人工智能驅(qū)動(dòng)并購(gòu)新周期：產(chǎn)業(yè)鏈整合與全球南方機(jī)遇并進(jìn)

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)-經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 　　6月3日，在第15屆金交會(huì)框架下舉辦的“2026上市公司并購(gòu)重組交流會(huì)”上，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊、中山大學(xué)企業(yè)研究院院長(zhǎng)李善民、金杜律師事務(wù)所合伙人莫海波齊聚廣州，就產(chǎn)業(yè)整合的深層邏輯、并購(gòu)重組的實(shí)踐創(chuàng)新路徑，以及并購(gòu)如何切實(shí)提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效等關(guān)鍵議題，展開了兼具理論高度與實(shí)操視角的深度對(duì)話。

　　李善民長(zhǎng)期深耕人工智能產(chǎn)業(yè)研究前沿，持續(xù)追蹤全球技術(shù)演進(jìn)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展。他明確指出，人工智能已上升為國(guó)家新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略支點(diǎn)，其核心地位不僅體現(xiàn)在政策定位中，更真實(shí)反映于市場(chǎng)行為——當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈縱向協(xié)同顯著加強(qiáng)，上游算力基建、中游模型開發(fā)與下游行業(yè)應(yīng)用之間的銜接日趨緊密；橫向同業(yè)整合亦明顯提速，跨企業(yè)、跨所有制的技術(shù)協(xié)同與資產(chǎn)優(yōu)化正成為行業(yè)常態(tài)，資源整合效率持續(xù)提升。

　　郭磊從宏觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)周期出發(fā)，闡釋了人工智能引發(fā)的結(jié)構(gòu)性并購(gòu)變革。他認(rèn)為，本輪由AI驅(qū)動(dòng)的科技革命不同于以往，其影響覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈條，正催化一場(chǎng)以技術(shù)能力補(bǔ)強(qiáng)為核心的并購(gòu)浪潮。現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)整體仍處技術(shù)導(dǎo)入期：市場(chǎng)需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，但供給端受制于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期、人才儲(chǔ)備節(jié)奏及關(guān)鍵材料約束，呈現(xiàn)階段性滯后。由此，行業(yè)估值與利潤(rùn)重心集中于上游環(huán)節(jié)，算力芯片、先進(jìn)封裝、稀有金屬等要素資源稀缺性凸顯。而隨著技術(shù)沉淀深化與標(biāo)準(zhǔn)體系完善，產(chǎn)業(yè)將自然邁入規(guī)模化場(chǎng)景落地階段——屆時(shí)，技術(shù)價(jià)值將通過具體應(yīng)用實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化，紅利傳導(dǎo)至終端用戶側(cè)，商業(yè)機(jī)會(huì)也將聚焦于垂直領(lǐng)域解決方案開發(fā)、人機(jī)交互模式創(chuàng)新及可持續(xù)盈利模型構(gòu)建等下游環(huán)節(jié)。

　　郭磊進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，我國(guó)獨(dú)特的規(guī)模優(yōu)勢(shì)構(gòu)成AI商業(yè)化的天然沃土。超大規(guī)模人口所衍生的醫(yī)療診斷、城市交通調(diào)度、個(gè)性化電商推薦等高頻、高復(fù)雜度應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)反哺算法迭代與系統(tǒng)優(yōu)化；疊加國(guó)家“人工智能+”專項(xiàng)行動(dòng)對(duì)千行百業(yè)的深度賦能，既降低了技術(shù)試錯(cuò)成本，也加速了成熟項(xiàng)目的識(shí)別與復(fù)制。這一正向循環(huán)機(jī)制，將持續(xù)激發(fā)多層次資本參與意愿，推動(dòng)股權(quán)融資、戰(zhàn)略并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作形成合力，為技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提供全周期金融支撐。

　　在國(guó)際維度，郭磊敏銳捕捉到全球供應(yīng)鏈格局的深層位移。他指出，非洲、拉美等南方國(guó)家工業(yè)化進(jìn)程正由政策倡議加速轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)動(dòng)能，其對(duì)成套設(shè)備、智能產(chǎn)線、綠色能源系統(tǒng)及數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的迫切需求，已實(shí)質(zhì)性重塑全球制造分工版圖。我國(guó)高端制造出口數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)：船舶工業(yè)承接海外港口升級(jí)訂單，新能源車與動(dòng)力電池匹配新興市場(chǎng)交通電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，集成電路則支撐當(dāng)?shù)仉娮又圃炱鸩健@些并非零散貿(mào)易，而是系統(tǒng)性產(chǎn)能輸出。尤為關(guān)鍵的是，我國(guó)對(duì)非、對(duì)東南亞及對(duì)拉美出口總和已達(dá)出口總額的32%，而對(duì)美出口占比已收縮至約10%，表明外貿(mào)依存結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷歷史性重構(gòu)，為本土企業(yè)以并購(gòu)方式嵌入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈提供了堅(jiān)實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　基于此，郭磊作出前瞻性判斷：未來10至15年，將是南方國(guó)家工業(yè)化躍升的關(guān)鍵窗口期。這一過程不僅意味著新增產(chǎn)能承接，更將催生本地化研發(fā)、區(qū)域性品牌培育、適應(yīng)性渠道建設(shè)等一系列深層次需求。對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，這已超越傳統(tǒng)“走出去”的產(chǎn)品銷售邏輯，而升級(jí)為“走進(jìn)去”的生態(tài)共建——通過并購(gòu)當(dāng)?shù)刂圃炱脚_(tái)、渠道網(wǎng)絡(luò)或技術(shù)服務(wù)公司，實(shí)現(xiàn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)輸出、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)共享與品牌價(jià)值共生，從而獲得可持續(xù)的全球化發(fā)展支點(diǎn)。

　　莫海波則從法律實(shí)務(wù)與交易結(jié)構(gòu)角度，印證了投資地理格局的深刻演變。他觀察到，國(guó)內(nèi)企業(yè)跨境并購(gòu)的標(biāo)的分布正發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：過去高度集中于歐美市場(chǎng)的專利收購(gòu)與品牌并購(gòu)，正逐步讓位于面向新興市場(chǎng)的綜合性資源整合。東南亞因地理鄰近、產(chǎn)業(yè)梯度匹配度高、政策開放性強(qiáng)，成為當(dāng)前最活躍區(qū)域，尤以廣東企業(yè)為代表，已在電子組裝、新能源配套、數(shù)字支付等領(lǐng)域完成多起具有示范意義的并購(gòu)交割。中東依托能源財(cái)富推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，拉美聚焦農(nóng)業(yè)智能化與礦業(yè)自動(dòng)化，非洲則側(cè)重離網(wǎng)能源與移動(dòng)金融基建——不同區(qū)域并購(gòu)主題各異，但共同指向一個(gè)趨勢(shì)：中國(guó)企業(yè)正從單一產(chǎn)品出口商，轉(zhuǎn)向具備全球資源配置能力的產(chǎn)業(yè)組織者。

　　莫海波特別指出，并購(gòu)動(dòng)因已發(fā)生質(zhì)變。早期出海多依賴“輕資產(chǎn)”模式，如設(shè)立銷售辦事處或OEM代工；如今上市公司更注重通過并購(gòu)獲取不可替代的戰(zhàn)略性資產(chǎn)——包括扎根當(dāng)?shù)氐姆咒N網(wǎng)絡(luò)、長(zhǎng)期合作的核心客戶名單、適配本地法規(guī)的技術(shù)專利組合，以及具備文化認(rèn)同感的區(qū)域品牌。這類并購(gòu)不再僅追求財(cái)務(wù)并表，而是致力于構(gòu)建跨地域、跨文化的運(yùn)營(yíng)協(xié)同體，使技術(shù)、管理與市場(chǎng)能力真正實(shí)現(xiàn)全球化配置與本地化落地的統(tǒng)一。