“重返”非洲的虛與實：美國關鍵礦產戰略的金融引擎與落地瓶頸

作者：非洲關鍵礦產資源研究小組

2025年以來，美國在非洲關鍵礦產領域的布局顯著提速。2025年12月4日，美國與全球最大鈷供應國剛果民主共和國簽署了戰略伙伴關系協議，賦予美國公司優先開采該國豐富銅、鈷、鋰和鉭資源的權利，這些礦產資源是電動汽車、國防工業和先進電子產品的重要原材料。該協議被納入美國在剛果（金）與鄰國盧旺達之間斡旋達成的更廣泛和平協議框架中，旨在以“投資換和平”的方式獲取礦產資源。特朗普政府曾于去年12月與剛果（金）簽署這份戰略伙伴關系協議，旨在提振西方國家的投資，調整剛果（金）礦產資源的流向，并削弱中國在關鍵礦產開采與加工領域的主導地位。

協議簽署后，剛果（金）向美方提供了一份包含關鍵礦產資產的Strategic Asset Reserve (SAR)初始列表和優先戰略項目清單，涉及銅、鈷、鋰、錫、金等礦產，明確了可供美國資本優先考慮的核心礦區與項目。然而，現實的推進并不順利。據路透社2026年3月報道，地區沖突、許可證存在爭議以及合規要求，使得美國企業進入該國進展緩慢。剛果（金）被指故意放慢新協議的執行速度，以迫使華盛頓進一步加大對M23運動施壓。這些清單中部分項目位于政局不穩地區或許可證存在爭議，這使得礦業交易無法快速可靠地推進。在世界級的曼諾諾鋰礦，美國支持的科博德公司正在處理與澳大利亞AVZ公司的糾紛，不敢貿然推進項目。非洲自然資源地緣政治分析師指出，瓶頸暴露了美國快速動員資本的能力跟不上其戰略意圖，更長期的轉變需要美國企業承受剛果的高風險以及長達數年的回報期，而這是“美國企業所不愿承受的”。

與此同時，美國在該地區礦產戰略的另一支柱是“洛比托走廊”鐵路項目。該鐵路西起安哥拉大西洋沿岸的洛比托港，東至中非礦區，連接安哥拉、剛果（金）與贊比亞，旨在為內陸礦區的銅和鈷資源提供一條繞開中國主導的東部航線的出海通道。該項目由翻修連接洛比托港與剛果（金）南部既有鐵路、以及新建延伸至贊比亞西北省和銅帶省的鐵路支線兩部分構成，總投資預計超60億美元，這條大西洋通道已被美國和歐盟列為非洲基礎設施旗艦項目，旨在穩固電動汽車電池、國防及航空航天產業所需關鍵礦產的供應渠道。

在這條大西洋通道的融資推進中，美國國際開發金融公司（DFC）扮演了關鍵角色。2025年12月，DFC與項目開發財團簽署了5.53億美元貸款協議，為項目推進提供階段性資金支持。DFC還與紐約投資公司奧里昂及阿布扎比主權財富基金ADQ合作，于2026年1月正式完成了6億美元的投資交割，成立了總額達18億美元的“奧里昂關鍵礦產聯合體”，通過這一平臺，合作伙伴將在符合DFC投資條件的司法管轄區投資關鍵礦產項目，該聯合體被設計為能夠靈活部署資本，涵蓋債務、股權及與產量掛鉤的多種投資工具。2026年，DFC還通過債轉股方式獲得Syrah Resources約20%的股份以鎖定全球最大天然石墨礦之一的莫桑比克Balama礦供應，并對莫桑比克、加蓬、南非等國的多個礦產項目提供了融資。上述所有項目能夠從外交辭令走向實質簽約，背后都離不開DFC的金融調度，否則美國在非洲關鍵礦產領域的諸多戰略構想將因缺乏可操作的投資工具而難以落地。

不過，洛比托走廊項目落地同樣面臨挑戰。據非洲金融公司披露，贊比亞段鐵路融資預計于2026年第三季度啟動，并在2027年第四季度完成交割，近兩年的融資周期使外界對項目能否如期在2030年前完工持審慎態度，也凸顯非洲大型基礎設施項目在資金落地與執行效率方面面臨的普遍困難。歐洲發展政策管理中心在相關報告中指出，該項目仍面臨多重不確定因素，包括對銅、鈷出口增長預測過于樂觀，以及洛比托港未來吞吐能力仍存在不確定性。更讓外界意外的是，負責運營該鐵路的洛比托大西洋鐵路公司首席執行官福尼爾公開表示，公司離不開中國企業的支持，包括向在剛果（金）的中國礦企提供物流服務、從中國購買集裝箱和車廂等。2025年7月，LAR已從中車眉山購買了275輛集裝箱平車，以提升沿線物流效率。

金融杠桿對上實業深耕：DFC模式能走多遠

從洛比托走廊到剛果（金）礦產清單，美國在非洲關鍵礦產領域的加速布局，表面上看是一場“重返”，實際暴露了其地緣戰略焦慮與執行能力之間的深刻矛盾。而在這一系列動作的背后，DFC正扮演著承上啟下的中樞角色。作為美國政府2019年成立的對外投資機構，DFC被明確授權通過債務融資、股權投資和政治風險保險等工具，直接調動私營資本服務于美國的地緣戰略目標。美國國會已于2025年底通過《DFC現代化與再授權法案》，將DFC的投資上限從600億美元大幅提升至2050億美元。然而，DFC既是美國非洲礦產戰略的金融引擎，也是其執行困境的集中縮影。在剛果（金）的44項礦產投資清單中，DFC已與剛果（金）國有礦業公司簽署合作協議；在莫桑比克石墨礦的股權收購中，DFC正以債轉股方式獲取20%的股權；在洛比托走廊中，DFC主導提供了5.53億美元的關鍵貸款并牽頭成立了18億美元的聯合體?？梢哉f，離開了DFC的金融調度，美國在非洲關鍵礦產領域的戰略構想幾乎無從落地。

在策略選擇上，美國走出了一條與中國截然不同的路徑。中國企業傾向于深入非洲國家，承建礦產開采之外的配套基礎設施，包括交通、運輸及碼頭等，在剛果（金）等高政治風險地區深耕多年。風險咨詢公司Control Risks分析師Vincent Rouget表示，“美國這是在動用資金實力，而非建設實體產業。通過承購與貿易渠道，華盛頓可將剛果（金）的銅轉向美國買家，而無需承擔在剛果（金）運營礦山的政治或經營風險?！彼^承購，是指一國或企業通過提供融資或其他支持換取礦山部分產量的采購權，美國正通過這種方式與大宗商品貿易商Mercuria及剛果（金）國有礦業公司Gécamines合作，逐步將部分礦產產能導入更符合美國利益的產業鏈。美國副國務卿克里斯托弗·蘭道表示，嘉能可向“獵戶座關鍵礦產聯盟”出售銅鈷資產的擬議交易反映了《美國-剛果（金）戰略伙伴協議》的核心目標，“我們期待著推進這項交易，并為未來的美國投資樹立‘積極榜樣’”。

這種以金融為杠桿、以承購為核心的策略選擇有其現實邏輯。非洲大陸的政治風險、安全動蕩和治理缺陷使直接運營礦山的成本極高。中國企業目前仍掌控著剛果（金）眾多大型銅鈷核心資產，包括滕凱·豐古魯梅銅礦、卡莫阿·卡庫拉銅礦，十余年來絕大多數礦產均運往中國進行冶煉加工。歐洲媒體《現代外交》分析指出，美國優先采用承購協議和金融擔保的做法，雖降低了政治與運營風險，卻也削弱了對產業鏈的控制力。該策略雖能保障美國買家的短期供應，但仍依賴于過去十年間主要由中國投資形成的基礎設施和冶煉產能。路透社認為，美國與中國在資金投入與運營模式上的差異依然顯著——科博德公司剛果（金）負責人向路透社表示，該公司已在鋰銅成礦帶拿下超3000平方公里礦權，但不會推進陷入糾紛的項目，始終強調治理標準；而中國企業在有爭議的地塊上持續推進，進一步鞏固了快速投產的優勢。

洛比托走廊的推進速度已經表明，美國雖有意愿投入資金，但制度審慎與執行效率之間的矛盾使資金落地的速度遠跟不上戰略宣示的速度。同樣，美國在剛果（金）的投資正面臨治理瓶頸的考驗。咨詢企業阿森丹斯戰略公司首席分析師認為，剛果（金）冗長的許可程序是美國投資的主要障礙，而剛果（金）提供的投資清單中一些項目還存在糾紛、權利和所有權記錄不完整，以及透明度報告不及時等缺陷。從剛果（金）協議到洛比托走廊，再到剛果（金）的礦業投資清單，DFC的金融工具始終貫穿其中，但DFC的長處恰恰也是它的短處。它能夠以較低的政治風險和較高的信用評級撬動大規模私營資本，快速形成合同層面的“戰略綁定”，但項目推進速度受制于繁瑣的合規審查與風險評估流程，同時以“承購協議”為主的工具設計使其更擅長“購買”礦產而非“建設”礦產，難以像中資企業那樣建立起從礦權、冶煉到物流的完整產業閉環。

更值得關注的是，非洲國家本身正在重塑游戲規則。剛果（金）政府已建立鈷、鉭鐵礦和鍺的戰略儲備，并實施了鈷出口禁令和配額制度，以推動本土冶煉能力建設。正如分析人士所指出的，非洲關鍵礦產競爭已不再只是“誰拿到礦權”的問題，而是進入了“誰能留下產業鏈、誰能重塑價值分配”的新階段。對于中國而言，美國的戰略布局升級既帶來了競爭壓力，也提供了戰略反思的契機。一方面，中資企業需要更加重視合規運營、社區關系和社會責任，避免因治理問題給美方借題發揮的空間；另一方面，中國在非洲的深耕絕非一朝一夕之功，美方以DFC為代表的金融杠桿模式難以在短期內撼動中國數十年構建的產業生態系統。正如非營利機構"自然資源治理研究所"（NRGI）高級分析師托馬斯·斯科菲爾德（Thomas Scurfield）表示，“盡管美國正將資金落實到其宣稱的戰略中，但能否在規模和速度上與中國抗衡，仍有待觀察?！?strong>這場圍繞非洲關鍵礦產的博弈，真正的勝負手或許并不在礦山本身，而在于誰能幫助非洲真正實現資源紅利的內生化。

• 本文為“非洲關鍵礦產資源研究小組”發表的第10篇研究簡報。非洲關鍵礦產資源研究小組（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一個由專業研究者共同參與的開放式學術觀察平臺，聚焦撒哈拉以南非洲地區的礦產資源政治與地緣博弈。
• 本小組以時評、專題分析、政策解讀等形式，追蹤非洲礦權政策變動、大國資源競爭、區域治理規則及中非資源合作動態，致力于呈現非洲資源議題的深層邏輯與前沿走向。