從千億市值到ST跌停，安世紛爭折射中企出海之痛

山有信/文

2026年5月23日，聞泰科技股份有限公司發布聲明：安世荷蘭聲稱自安世半導體事件發生以來，多次要求與聞泰科技管理層溝通，但未獲積極回應及安世半導體已全面配合聞泰科技開展審計工作等聲明歪曲事實，企圖混淆視聽，給市場帶來極大誤導性。

并稱，安世荷蘭多次故意阻撓聞泰科技審計工作，將保留依法追究安世荷蘭及其相關高管的責任并要求其賠償的權利，以最大程度維護上市公司及廣大投資者的合法權益；任何關于妥善解決安世半導體事件的溝通，都應在平等、公平的基礎上，充分保障聞泰科技股東的合法權益；目前，安世半導體中國區已實現MOSFET及邏輯IC產品的供應鏈閉環，預計將于年內完成雙極晶體管產品線的供應鏈閉環，所有產品質量標準均嚴格遵循安世半導體全球統一規范。

圖源：財中TMT

這場發生在半導體領域的企業紛爭，是單一公司的內部管理矛盾？還是當下國內出海企業在海外運營過程中遭遇的外部掣肘、規則博弈等的縮影？

聞泰科技與安世半導體的博弈始末

安世半導體間的博弈始于2025年9月底。2025年9月29日，美國商務部“50%股權穿透規則”公布，該規則要求任何“實體清單”上的實體持股達到50%或以上的公司，將自動受到與“實體清單”相同的出口管制限制。而當時，聞泰科技已被列入實體清單，所以其全資子公司安世半導體也受到了牽連。

與此同時，在規則發布的第二天，荷蘭方面便援引了一部已塵封了73年的法律——《物資供應法》，對安世半導體發布了部長令（Order），實施了全球資產凍結。

后續事態再升級，荷蘭企業法庭在極短時間內裁定罷免了聞泰科技派駐的CEO張學政，將聞泰科技持有的99%股權交由第三方托管，使聞泰徹底喪失了對核心資產的控制權。

受此影響，審計機構也因無法獲取安世境外主體被封控的財務數據與IT底稿，2025 年年報及內控報告被出具“無法表示意見”。

博弈期間，聞泰科技與安世半導體均公開發布過聲明，表示希望就安世半導體相關爭議開展會談，通過對話等方式彌合分歧、尋求符合各方利益的長期解決方案，但也表示過未獲對方積極回應。

值得一提的是，2025年10月20日下午，中國商務部新聞發言人表示，中美經貿團隊通過吉隆坡磋商，達成多方面的共識，美方將暫停實施其公布的出口管制50%穿透性規則一年。

另外，雖然荷蘭方面下達的部長令也已被宣布停止，但企業法庭相關裁決依舊處于生效狀態，聞泰科技對安世的控制權仍暫處于受限狀態。

2026年3月6日，安世中國發布客戶公告稱，安世荷蘭批量禁用了安世中國員工辦公賬號，導致部分辦公系統無法使用，影響部分生產流程。對此，中國商務部新聞發言人表示，安世荷蘭這是挑起新的矛盾，給企業協商工作制造新的困難和障礙。

曾經，聞泰科技以超過300億元全資收購安世半導體是一段“佳話”，然而，如今卻急轉直下，演變成了一場牽動資本市場與行業神經的跨國控制權爭奪戰，深陷前所未有的經營與資本危機。

據悉，聞泰科技2025年歸屬母公司凈虧損高達87.48億元，其股票自2026年5月6日起還被戴上了“*ST”的帽子，連續11個交易日跌停，千億市值萎縮至200億元。

目前，據聞泰科技2026年5月23日發布的《重大訴訟公告》顯示，聞泰科技及子公司裕成控股有限公司近期已就與魯本·埃弗拉德·赫拉德·利希滕貝格（Ruben Everard Gerard Lichtenberg ）、阿希姆·阿爾伯特·肯佩（Achim Albert Kempe）、斯特凡·蒂爾格（Stefan Tilger）、安世控股有限公司（Nexperia Holding B.V.）、安世有限公司（Nexperia B.V.）、安泰可有限公司（ITEC B.V.）侵權責任糾紛一案向人民法院提起訴訟。法律依據為《中華人民共和國反外國制裁法》。

圖為聞泰科技訴訟事項受理的基本情況截自《聞泰科技股份有限公司 重大訴訟公告》

訴訟請求包括，判令被告方立即停止執行或者協助執行歧視性限制措施的侵權行為，包括但不限于：（1）若被告無法立即停止執行或者協助執行歧視性限制措施的侵權行為，則判令安世控股將其持有的100%安世半導體的股權無償轉讓至聞泰科技名下，及安世半導體持有的多家主要子公司的全部股權無償轉讓至聞泰科技名下；（2）被告方應當連帶地向原告賠償因其執行或者協助執行歧視性限制措施給 原告造成的經濟損失暫計人民幣80億元（待后續進一步明確及調整）。

目前，聞泰科技已收到廣東省東莞市中級人民法院《受理案件通知書》（案號：（2026）粵19民初 117 號），法院已受理該案件，尚未正式開庭。

多家中企遭海外強制干預

據《中國經營報》記者報道，有行業人士認為，聞泰科技與安世半導體間的案件已超越了單純的商業糾紛，裹挾了濃厚的地緣政治色彩。浙江君安世紀律師事務所律師武四化認為，“此案的意義已超越個案，將為我國反外國制裁法的司法適用提供重要案例參考?！睋Q言之，這個案子不僅牽動著聞泰科技的發展，更可能為后續中國企業應對海外地緣政治打壓提供重要借鑒。

實際上，根據國際貨幣基金組織研究報告，2018年以來，全球貿易限制舉措數量大幅攀升，增加了約三倍。在地緣政治影響下，全球產業鏈正在迎來新一輪調整。

從美國持續加碼對華高科技領域的管控，到歐盟推出《外國補貼條例》等新式監管工具，各類非關稅壁壘不斷增多，國內企業出海之路愈發坎坷，頻繁直面各類海外審查與屬地約束。

表為部分近年來中企受地緣政治影響事件梳理（整合自網絡）

梳理可發現，近些年來，許多知名企業都深受地緣政治的影響，遭遇了各種海外審查或強制干預。例如，繼荷蘭安世半導體事件后，中國建廣資產也被英國政府以“國家安全”為理由，強制要求建廣資產出售所持全部FTDI的80.2%股權，并設定2025年12月底為最終期限。

據悉，英國政府以是《2021年國家安全和投資法》為依據的，并針對FTDI80.2%股權的收購交割開展了長達兩年的安全審查。2024年11月正式責令FTDIHL（建廣資產在英國設立的全資孫公司）出售全部股權，盡管中資提起了司法復核并申請臨時救濟，但被法院駁回。

另外，中國嵐橋集團也因“國家安全”受到了澳洲政府的數輪審查。據悉，2015年，澳北領地政府以5億多澳元的價格將達爾文港的99年租約出售給了嵐橋集團，經過長達十年的努力，港口在2025年前后才實現扭虧為盈，并承擔了澳大利亞對華出口約23%的貨運量。但在2025年，澳洲總理阿爾巴尼斯在競選期間卻表明，達爾文港必須掌控在澳洲人手中，政府正制定計劃取回控制權。

通過嵐橋集團的聲明可以發現，澳洲政府的數輪審查結果顯示，港口并不存有國家安全隱患。可見，越來越多中企的發展均深受以“國家安全”為由的影響，有媒體報道稱，“國家安全”已成為泛化工具。

在此處境下，中企尋求解決辦法的途徑之一是找國際投資爭端解決中心。悉尼科技大學教授赫瓦斯（Colin Hawes）指出，如今越來越多因國安因素在全球市場受阻的中國企業，試圖借由國際投資爭端解決中心對相關決定提出挑戰。

專家解讀：中企出海如何破局？

據了解，企業“出?！笔侵竾鴥绕髽I走出國門，到海外投資經營、拓展市場，實現國際化的運作及戰略?？蛇x擇的“出?！狈绞蕉喾N多樣，包括貿易出口、對外投資等。狹義的“出?！本褪侵笇ν庵苯油顿Y（OFDI），包括綠地投資（greenfield FDI）與跨境（或跨國）并購（cross-border M&A）。在現實中，企業“出海”大多并非僅依賴單一方式，而往往是各種方式的組合。

當前，眾多中國出海企業頻繁遭遇海外調查、行政限制與投資壁壘等，這一現象的出現究竟是怎么回事？一些專家學者從宏觀環境、行業發展、戰略布局等維度，剖析了背后的深層原因。

首先，究其本源，地緣政治博弈、全球貿易保護主義回潮、各國政策性貿易壁壘抬頭，或許正是催生海外調查、行政限制行為等的主要誘因。

經濟觀察報在專訪波士頓咨詢公司（BCG）董事總經理、全球合伙人郭屹時，郭屹曾表示，在地緣政治沖突、貿易保護主義抬頭及各經濟體間政策壁壘等國際形勢帶來的不確定性下，中國企業出海進程將面臨諸多挑戰；全球經濟發展周期的不斷變化，以及不同地區的文化、商業習慣和社會輿論，也在其中增加了諸多不確定性風險。

也就是說，地緣政治博弈、貿易保護主義回潮、經濟周期變化、文化和輿論差異等多重因素正在共同加劇著中企出海困境。

另外，海外差異化的投資審查政策或許也是中國企業被針對性調查、受限的核心因素。富而德律師事務所合伙人王慶在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“外國投資審查標準因司法轄區和行業敏感性而異，但中國投資者往往面臨更嚴格的審查，尤其是在美國和印度等國?！?/p>

受多重因素影響，傳統出海模式難以為繼，倒逼著中國企業開啟戰略轉型。銳敏律師事務所合伙人貢亞敏在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“鑒于當前地緣政治緊張局勢，中國企業正轉向中東、東南亞、拉美和非洲等其他地區。”

總而言之，可見在某種程度上，地緣政治、貿易保護與政策壁壘等，已成為海外調查、行政限制的主要誘因，而中國企業也正在尋求著一定的戰略轉變。

從半導體行業的角度來看。據媒體報道，有業內人士指出，安世事件給整個中國半導體行業敲響了警鐘：核心技術靠買買買的時代已經結束?？炕ㄥX買海外公司、買核心技術來補短板的老路，在半導體等關鍵領域已經走不通了。

因此，核心技術對外依賴的模式，易使企業遭遇海外技術封鎖、投資限制。那么，走不通，又該如何走呢？一方面，突破核心技術壁壘是根本出路。以聞泰科技為例，公開資料顯示，聞泰科技目前正通過國產替代打通MOSFET和邏輯IC供應鏈，東莞封測廠產能亦在恢復。通過自主可控完善核心供應鏈，擺脫海外技術制約。

另一方面，需以新模式應對復雜國際局勢。北京大學國家發展研究院教授鄧子梁說，地緣政治博弈加劇，逆全球化暗流涌動，國際環境演變撲朔迷離，同時，新興市場需求強勁，數字經濟方興未艾，綠色轉型浪潮澎湃。所以，中國企業出海須以新模式應對新局勢，在應對地緣政治風險與構建供應鏈時，需反思以往效率優先的布局策略，重點兼顧供應鏈的安全韌性，以保障企業在復雜多變的全球環境中穩健前行，實現可持續發展。

[引用]

①　聞泰科技股份有限公司聲明.聞泰科技.2026-05-23

②　連續11個跌停 聞泰科技索賠80億“絕地反擊”.中國經營報.2026-05-24

③　美國暫停50%股權穿透規則一年，影響幾何？.財新.2025-10-30

④　聞泰科技起訴安世荷蘭：索賠至少80億元，要求恢復完整控制權.觀察者網.2026-05-23

⑤　*ST聞泰破局求生：索賠80億元！安世“爭奪戰”勝算幾何.新京報.2026-05-25

⑥　中國企業出海，技術、經濟、地緣政治影響下的博弈.《商學院》雜志.2024-08-16

⑦　鄧子梁 ：中國企業出海最新趨勢.北京大學國家發展研究院.2025-06-07

⑧　巴拿馬強行接管長和兩港口，香港特區政府嚴正抗議，中方堅決維護企業權益.環球時報.2026-02-25

⑨　澳政府欲收回達爾文港租約 中國嵐橋集團提國際訴訟.聯合早報中文網.2026-05-03

⑩　中資半導體出海再遇“國家安全”壁壘：FTDI事件背后的全球產業博弈.環球網.2025-12-27

?　視點程大中：中國企業“出海”——事實、動因與啟示.復旦大學經濟學院專家觀點.2025-07-06

?　雖然中國企業出海勢頭不減，但是也有部分選擇回流.經濟觀察網.2025-04-11

?　從歐美轉向“一帶一路”，中企“出?！比绾卧趯彶橄峦粐?？.國際金融報.2025-07-08