卡諾普闖關(guān)港交所上市：盈利依賴政府補(bǔ)貼，規(guī)模遠(yuǎn)不及埃斯頓等

來源|貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

又一家機(jī)器人公司站在上市的門前。

5月31日，成都卡諾普機(jī)器人技術(shù)股份有限公司（下稱“卡諾普機(jī)器人”或“卡諾普”）遞交招股書，報(bào)考港交所主板上市。據(jù)貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)了解，卡諾普曾于2025年11月17日遞表，此次是“失效”后的一次更新。

相較于此前招股書，卡諾普更新了截至2025年12月末的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息。2023年、2024年和2025年度，卡諾普的營收分別約為2.22億元、2.34億元和3.24億元，凈利潤分別約為168.8萬元、-1294.4萬元和-1614.6萬元。

不難看出，卡諾普的業(yè)績持續(xù)增長。不過，該公司于2024年由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)比可知，該公司的毛利率有所增長，但開支也在增加。2025年，卡諾普的行政開支為4037.4萬元，同比增長105.35%。

拉長時(shí)間來看，卡諾普的營收增長率并不算高。其中，2024年的營收約為2.34億元，同比增長5.25%，而2025年猛增38.54%至3.24億元。盡管如此，卡諾普的營收規(guī)模和埃斯頓、埃夫特等相比存在較大差距。

以埃斯頓為例，其2025年的營收約為48.88億元，同比增長21.93%。其中，工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入39.97億元，同比增長31.80%；自動(dòng)化核心部件業(yè)務(wù)收入8.91億元，同比下降8.72%。

2025年，埃夫特的營收約為9.32億元，同比下降32.12%，前一年約為13.73億元；歸母凈利潤約為-4.97億元，同比下降216.30%；扣非歸母凈利潤約為-5.41億元，同比下降129.84%。

值得一提的是，埃夫特已連續(xù)多年虧損。天眼查App信息顯示，埃夫特2023年、2024年和2025年的凈利潤分別約為-4744.80萬元、-1.57億元和-4.97億元。過去十年，埃夫特累計(jì)虧損約為14億元。

就2025年而言，卡諾普的營收不足埃斯頓的十分之一，約為埃夫特的三分之一。盡管如此，卡諾普仍援引弗若斯特沙利文的資料稱，于2025年按收入計(jì)，卡諾普在所有中國焊接機(jī)器人制造商中排名第一。

天眼查App信息顯示，卡諾普成立于2012年9月，前身為成都卡諾普自動(dòng)化控制技術(shù)有限公司。目前，該公司的注冊(cè)資本為4500萬元，法定代表人為李良軍，主要股東包括李良軍、朱路生等。

其中，李良軍為卡諾普創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事會(huì)主席（即董事長）兼總經(jīng)理，朱路生為執(zhí)行董事、副總經(jīng)理兼研發(fā)技術(shù)總監(jiān)。目前，李良軍持股16.41%，朱路生持股16.41%，二人控制的常州鴻志持股7.81%。

據(jù)招股書披露，根據(jù)2021年6月簽訂的一致行動(dòng)人協(xié)議，李良軍、朱路生、谷菲、夏輝勝、曾兵、鄧世海為一致行動(dòng)人，連同朱路生、李良軍控制的常州鴻志為一組控股股東集團(tuán)，合計(jì)持股約54.13%。

另外，卡諾普的領(lǐng)航資深投資者為北極光創(chuàng)投、興富資本，分別持股13.35%、9.73%。同時(shí)，其他資深獨(dú)立投資者包括雙環(huán)傳動(dòng)、硅谷天堂，其他投資者包括國弘紀(jì)元、鐘鼎資本、齊芯投資等。

卡諾普在招股書中表示，該公司建立了完全自主研發(fā)的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品組合，組合涵蓋超過70個(gè)型號(hào)，主要分為工業(yè)機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人及具身智能機(jī)器人。其中，工業(yè)機(jī)器人為核心，營收占比分別約為92.7%，89.2%和81.4%。

卡諾普還稱，其為一家尋求根據(jù)上市規(guī)則第十八C章在聯(lián)交所主板上市的特專科技公司。此外，公司處于產(chǎn)品商業(yè)化的相對(duì)早期階段，因其僅于往績記錄期間實(shí)現(xiàn)收入增長后，才達(dá)到上市指南第2.5章所載商業(yè)公司的收入要求。

對(duì)于2023年產(chǎn)生盈利，主要是卡諾普收到了不少的政府補(bǔ)助（約2080萬元）。而2024年，該公司的政府補(bǔ)助減少至1030萬元，主要是成都市政府以「一事一議」方式作出單筆大額資助，金額為人民幣1050萬元，用以支持地方重大科技項(xiàng)目。

值得一提的是，卡諾普也在瞄準(zhǔn)全球化布局。于2023年、2024年及2025年，公司來自海外的收入分別占同年總收入的19.0%、10.5%和11.3%。