罕見，差點跌穿。。

今日聚焦

昨天的市場亮點比較多，幾大核心指數(shù)全部收紅，成交額維持在了3.5萬億的高水準(zhǔn)，板塊層面打破了科技一家獨大的極致分化，轉(zhuǎn)而上演了一出尊老愛幼的合家歡。

不僅以醫(yī)藥、恒科、消費為代表的老登集體回血，硬科技方向也走出了一次精彩的日內(nèi)深V，并帶動科創(chuàng)50再創(chuàng)歷史新高。

先聊聊老登的回血，究其原因就是K型到極致了，眼看著就要跌穿，再不收斂都不行了。。

參考下面兩張圖，一個是高低市盈率指數(shù)的對比，一個是高低股價指數(shù)的對比，無論是哪張，大概都創(chuàng)出了有史以來最大的分化。一邊是代表高估高價的黃線快要漲出縱軸，一邊是代表低估低價的藍線就要跌穿橫軸，鬼見了都得搖頭。。

如果硬要給老登回血找一些直接理由，年中基金倉位的修正勉強算是一個，即部分風(fēng)格漂移的產(chǎn)品趁著中期窗口來臨前，趕快把之前賣出的老登買回來一些。

還有就是我們之前聊的，目前市場對AI硬件開始產(chǎn)生分歧，也會造成一部分資金有切換的動作，其實昨天開盤硬件跌，恒科為代表的應(yīng)用漲，就是一個很標(biāo)準(zhǔn)的映射。

只是許多人沒想到，硬科技竟能硬到如此程度，一天的風(fēng)頭都不想讓給老登。。這背后，韓國宣布的天量資本開支起到了關(guān)鍵作用。

之前我們戲稱，AI這場派對之所以曠日持久，是因為倒酒續(xù)杯的速度實在太快了。比如昨天的市場，開盤日韓大跌，A股科技也跟跌，大家都被上游漲價反噬大廠的敘事所動搖了，正準(zhǔn)備擦擦嘴先下桌觀望，結(jié)果剛放下杯子準(zhǔn)備走，酒又被韓國李在明給倒?jié)M了。。

李在明表示，三星和SK海力士將與供應(yīng)商共同投800萬億韓元，在韓國新建兩個芯片制造基地，目標(biāo)是五年內(nèi)將DRAM生產(chǎn)能力翻倍。不過這一數(shù)據(jù)還是保守的，根據(jù)三星和海力士各自的表態(tài)看，未來10年二者的總投資額計劃為3000萬億韓元以上，合人民幣大概在13萬億元。。

之前看到一個觀點，說資本市場的最新敘事轉(zhuǎn)變?yōu)锳I的強勁需求擠占了大量商品資源，導(dǎo)致碳基必須支付更高的價格以至于產(chǎn)生通脹，這也是迫使美聯(lián)儲加息的原因之一。

更不巧的是，美聯(lián)儲加息對于碳基的傷害一定程度要大過于景氣度極高的硅基，這里有流動性的問題，也有機會成本的問題。簡言之就是，小登只管吃喝玩樂，老登才是負責(zé)買單的那個。。

這種分裂的定價，確實難以言狀。不過格雷厄姆早在近一百年前就說過："人類本性不會變。人們?nèi)栽诹钊睡偪竦母呶缓土钊艘钟舻牡臀恢g游走，在對速成利潤的渴望和對辛勤勞動、認真研究和獨立思考的厭惡中徘徊。"

對于如今投資者而言，首先要接受這種分化存在的事實，不要去賭氣式的對抗，而且當(dāng)下也并不是“要么就追高AI，要么只能在低位虧錢”這么絕對的狀態(tài)。

AI也有不是那么貴的，比如方興未艾應(yīng)用層面。

而低位老登也有比較景氣的方向，比如昨天崛起的創(chuàng)新藥。從BD層面看，今年一季度已經(jīng)突破600億美元，為去年全年的一半。而且就最新的醫(yī)保目錄看，也新增了很多創(chuàng)新藥的身影。內(nèi)外都有邏輯，疊加較為合理的估值，自然會吸引資金的目光，更何況海外的XBI都快歷史新高了。。

還比如之前聊過的化工，有色，二者是除了科技之外，在今年拉動工業(yè)凈利潤增長的核心方向，在接下來的中報都會陸續(xù)得到驗證。

另外就是已經(jīng)觸及歷史最大回撤幅度(15%左右)的紅利類資產(chǎn)，在低利率的環(huán)境下，配置價值愈發(fā)凸顯等等……

簡言之就是，現(xiàn)在的行情雖然抬頭萬丈光芒，但低頭也并非狼藉滿地，很多事物都在醞釀中。戒驕戒躁，實事求是，把心沉下來，總會找到適合自己的機會。

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重點新聞

1、朱雀三號遙二可復(fù)用運載火箭完成靜態(tài)點火試驗，檢驗了火箭系統(tǒng)、發(fā)射場系統(tǒng)及兩者間匹配性，各系統(tǒng)工作正常。靜態(tài)點火相當(dāng)于"全真彩排"，通過后應(yīng)該很快就會發(fā)射了。另外，國家隊的長十乙可回收火箭也計劃在近期發(fā)射。

朱雀三上一次其實就差了一點點，這次成功的概率并不算低，而長十乙將采用全球首創(chuàng)的海上網(wǎng)系回收的方式，也是值得關(guān)注的?；鸺苫厥帐巧虡I(yè)航天向前發(fā)展繞不開的一環(huán)，一旦實現(xiàn)了，發(fā)射成本將會大幅降低，產(chǎn)業(yè)有望進入發(fā)展的快車道，相關(guān)板塊將會持續(xù)受益。

2、據(jù)悉，全球近20家模擬及功率半導(dǎo)體企業(yè)即將于明天啟動新一輪漲價，年內(nèi)已呈現(xiàn)多批次階梯式調(diào)價特征，不少廠商稱當(dāng)前在手訂單飽滿。半導(dǎo)體各個細分的景氣度都不錯，當(dāng)然股價反饋也非常積極，至于是否已經(jīng)積極出來一定的泡沫，中報是比較重要的驗證窗口。

對了，由于全球內(nèi)存持續(xù)漲價，美國部分消費者和小型企業(yè)，以涉嫌操縱DRAM價格及供應(yīng)為由，對三星、SK海力士和美光發(fā)起集體訴訟。。漲的太多了，下游成本壓力高企，部分企業(yè)已經(jīng)扛不住了，這種背景下，確實存在反噬需求的可能，還是需要加以關(guān)注的。

3、美的稱PortaSplit空調(diào)在歐洲市場ToB端出貨量已超20萬套，較去年翻倍。今年歐洲熱蒙了，多國高溫紀(jì)錄被刷新，世衛(wèi)組織稱歐洲已有超過1300例死亡記錄與高溫天氣有關(guān)。。

歐洲夏天一般是在6、7、8三個月，今年甚至有延后的可能，這種背景下，我國的空調(diào)、風(fēng)扇等家電出口銷量有望持續(xù)增長，中報是一個驗證窗口，可以重點關(guān)注下。

4、寧王枧下窩礦已獲批安全生產(chǎn)許可證。該礦是全球最大單體鋰云母礦，復(fù)產(chǎn)后鋰礦自給率將會進一步提升，成本端進一步改善，從而增厚利潤。不過對于鋰礦產(chǎn)業(yè)來說，供給增加可能會對價格形成壓制，當(dāng)然短期更多是情緒層面的擾動，中期還是得看復(fù)產(chǎn)的進程。

5、谷歌已開始限制Meta對其人工智能大模型Gemini的使用，因為Meta的算力需求超出了谷歌現(xiàn)有的承載能力。?，F(xiàn)在算力基建基本上屬于火力全開的狀態(tài)，但依然不夠用，這也是AI高景氣度的一個佐證吧。。

6、年內(nèi)某大漲四倍的大牛股，昨天發(fā)布澄清公告，稱英偉達未對公司開展任何產(chǎn)品認證，公司高端項目尚處建設(shè)階段。

這有點扯，漲了這么多才出來澄清，有點揣著明白裝糊涂的意味。。對依然身在其中的投資者來說，可能會是個不小的考驗。。

全球市場

隔夜美股三大指數(shù)全部收紅，其中納指上漲2%，費半指數(shù)上漲近4%，盤中內(nèi)存板塊一度大跌，其中美光大跌近10%，但最后居然收紅了，確實韌性十足。。

此外，美股八姐妹表現(xiàn)也不錯，其中老馬的SpaceX、特斯拉分別大漲7.2%、8.5%，有點猛。。A50、金龍指數(shù)一跌一漲，波動不算太大。

數(shù)據(jù)來源：choice

公司觀察

【新債上市】

牙簽肉的評級是根據(jù)基本面信息來考慮的，但現(xiàn)在市場情緒不錯，傳統(tǒng)的評價體系階段性失效了，很多可轉(zhuǎn)債都交出了海底撈水平的表現(xiàn)。

但也無妨，賺得多當(dāng)然更好，后面有新債大伙還是要積極申購。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【重要公告】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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