踏空了怎么辦

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今天先聊下點睛定投的發(fā)車，因為我們這一車比較特殊，重點選配了更適應(yīng)當前市場環(huán)境的組合，一定程度上兼顧了勝率和賠率，也是旨在解決當前不少朋友踏空的痛點。

目前的環(huán)境是復(fù)雜的，一邊是不斷上漲但波動也愈發(fā)加大的科技方向，一邊是在流動性虹吸和景氣度相對弱勢背景下，走出空頭排列的其他方向（內(nèi)需為主）。追漲有中短期勝率但沒賠率，風險收益比不好講，抄底或許有賠率但當期勝率很差，只適合堅定的長線投資者去擇優(yōu)參與。

因此這種市場狀態(tài)下，對于投資者來說是比較困難的，尤其是倉位還偏低，遲遲沒上去車的踏空黨。追高科技怕套，抄底老登也怕套，直接蚌埠住了。。

從這一痛點出發(fā)，我們思考了一下，首先一個大的前提是，當前權(quán)益資產(chǎn)的性價比依然要好于債券，因為國內(nèi)目前的利率中樞很低，從股權(quán)風險溢價等指標看，依然是指向超配股票，中低配債券的。

但前提是要選擇估值在全球市場中還有一定優(yōu)勢的寬基指數(shù)，目前國內(nèi)指數(shù)中，符合這一要求的是滬深300和A500。除了估值優(yōu)勢外，在指數(shù)內(nèi)部充分新陳代謝后，目前此類寬基的持倉結(jié)構(gòu)也緊跟時代，泛科技占比均已達到3成。

也就是說，后續(xù)若科技進一步發(fā)力，通過寬基也可以一定程度吃到貝塔。假若不幸科技崩下來，指數(shù)也可以通過其他方向的對沖和分散，最大程度降低波動風險。

現(xiàn)在慢慢也更加理解，為什么巴菲特篤定大多數(shù)專業(yè)投資者也無法長期跑贏指數(shù)了，因為指數(shù)是絕對客觀且無偏見的存在，而且風控有天然的優(yōu)勢，還能自我革新，只要經(jīng)濟體是在發(fā)展的，那么寬基就會穩(wěn)步前行。

因此，在目前這個前怕狼后怕虎的環(huán)境，直接選擇還具備估值優(yōu)勢的核心寬基作為底倉，我認為是幾乎明牌的簡單題。

除此之外，還有兩個方向是我認為可以共同配置的選擇，即紅利和恒科這一對啞鈴。

先說紅利，資產(chǎn)荒時代的最優(yōu)解之一，這一身份沒有變化。

今年有70萬億的定期存款到期，其中3年以上的超過10萬億，這部分資金面臨的是150bp以上的利率下降，預(yù)計會有部分資金會通過固收加、分紅險等方式間接參與到資本市場來，而這類相對低波的資產(chǎn)，重點布局的就是紅利。

市場層面看，前幾天在科技大幅回調(diào)的兩天里，紅利指數(shù)連續(xù)兩天大漲，走出了顯著的超額，這意味著紅利成為了很多資金避險的首選，和科技形成了較好的對沖效果。而這一點，并不是所有的內(nèi)需消費都能做到的，事實上除了最核心的幾家，大部分都沒做到。

因此，現(xiàn)如今的紅利，在配置層面我們認為也值得重視。

最后就是恒科，雖然很多人嘲笑它，但其潛在的彈性和顯著的估值洼地，依然是目前市面上，在賠率角度難以找到競品的選擇。和白酒這種單純的超跌還不同，恒科是有基本面的，也有AI賦能，同時還有股東回報。。

此前連續(xù)殺跌純粹是因為內(nèi)卷+亞太流動性虹吸+政策擾動等因素拖累的，外資也直言，不買港股不是因為他不好，只是因為別人當前太香了。。

但現(xiàn)在內(nèi)卷緩和了，政策落地了，自己和別人的差距也在估值層面充分體現(xiàn)了。這也是為什么，前幾天一點風吹草動，騰訊這種巨頭就能漲10cm，盯恒科這塊肉的資金開始變多了，后面大概會轉(zhuǎn)變?yōu)槔妹舾屑　?/p>

總結(jié)下，核心寬基+紅利+恒科，是我們認為可以應(yīng)對當下市場環(huán)境的優(yōu)質(zhì)組合選擇。

今天點睛的發(fā)車就會重點布局這些，如果同樣認可這一邏輯，同時確實有倉位焦慮的新老朋友，可以考慮重點去跟投這一車，此車一周內(nèi)都有效。

另外，我們還會做一些原有倉位的調(diào)整，旨在優(yōu)化底倉，一直在車上的朋友一定注意跟車。

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下面簡單聊下昨天市場，整體還是挺刺激的，在前一夜美股光通信龍頭邁威爾大漲超32%的情緒提振下，A股光通信及半導體板塊開盤高歌猛進，帶動雙創(chuàng)指數(shù)均大漲約4%。

但午后開盤不久盤面驟然反轉(zhuǎn)，A股開始持續(xù)跳水，一度幾乎抹去了所有漲幅，好在尾盤快速修復(fù)了一波，保住了一定的漲幅。。截至收盤，核心指數(shù)幾乎全部收紅，但全市場仍有3700只個股下跌，分化依然劇烈。

消息面上，昨天午后確實有一則利空，瘋王又甩出大棒，擬對來自60個經(jīng)濟體的進口商品加征最高12.5%的稅，幾乎覆蓋全球所有主要經(jīng)濟體，挺扯的。。

背后真實的原因是之前美高院推翻了瘋王的一系列措施，所以現(xiàn)在又找補了一個，想要繞開內(nèi)部的限制，以延續(xù)自身的策略方針。

但在具體品類上，電子、AI 相關(guān)產(chǎn)品大概率享受豁免，紡織服裝適用偏低稅率。綜上，本輪提案更多偏向美方內(nèi)部博弈，并非實質(zhì)性升級，殺傷力有限。。

對于A股來說，大科技漲到這會，獲利盤又多又豐厚，一點風吹草動可能就會引發(fā)巨震，屬于比較正常的籌碼兌現(xiàn)現(xiàn)象，戰(zhàn)術(shù)層面要重視，但戰(zhàn)略層面不用太擔心。

高盛最近發(fā)布報告，年內(nèi)第二次上調(diào)滬深300目標點位，從5300點上調(diào)至5500點，較當前點位溢價約10%，維持A股超配評級。理由是因增長前景改善、流動性條件充裕、AI競爭優(yōu)勢等。

但同時將H股評級下調(diào)至平配，理由是保持超配的"機會成本"在上升。。這理由其實給的挺妙，說白了，并非港股不好，而是現(xiàn)階段其他市場更具吸引力。

不過客觀來說，平配并不意味著看空，尤其是AI含量并不低的恒科，對于布局周期更長遠的資金來說，依然具備配置機會。

就這些了。

重點新聞

1、繼續(xù)跟蹤地緣的變化，朗子這邊又有一些報復(fù)動作，同時成立霍爾木茲海峽問題工作組。說白了，繼續(xù)推進海峽收費事宜。

瘋王這邊表示，正在與伊朗達成協(xié)議，伊朗已同意不會擁核。同時稱海上封鎖可能會持續(xù)到9月，但又表示可能性不大，因為會達成協(xié)議。瘋王這自說自話的語言體系，也挺不容易。。

本質(zhì)上中期選舉越來越近了，瘋王想在這之前做出一些成績。而朗子也是看準了這點，態(tài)度異常強硬。。總之，雙方博弈仍在持續(xù)，繼續(xù)保持跟蹤。

2、美國5月ADP就業(yè)人數(shù)為12.2萬人，預(yù)期11.7萬人，前值10.9萬人。小非農(nóng)超預(yù)期了，意味著就業(yè)沒有太大的問題，降息就更不用急了。。

看了下，目前年內(nèi)加息的概率仍有60%左右，在科技持續(xù)狂飆的背景下，這其實是個不小的風險隱患，需要持續(xù)關(guān)注。

3、谷歌母公司Alphabet宣布將股權(quán)融資規(guī)模從800億美元增至847.5億美元，同時預(yù)計2027年資本支出將"顯著"增加。

持續(xù)的資本開支壓力，谷歌不得不增加融資的規(guī)模，但谷歌這么干有一定的底氣，其Gemini應(yīng)用在5月份的平均月活躍用戶數(shù)突破9億，較2025年5月的4億增長了一倍以上。

此外，云業(yè)務(wù)訂單積壓較上一季度幾乎翻倍，超過4600億美元。這意味需求很旺盛，需要持續(xù)的投入才能滿足。之前我們聊過，資本開支決定了AI產(chǎn)業(yè)的景氣度，目前來看依然沒啥問題。

4、知名投資人段永平繼續(xù)增持泡泡瑪特H股，持股比例于5月28日從5.69%升至6.04%，按最新收盤價計算，其持股市值近145億港元。今年泡泡瑪特走勢并不強，段永平屬于逆勢加倉，用實際行動，表達對新興消費領(lǐng)域的態(tài)度。

全球市場

數(shù)據(jù)來源：choice

公司觀察

【新債申購】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【重要公告】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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