17億官司上熱搜！萬(wàn)達(dá)現(xiàn)在連17億都拿不出來(lái)？3年賣樓回血近千億

近日，南京中院一紙判決，讓萬(wàn)達(dá)和蘇寧這場(chǎng)橫跨8年的資本恩怨再次站到了聚光燈下：萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一審被判向蘇寧支付17.47億元欠款，加上延期利息和近千萬(wàn)訴訟費(fèi)（8776800元），這筆債務(wù)的總規(guī)模已經(jīng)接近18億。

很多人第一反應(yīng)都在問(wèn)：現(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)，連17億都拿不出來(lái)了嗎？

但翻開(kāi)萬(wàn)達(dá)近三年的資產(chǎn)處置清單你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這17億不過(guò)是冰山一角。從2023年到2026年，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)累計(jì)賣掉了超過(guò)80座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，其中既有上海松江、泉州浦西這種城市地標(biāo)級(jí)的核心資產(chǎn)，也有常德、遂寧這類二三線城市的區(qū)域項(xiàng)目，接盤(pán)方從太盟投資、中建系到地方AMC，幾乎把國(guó)內(nèi)主流的產(chǎn)業(yè)資本、金融機(jī)構(gòu)都走了一遍。

很多人說(shuō)王健林這是在“賣賣賣”還債，這話只說(shuō)對(duì)了一半。

最直觀的動(dòng)因，確實(shí)是迫在眉睫的債務(wù)壓力。截至2026年，萬(wàn)達(dá)商管的有息負(fù)債規(guī)模仍超過(guò)1300億元，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)就超過(guò)300億，每年光利息支出就高達(dá)上百億元，單靠商場(chǎng)的租金收入根本覆蓋不了。除了這次蘇寧的17億官司，萬(wàn)達(dá)還同時(shí)面對(duì)著融創(chuàng)、永輝等多家昔日合作伙伴的追債，累計(jì)涉案金額超過(guò)180億。

此前萬(wàn)達(dá)持有的上海萬(wàn)達(dá)小貸70%股權(quán)三次司法拍賣，折價(jià)44%都沒(méi)人接盤(pán)，足見(jiàn)其手里的非核心資產(chǎn)變現(xiàn)難度有多高，流動(dòng)性最好的核心萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，自然成了最優(yōu)先的“回血籌碼”。

但如果把所有賣樓行為都?xì)w為“還債求生”，其實(shí)也低估了萬(wàn)達(dá)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。現(xiàn)在萬(wàn)達(dá)賣萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，早就不是早年那種“斷臂求生”的賤賣模式了：資產(chǎn)賣掉之后，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的招牌不會(huì)摘，商管團(tuán)隊(duì)也不會(huì)換，萬(wàn)達(dá)只是把重資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)剝離出去，轉(zhuǎn)而靠輸出運(yùn)營(yíng)管理能力賺穩(wěn)定的管理費(fèi)。相當(dāng)于把手里“壓資金”的物業(yè)，變成了“躺賺現(xiàn)金流”的輕資產(chǎn)生意，徹底告別過(guò)去“借錢(qián)拿地、蓋樓持有”的高杠桿模式。

這其實(shí)也是王健林的老套路了：2017年面對(duì)第一次債務(wù)危機(jī)，他靠甩賣文旅和酒店項(xiàng)目斷臂求生，硬生生把萬(wàn)達(dá)從懸崖邊上拉了回來(lái)；這一次他選擇把重資產(chǎn)的商業(yè)地產(chǎn)徹底剝離，本質(zhì)上是把萬(wàn)達(dá)從“地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商”徹底變成了“商業(yè)運(yùn)營(yíng)商”。

有意思的是，現(xiàn)在接盤(pán)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)的買家，算盤(pán)也打得很精。像太盟投資這類外資機(jī)構(gòu)，接連拿下十幾座核心城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，看中的就是核心商圈商場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的租金現(xiàn)金流，在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，這種低波動(dòng)的收租資產(chǎn)反而成了“香餑餑”；而中建系接盤(pán)的幾座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，本質(zhì)上是萬(wàn)達(dá)用核心資產(chǎn)抵償拖欠多年的工程款，雙方各退一步，既解決了建筑商的壞賬問(wèn)題，也幫萬(wàn)達(dá)省去了現(xiàn)金支付的壓力。

只是這場(chǎng)轉(zhuǎn)型的代價(jià)，確實(shí)足夠沉重。從巔峰時(shí)期身家超1900億的中國(guó)首富，到2026年新財(cái)富榜上只剩405.2億，王健林的身家8年蒸發(fā)了超過(guò)1500億。當(dāng)年和騰訊、京東、蘇寧、融創(chuàng)340億抱團(tuán)入股的高光時(shí)刻還歷歷在目，如今盟友反目對(duì)簿公堂，手里的核心資產(chǎn)一座座轉(zhuǎn)手，萬(wàn)達(dá)早就不是當(dāng)年那個(gè)“先掙一個(gè)億”的行業(yè)巨頭了。

現(xiàn)在擺在萬(wàn)達(dá)面前的路其實(shí)很清晰：一邊靠持續(xù)處置存量資產(chǎn)償還歷史債務(wù)，一邊靠輕資產(chǎn)商管模式搭建新的盈利底盤(pán)。只要手里的商管團(tuán)隊(duì)能穩(wěn)住全國(guó)幾百座商場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)，哪怕不再持有物業(yè)產(chǎn)權(quán)，萬(wàn)達(dá)依然能在商業(yè)地產(chǎn)賽道里站穩(wěn)腳跟。

至于這次17億的判決最終會(huì)不會(huì)上訴、能不能順利執(zhí)行，反而成了這場(chǎng)漫長(zhǎng)轉(zhuǎn)型路上，一個(gè)小小的注腳。