暴增743倍，存儲(chǔ)巨頭又要IPO

全球存儲(chǔ)巨震，科技股大回調(diào)。

作者 | 云帆

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

全球存儲(chǔ)巨震，科技股大回調(diào)。

盡管股市正讓投資者瘋狂虧錢，但全球存儲(chǔ)卻是實(shí)打?qū)嵸嵉搅死麧?rùn)。

最近，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組龍頭、A股市值2656億元江波龍發(fā)布炸裂業(yè)績(jī)預(yù)告，“預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)92億元至110億元，同比增長(zhǎng)62204.03%至74393.95%。”即最高暴增743倍。江波龍業(yè)績(jī)一出，一石激起千層浪，為低迷的存儲(chǔ)板塊注入一劑充滿希望的強(qiáng)心針。

但對(duì)于江波龍來(lái)說，更大的戲碼在后面，其在5月重新向港交所遞交的IPO招股書目前已在官網(wǎng)完成上架，上市籌備進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段，現(xiàn)在就等審批“臨門一腳”。若順利，江波龍有望成為中國(guó)首家“A+H”兩地上市的獨(dú)立存儲(chǔ)器公司，“中國(guó)獨(dú)立存儲(chǔ)器第一股”。

別看江波龍?jiān)诳萍碱I(lǐng)域、存儲(chǔ)賽道“熱得發(fā)燙”，它們卻是一家1999年成立的“老公司”，創(chuàng)始人是一對(duì)龍年出生的“傳奇”雙胞胎姐弟，蔡麗江、蔡華波。當(dāng)年，弟弟蔡華波在深圳華強(qiáng)北干銷售，發(fā)現(xiàn)存儲(chǔ)元件利潤(rùn)極高，他決定拉著姐姐蔡麗江“出資”成立江波龍。

早年，江波龍更像一家“皮包公司”，姐弟二人的主要操作是四處囤積芯片，倒賣差價(jià)賺取高額利潤(rùn)。2011年，賺了“幾桶金”的江波龍“開工”，推出自有品牌FORESEE。姐弟二人的最牛動(dòng)作是，“從全球存儲(chǔ)巨頭美光科技手中買下了全球高端閃存品牌Lexar。”這個(gè)舉動(dòng)改變了江波龍接下來(lái)的命運(yùn)，讓公司由一個(gè)“小作坊”漸漸成長(zhǎng)為存儲(chǔ)界一方豪強(qiáng)。

姐弟二人“運(yùn)氣”太好，在全球消費(fèi)電子爆發(fā)的順周期贏麻了。2022年，江波龍登陸A股，姐弟二人財(cái)富暴漲一戰(zhàn)成名。但江波龍上市不久就被“悶殺”。2023-2024年，全球存儲(chǔ)周期見頂，陷入深度熊市，DRAM、NAND價(jià)格持續(xù)暴跌，多數(shù)模組廠商大收縮、去庫(kù)存、避風(fēng)險(xiǎn)。蔡麗江、蔡華波卻做出“反向判斷”，他們認(rèn)為，“存儲(chǔ)低谷是大舉囤貨的好周期”。

他們跟英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛一樣相信，“AI是未來(lái)最值得押注的產(chǎn)業(yè)”。2025-2026年，存儲(chǔ)大反攻，受益于全球科技巨頭AI資本開支及算力需求價(jià)格暴漲，江波龍直接“躺贏”，市值飆升為千億龍頭。姐弟二人不安現(xiàn)狀，仍想做大做強(qiáng)，要去港股實(shí)現(xiàn)更大的夢(mèng)想。

一

中國(guó)存儲(chǔ)模組賽道最熱、最賺錢三龍頭之一，又要IPO了。

相信，近期入局存儲(chǔ)板塊的投資者，“內(nèi)心世界”是相當(dāng)復(fù)雜的。一方面，2026年以來(lái)，存儲(chǔ)板塊在資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)太強(qiáng)大了。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，上半年，存儲(chǔ)板塊累計(jì)漲幅超86%，有55只個(gè)股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，在大盤震蕩分化的背景下走出了獨(dú)立主升浪行情。

這意味著，年初“隨便買”存儲(chǔ)的投資者，早就賺翻了。若是買了存儲(chǔ)模組三龍頭（佰維存儲(chǔ)、德明利、江波龍）可能賺得更狠。其中，?佰維存儲(chǔ)上半年累計(jì)漲幅約?210%，?德明利上半年累計(jì)漲幅約?192%，江波龍上半年累計(jì)漲幅約?168%。三龍頭中，江波龍還算“漲得少的”，但普通人買它，也足夠財(cái)富逆襲了。正是存儲(chǔ)模組三龍頭在2026年釋放的賺錢效應(yīng)，加速催化了所有與存儲(chǔ)相關(guān)的板塊年內(nèi)猛漲。存儲(chǔ)也成了三方機(jī)構(gòu)眼中的“第一漲價(jià)邏輯”。

當(dāng)然，這是投資者“內(nèi)心世界”的樂觀一面。另一面是，進(jìn)入7月，全球存儲(chǔ)板塊巨震。美韓存儲(chǔ)深度回調(diào)，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)一同“受牽連”。“最近一周買入存儲(chǔ)的投資者虧麻了。”

資本市場(chǎng)往往在為“預(yù)期買單”，股價(jià)漲跌的本質(zhì)不完全依賴于業(yè)績(jī)。拋開炒作層面，這三大存儲(chǔ)模組龍頭，2026年還是板塊最大贏家，它們是真實(shí)的在這輪存儲(chǔ)漲價(jià)周期賺大了。最直白的便是，江波龍發(fā)布的那份炸裂業(yè)績(jī)預(yù)告，存儲(chǔ)堪稱2026年全球最“躺賺”賽道。

江波龍業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，“2026上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)92億元至110億元，同比增長(zhǎng)62204.03%至74393.95%。”即最高預(yù)增743倍。這個(gè)預(yù)告一出來(lái)，全行業(yè)都炸鍋了。消費(fèi)板塊羨慕的流口水，其它板塊表示，“存儲(chǔ)贏在運(yùn)氣”。實(shí)際確實(shí)也是，“贏在運(yùn)氣”。

而江波龍的驚天業(yè)績(jī)大增，主要依賴于公司在2023-2024年全球存儲(chǔ)周期低谷時(shí)，囤積的179.61億元低成本存貨。這波存貨，2025年漲價(jià)，讓公司業(yè)績(jī)大增，2026年繼續(xù)漲價(jià)，讓公司徹底賺瘋。這套邏輯全球各行業(yè)“通吃”，比如在房地產(chǎn)行業(yè)久負(fù)盛名的“李超人”，他的發(fā)家軌跡就是房地產(chǎn)周期低谷時(shí)，大量低價(jià)囤地，等行業(yè)逐步回暖后，財(cái)富暴增。江波龍創(chuàng)始人蔡麗江、蔡華波姐弟能成功并非全靠“運(yùn)氣”，他們看明白了趨勢(shì)與底層邏輯。

二

在過往公開資料中，江波龍創(chuàng)始人蔡麗江、蔡華波姐弟極具“傳奇”色彩。

“傳奇”之一是，“他們沒有入局存儲(chǔ)半導(dǎo)體的資格，卻在該行業(yè)混得風(fēng)生水起。”根據(jù)海外三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體行業(yè)是全球名校精英云集賽道，具備較強(qiáng)門檻，頭部半導(dǎo)體公司研發(fā)人員中，碩博學(xué)歷占比普遍超60%，部分芯片設(shè)計(jì)類公司名校碩博占比可達(dá)70%以上。

蔡麗江、蔡華波姐弟沒有高學(xué)歷，弟弟蔡華波只讀到高中，與半導(dǎo)體龍頭公司管理層“海歸”設(shè)定完全錯(cuò)配。“傳奇”之二是，入局半導(dǎo)體賽道后，姐弟二人憑借“超乎尋常的嗅覺、前瞻性，渡過了數(shù)次生死攸關(guān)的艱難時(shí)刻。”而且“他們比AI行業(yè)更看好AI，認(rèn)定AI是未來(lái)。”

江波龍姐弟的故事的還要從90年代說起，上高中時(shí)，弟弟蔡華波就很喜歡“搗鼓”新鮮事物，心愿是趕緊畢業(yè)去深圳華強(qiáng)北找工作。在華強(qiáng)北，蔡華波找到了一份電子元器件的推銷工作，在國(guó)內(nèi)各行業(yè)對(duì)半導(dǎo)體陌生的時(shí)代，他就成了一位能說會(huì)道、研究業(yè)務(wù)的“專家”。

過程中，蔡華波發(fā)現(xiàn)，元器件有著極高的利潤(rùn)，國(guó)外半導(dǎo)體產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)特別暢銷，他想到了“套利”。不需要太大投入，只需要搞到資源，就能賺出高額差價(jià)。國(guó)外半導(dǎo)體在國(guó)內(nèi)銷售，最需要的是銷售渠道，蔡華波在華強(qiáng)北干銷售積累了足夠多的客戶和人脈，他覺得，自己就能干，在野心的驅(qū)使下，決定拉著那個(gè)“扶弟”且長(zhǎng)期支持他的的雙胞胎姐姐共同創(chuàng)業(yè)。

資料中，姐姐蔡麗江比較“神秘”。作為江波龍聯(lián)合創(chuàng)始人，她幾乎從未在行業(yè)峰會(huì)、媒體報(bào)道中露面，也沒有對(duì)外發(fā)布過公開的個(gè)人觀點(diǎn)。她稱得上“唯一”的存在感，就是出現(xiàn)在弟弟蔡華波的“創(chuàng)業(yè)故事線”里，她對(duì)弟弟的決策“100%支持”，相信他的事業(yè)一定行。

姐姐未有更多信息，也可能是弟弟對(duì)姐姐的保護(hù)。1999年，拉姐姐“出資”的蔡華波在華強(qiáng)北租了個(gè)不到十平米的小柜臺(tái)完成創(chuàng)業(yè)，他給公司取名“江波龍”，因?yàn)槎硕荚邶埬瓿錾@家公司視作他倆的共同心血。別人半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)搞研發(fā)，姐弟二人盯著兩件事，“低價(jià)囤貨與高價(jià)倒貨”。江波龍名字聽著好聽、響亮，其實(shí)更像有業(yè)務(wù)才接單的“皮包公司”。

倒了幾年貨，姐弟二人賺了幾桶金，由于公司不需要大額開支、研發(fā)，江波龍活得很滋潤(rùn)。席間，蔡華波建立了強(qiáng)大的自信心，他相信“每一波的漲價(jià)預(yù)判”。2002年，他預(yù)判閃存漲價(jià)，重金囤積一批日立冷門AND閃存，不料行業(yè)主流全面轉(zhuǎn)向NAND標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致庫(kù)存滯銷，公司資金鏈瀕臨斷裂，好在另一批存庫(kù)暢銷，公司勉強(qiáng)渡過難關(guān)，蔡華波也慶幸，幸虧公司沒招什么人，但這件事讓蔡華波吸取了教訓(xùn)，“永遠(yuǎn)不能把雞蛋放到一個(gè)籃子里。”

三

2008年，一場(chǎng)“黑天鵝”使大量走錯(cuò)路、“沒放好雞蛋”的半導(dǎo)體公司破產(chǎn)。

存儲(chǔ)價(jià)格更是遭遇了多輪暴跌。與半導(dǎo)體行業(yè)高端人才打交道的蔡華波“認(rèn)知升級(jí)”，他沒著急囤貨，選擇了江波龍最不擅長(zhǎng)的研發(fā)道路、苦練基本功。也是因?yàn)榇鎯?chǔ)行業(yè)巨震，高端人才失業(yè)，他“低吸”了一波急需找工作的研發(fā)人員，用成本最低的周期搞出了自有品牌FORESEE，切入車載、服務(wù)器嵌入式存儲(chǔ)，此刻起，江波龍有了研發(fā)能力，跨入正規(guī)序列。

江波龍“傳奇”旅途中，最為外界津津樂道的當(dāng)屬其在2017年的“神來(lái)之筆”。拿下全球存儲(chǔ)巨頭美光科技旗下高端閃存品牌Lexar，這筆交易強(qiáng)化了江波龍的壁壘，打開了全球消費(fèi)電子大門。美光科技一心想的是，回籠資金加碼高毛利晶圓賽道，甩掉虧損零售包袱。

這場(chǎng)交易是共贏，美光科技找到“接盤俠”解套。江波龍則順勢(shì)擁有全球?qū)＠⑼暾Ｍ馇酪约耙粋€(gè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端形象。如果以現(xiàn)在視角看，江波龍賺大了，美光科技雖然依舊強(qiáng)勢(shì)，卻錯(cuò)過了與SK海力士、三星電子一較高下的機(jī)遇，也得看韓國(guó)兩巨頭的臉色。

總之有了硬配置，江波龍?jiān)趪?guó)內(nèi)存儲(chǔ)界的地位瞬間拔高，它們是一家“具備硬核水準(zhǔn)”的公司，以強(qiáng)技術(shù)姿態(tài)2022年去了大A。蔡華波的“神來(lái)之筆”不僅改變了公司的命運(yùn)，由“皮包”轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)，還使他和姐姐走向人生巔峰，從華強(qiáng)北的小老板變成萬(wàn)人敬仰的大富豪。

公司上市后，蔡華波未沉浸在財(cái)富暴漲的快樂中，就迎來(lái)了財(cái)富縮水的棘手問題，2023-2024年全球存儲(chǔ)再次低谷，DRAM、NAND價(jià)格持續(xù)暴跌，部分品類價(jià)格跌幅超50%，全行業(yè)大面積虧損，SK海力士、三星電子、美光科技集體大幅削減產(chǎn)能，消費(fèi)電子市場(chǎng)需求疲軟。

蔡華波又玩出“神操作”，三星電子、美光科技等頭部存儲(chǔ)廠商情緒低迷階段，簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議，給它們帶來(lái)非景氣周期的“穩(wěn)定訂單”，并低價(jià)鎖定海量晶圓顆粒。美光科技高興壞了，江波龍一直愿意給“錯(cuò)誤”買單。誰(shuí)曾想2025年風(fēng)向逆轉(zhuǎn)，全球把AI炒到天際。

全球七大科技巨頭（微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、蘋果、特斯拉、英偉達(dá)）2025年合計(jì)AI相關(guān)資本開支高達(dá)?3200億美元。這波天量巨資主要流向了AI算力基建、存儲(chǔ)芯片采購(gòu)等核心環(huán)節(jié)，拉動(dòng)全球存儲(chǔ)逆勢(shì)大增，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組三龍頭率先受益，江波龍一年締造“傳奇”。

進(jìn)入2026年，存儲(chǔ)更瘋狂了，整個(gè)板塊一個(gè)個(gè)“人生贏家”。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，“佰維存儲(chǔ)、德明利、江波龍的業(yè)績(jī)會(huì)十分炸裂。”事實(shí)也是如此，一家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)增能有743倍，太夸張了，整個(gè)大A歷史估計(jì)“獨(dú)一份”，除了財(cái)務(wù)造假公司，也只有存儲(chǔ)能干出來(lái)了。

但江波龍的野心與夢(mèng)想不止于此，它們還想去港股IPO，它們?nèi)ジ酃傻哪康暮芎?jiǎn)單，就是找個(gè)更大的“對(duì)標(biāo)物”，港股是接連全球資本的，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)與全球存儲(chǔ)估值差距懸殊，對(duì)標(biāo)就有了目標(biāo)，有了更大空間。江波龍當(dāng)前階段就等審批了，它們想晉級(jí)全球獨(dú)立存儲(chǔ)巨頭。

那么，你看好江波龍的港股之旅嗎？