國產機器人，扎堆上市？

最近，機器人企業IPO，就跟咱屯子趕大集一樣，那是大家都想往里湊。

01

港股排隊上市

機器人是主力軍？

云深處科技，5個月閃電完成上市輔導（別人都得磨蹭6到12個月）；

智元機器人，股改完直奔港交所，估值張口就喊400到500億港元；

銀河通用、星海圖，估值直接沖到200多億；

眾擎、星動紀元，估值破百億，也都有了上市意圖。

港交所排隊機器人企業足足46家，占整體排隊數的一成還多。

最近剛剛遞表的，還有普渡機器人，全球市占率第一的商用服務機器人，飯館里送菜的，酒店里送餐的大概率都是它。

國內焊接機器人營收“一哥”卡諾普，也再次遞表港交所，順便科普一句：全球焊接機器人產業1961年就起步了，屬于機器人里的老祖宗。

甭管是人形的還是機器狗形的；做靈巧手的還是搬材料的，機器人幾乎都擠破頭往IPO這條道上沖。

小新給大家總結了A股和港股即將上市的部分機器人重點企業：

不過，在目前這批排隊上市的企業中，能盈利的還是少數。

宇樹科技是具身智能賽道中唯一實現規?；钠髽I。2025年，其營收約為17.08億元，凈利潤達2.88億元。云深處科技則首次扭虧為盈，2025年實現營收3.37億元，凈利潤2868萬元。

最近在科創版排隊中熱度很高的樂聚智能，2023至2025年累計凈虧損約1.7億元，2025年營收僅2.58億元，約為宇樹科技的15%，預計最早要到2028年才能實現盈利。

還有港股遞表的三家企業，斯坦德、優艾智合、珞石機器人，同樣處于“高增長、高虧損”的階段。其中，優艾智合2025年虧損3.84億元；斯坦德2025年前三季度虧損1.63億元，接近上年同期的三倍；珞石機器人近三年的經調整凈虧損仍分別達到1.01億元、7247萬元和4167萬元。

02

機器人為什么集體IPO？

為什么機器人企業仍然虧損，還是在這幾年集中涌向IPO？

根本原因在于中國供應鏈的強大支撐，企業發展得好。

摩根士丹利的數據顯示，用中國供應鏈制造一臺人形機器人，物料成本僅為4.6萬美元；而脫離中國供應鏈，同樣一臺機器的成本高達13萬美元，貴出近三倍，到2034年，依托中國供應鏈，人形機器人整機成本有望被壓縮至1.6萬美元。這樣的產業基礎，自然會催生出一大批優秀企業。

與此同時，一級市場的資金也在瘋狂涌入。畢竟當前市場缺乏新的超級主題，機器人便成為最耀眼的賽道，資本蜂擁而至。

例如，宇樹科技吸引了紅杉中國、騰訊、阿里、螞蟻、美團龍珠、深創投、中關村科學城、上?？苿摶?、經緯創投、祥峰投資、源碼資本、順為資本、錦秋基金、中網投、北京機器人產業投資基金等眾多機構入局。

云深處科技背后同樣站著銀杏谷資本、英諾基金、元禾原點、方廣資本、道生資本、西湖科創投、深智城產投、達晨財智、國新基金、前海母基金、華映資本、招銀國際、華夏基金、中國電信、浙大基金會、首程控股、京東、央視融媒體基金等。

即便是尚未盈利的樂聚智能，也早在2016年獲得深創投數千萬元融資，并拿到騰訊五千萬元，還有多個地方國資持續看好。

跨行業資金不斷涌入——自動駕駛、大模型、傳統制造業都殺進了機器人賽道。所以上市，就是一級市場退出的核心出口，也是資本最終兌現回報的唯一必經之路，畢竟這些錢不少都是LP的，GP也得給LP交差不是？

此外，C端市場也開始活躍起來。

一位機器人行業工程師向小新透露，當前真正購買機器人的用戶主要分為三類：

第一類是科技嘗鮮者與極客群體，愿意為前沿體驗買單。
第二類是不差錢的家庭，買來給孩子或老人玩樂，滿足陪伴與新奇感。
第三類則尤為重要，中小型商家與B2C場景的個體業主。這已經成為當前非?；钴S的購買力量，很多公司辦會、開業等將機器人部署在店鋪或展廳，作為引流利器，有效提升辨識度。

今年2月底，某頭部機器人公司曾推出一個機器人租賃平臺，原本計劃在300個城市招募600名城市合伙人，結果報名人數高達16000人。

商業演出、展會、開業活動、城市嘉年華、文旅夜游……無論是機器人還是機器狗，甚至“機器人遛機器狗”，天然就是流量密碼。這已經不只是技術市場，而是一個流量市場，而流量，就是真金白銀。

在這樣的背景下，上市就像一張“三好學生”獎狀。誰能率先登陸資本市場，就意味著誰更被看好、更有先發優勢。這也不難理解，為什么這么多機器人企業爭相沖刺IPO。

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（本文不構成投資建議，封面AI生成）