芯片的需求都在持續增加。當芯片功耗超過500W，風冷的散熱能力開始下降；突破1000W，液冷將成為唯一選擇，目前已經有多款芯片突破了1000W?！?/p>

2025年8月，公司董事長齊勇在英維克成立20周年的致辭中也說到，“信息化、數據化、智能化帶來的高密度散熱需求，以及新能源革命帶來的儲能溫控需求，都將持續高速發展?！?/p>

另外，還有業內專家表示，目前液冷行業浸沒式和冷板式兩大主流技術路線適配AI服務器、智算中心、儲能等多元場景。這意味著，兩種技術路線可適配多類應用場景，覆蓋范圍廣泛，能充分承接不同領域市場需求，液冷行業成長空間可觀。

2026年以來，多家上市公司已通過并購或定增等方式紛紛加碼布局液冷賽道，集中對液冷產能建設、技術研發與算力溫控等領域加大投入，已有多個定增項目獲審核通過。不過，這也意味著，行業競爭越來越激烈。

據悉，英維克2026年度的主要經營計劃則大致為：第一，以中山、蘇州、鄭州等國內基地，泰國、美國等海外基地為依托，提高自動化、智能化、信息化水平，完善、升級優化英維克的全球供應鏈體系，加強海外的工程及服務平臺擴容；

第二，繼續鞏固公司在國內數據中心領域的行業地位，發揮公司在液冷技術的“全鏈條、 全場景、全生命周期”的優勢，在液冷智算中心和液冷服務器兩個領域加大拓展力度，迎接AI基礎設施的建設熱潮。同時持續拓展海外AI液冷算力市場，實現業務規模落地。

第三，抓住液冷的機會窗口，實現電子散熱業務的厚積薄發，在服務器、交換機、射頻天線、電源轉換等行業應用上取得規模應用等。

[引用]

①　市值暴漲4倍后業績爆雷 英維克“英偉達供應商”身份存疑.第一財經.2026-04-24

②　直擊英維克股東大會：“我不是、我沒有、別瞎說”.上海證券報·中國證券網.2026-05-13

③　英特爾高級專家團造訪英維克深圳總部，雙方約定深化液冷技術領域合作.深圳商報.2023-06-08

④　獨家對話英維克——“液冷的前景無限廣闊”.深圳新聞網.2026-04-14

⑤　NVIDIA 發布 2027 財年第一季度財務報告.英偉達中國.2026-05-20

⑥　英維克成立20周年 鑄就精密環境控制領域標桿.證券時報.2025-08-15

⑦　AI算力帶火新賽道 液冷行業迎來爆發式增長.新華社.2026-04-07