廣東
上周債市多空博弈較為激烈，整體收十字星形態。上周三全天超長端收陰線，主要是當天有30年特別國債增發，發行結果一般，基本與二級持平。上周四早盤受央行回籠資金影響，利率率先上行，午后又因央行逆回購超量續作傳聞而快速下行。隨后尾盤央行操作公布，傳聞落空，因而上周五利率又上行回到周三的位置。
當前左右利率走勢的勝負手主要在資金面和央行態度，整體而言震蕩空間不大，交易可能也只能“在螺螄殼里做道場”。
市場熱點
1、5月美國非農就業數據大超預期，觸發債券市場劇烈拋售，利率互換市場已基本完全定價美聯儲年內加息一次。在此背景下，華爾街主要投行中，幾乎所有機構已放棄2026年降息預測，部分機構甚至轉而預測加息。受此消息影響，歐美股市普遍收跌，美股三大指數全線重挫，納指跌超4%，半導體股多數下跌。美元指數走強，現貨黃金短線大跌回吐年內漲幅。
2、央行近期的操作更多屬于“削峰填谷”性質，保持流動性充裕的政策基調沒有變化。往后看，6月流動性仍存在多重擾動因素。6月中長期資金到期約1.88萬億元；存單到期由5月2.96萬億元進一步升至3.18萬億元；季末因素擾動，包括信貸季末沖量、繳稅走款、宏觀審慎評估（MPA）考核與非銀資產回表等。預計央行將緊盯市場利率變化，通過量價配合引導利率圍繞政策利率平穩運行，操作上或更加注重價格調控與結構優化。
市場回顧
資金面
上周央行在公開市場凈回籠9827億元，其中逆回購到期9089億元，僅投放新回購2262億元。本周央行是投放還是回籠資金，將成為左右利率市場走勢的重要參照點。
同業存單
受央行回籠資金影響，存單價格小幅上行，國股大行1年期一級價格與二級倒掛，一級發行價格1.43%，二級成交價格1.445%。
可轉債市場
6月5日，中證轉債指數收盤下跌0.34%，報502.00點，成交金額840.04億元。轉債指數跟隨大盤延續調整接近四周，從技術分析的角度看，不排除進一步調整的可能，尤其是海外科技股開始下跌，可能會放大這一短期趨勢。但是從長期來看，AI大波段行情結束的線索尚未出現。
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