突發(fā)！華南五虎，全軍覆沒(méi)！

雅居樂(lè)，快撐不住了。

日前，一則消息震動(dòng)市場(chǎng)：雅居樂(lè)集團(tuán)被債權(quán)人提交清盤(pán)呈請(qǐng)。消息一出，公司股價(jià)應(yīng)聲暴跌至歷史最低點(diǎn)。

目前，香港法院已將清盤(pán)聆訊推遲到了6月29日，對(duì)于房企巨頭雅居樂(lè)來(lái)說(shuō)這將，是一個(gè)生死攸關(guān)的日子。

若在此之前債務(wù)重組仍無(wú)法取得實(shí)質(zhì)性突破、未能與債權(quán)人達(dá)成關(guān)鍵共識(shí)，香港法院極有可能頒布清盤(pán)令，這家30年的老牌房企可能就要被一刀切了。

一聲嘆息。

看來(lái)，曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的地產(chǎn)業(yè)"華南五虎"，全部入坑了。

HengDa，退市清盤(pán)，負(fù)債2.44萬(wàn)億。這個(gè)數(shù)字什么概念？相當(dāng)于一個(gè)中等國(guó)家一年的GDP。

富力，深陷債務(wù)泥潭，短期債務(wù)占比畸高，連年巨額虧損，窟窿越補(bǔ)越大。

合生創(chuàng)展，曾經(jīng)最穩(wěn)的那個(gè)，首次虧損，債務(wù)逾期，項(xiàng)目停滯。

雅居樂(lè)，負(fù)債高企，銷(xiāo)售低迷，合作糾紛纏身，清盤(pán)懸在頭頂。

五虎里，只剩碧桂園完成了債務(wù)重組，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)賬面盈利。但業(yè)績(jī)修復(fù)？路還遠(yuǎn)。

五虎，五個(gè)方向，同一個(gè)結(jié)局。

為什么？

答案恐怕藏在他們的崛起方式里。

冰凍三日，非一日之寒。

華南五虎的商業(yè)模式，一言以蔽之，就是六個(gè)字：高杠桿、高周轉(zhuǎn)！

所謂高杠桿，就是負(fù)債率高。換句話說(shuō)，包括雅居樂(lè)在內(nèi)，很多房企的運(yùn)轉(zhuǎn)，就是靠負(fù)債推動(dòng)。

高周轉(zhuǎn)，玩的則是十個(gè)鍋九個(gè)蓋的游戲，只有資金鏈迅速轉(zhuǎn)起來(lái)，這個(gè)游戲才能玩下去。

其實(shí)道理也簡(jiǎn)單：

既然開(kāi)發(fā)商買(mǎi)地、蓋房，里外里靠的都是貸款，周期越長(zhǎng)，債務(wù)利息付出就會(huì)越高，只能加快周轉(zhuǎn)，從拿地到開(kāi)盤(pán)最大限度壓縮時(shí)間，減少債務(wù)付息支出。

但是，沒(méi)有一個(gè)運(yùn)動(dòng)員，能夠在馬拉松賽，持續(xù)跑出百米沖刺速度，地產(chǎn)商也一樣。

高周轉(zhuǎn)總會(huì)因?yàn)橐恍┎淮_定因素，一不小心就會(huì)馬失前蹄，乃至摔個(gè)大馬趴。

看看HengDa、碧桂園、佳兆業(yè)、富力。。。一個(gè)個(gè)房企，真是讓人掩面看不得，回頭血淚相和流。

五個(gè)企業(yè)，五種困境，底層邏輯一模一樣：潮水退了，現(xiàn)金流斷了。

有人會(huì)問(wèn)，難道他們看不到風(fēng)險(xiǎn)？

看到了，但誰(shuí)會(huì)在牌桌上贏錢(qián)的時(shí)候主動(dòng)離場(chǎng)？

高杠桿模式有一個(gè)致命誘惑：不擴(kuò)張就等于倒退。

市場(chǎng)在漲，對(duì)手在沖，你不借不拿，市場(chǎng)份額就被搶走。股價(jià)跌，評(píng)級(jí)降，融資成本更高。

所以只有一條路——加更大的杠桿，拿更多的地，賭更大的明天。

賭贏了，是商業(yè)奇才。賭輸了，是2.44萬(wàn)億。

華南五虎，看來(lái)都賭輸了。

古訓(xùn)講：其興也驟，其亡也忽。 這八個(gè)字，寫(xiě)盡了它們的來(lái)路和歸途。

興在杠桿，亡也在杠桿。來(lái)得快，去得更快。

杜牧寫(xiě)阿房宮：滅六國(guó)者六國(guó)也，非秦也。

套用一下：滅五虎者五虎也，非周期也。

周期只是揭蓋子的人。蓋子下面，早就是空的。

投資比的不是誰(shuí)跑得最快，是誰(shuí)能活著跑到終點(diǎn)。

巴菲特那句話，放在樓市里一樣成立：退潮時(shí)，才知道誰(shuí)在裸泳。

華南五虎，一個(gè)都沒(méi)穿褲子。