山東
6 月 16 日，即墨區城市旅游開發投資有限公司完成 2026 年首期 5 億元 270 天超短期融資券簿記，臨近申購截止一小時，杭州銀行撤回 1 億元、票面 2% 檔位申購，機構撤標動作凸顯市場對企業債務風險的謹慎態度。本期債券申購區間 1.5%-2%，設置動態調整發行機制，最終足額發行 5 億元，由第三方擔保機構提供全額連帶責任擔保。
即墨旅投以文旅開發運營為核心，主營城市基建開發、熱電、不動產租賃等業務，旗下即熱集團是當地核心供熱主體，近年營收結構持續波動，熱電板塊收入占比逐年下滑，2023 年熱電收入占比 64.64%，2025 年已降至 36%，業務板塊分散、主業支撐力度不足。2026 年一季度公司營收 4.35 億元，當期凈利潤虧損 8011.65 萬元，企業解釋虧損源于公允價值變動、各類補貼尚未確認入賬。
債務端壓力尤為突出，截至今年 3 月末，公司有息債務規模高達 282.78 億元，涵蓋各類銀行貸款、債券與融資租賃，占總負債比重 75.81%，高額負債帶來持續財務費用支出，短期、長期借款合計超 63 億元，還本付息壓力持續存在。歷史風險記錄同樣引發市場關注，2025 年 7 月公司因對外擔保糾紛被列為被執行人，涉案標的 1.03 億元，后續雖解除執行記錄，但對外大額擔保埋下潛在或有負債隱患；此前企業還曾出現票據逾期記錄，資金流動性管理存在短板。
此外，公司近年審計機構中審眾環曾因其他項目審計違規被監管處罰，企業說明本次年報簽字會計師未涉相關處罰，審計數據真實公允，不會對債券發行構成實質障礙。作為即墨核心區級城投平臺，公司公益性熱電、基建業務盈利空間有限，資產多為項目土地、在建工程，流動性偏弱，疊加龐大存量債務，融資渠道與資金周轉持續受到市場關注。
機構臨期撤標直觀反映市場對即墨旅投債務體量、盈利不穩、對外擔保等多重風險的擔憂，高額有息負債疊加階段性虧損，企業后續債務接續與現金流管理將面臨不小考驗。
巨額債務疊加業務盈利疲軟，即墨旅投該如何緩解流動性、優化債務結構？
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