上海
7月9日，智譜在港交所公告，宣布以每股1588港元配售最多1978萬股新H股，預計募資約314.1億港元，創下今年港股科技企業單次配售募資規模新高。據悉，配售所得款項將主要用于基座模型研發、算力基礎設施建設、戰略投資并購及補充營運資金。配售價格較前一日收市價折讓約13%，公告發布后智譜股價大幅高開，盤中一度漲20%。但7月10日，智譜隨港股AI板塊整體走弱而回調，盤中一度跌超7%。
7月8日，智譜迎來上市后首批基石投資者限售股解禁，對應市值逾400億港元。面對巨量拋壓，智譜股價低開后快速拉升。同日，摩根大通將智譜目標價上調至2000港元，維持增持評級；多家基石投資者亦公開表態繼續持股，大幅提振了市場信心。市場人士估算，大規模解禁獲得承接后，有大額新增機構資金在這一估值水平同步進場。
此前，Anthropic于6月12日緊急下線其旗艦模型，全球非美籍用戶瞬間無法訪問，海外模型斷供風險驟然升級。數日后，智譜于6月17日正式上線并開源新一代旗艦模型GLM-5.2。該模型在Code Arena代碼評估中取得全球可用模型第一，在FrontierSWE和Terminal-Bench等評測中與Claude Opus 4.8的差距收窄至1%至4%。據公司披露，GLM-5.2已在推理側完成華為昇騰、平頭哥、摩爾線程、寒武紀、沐曦等國產算力平臺的全適配，并以最寬松的MIT協議開放，允許免費商用。科創板IPO方面，智譜已于6月進入輔導驗收階段。
另一家港股大模型公司MiniMax同樣在7月迎來解禁窗口。解禁前夕，超八成Pre-IPO及基石股東表態長期持有，包括阿里巴巴、米哈游等。創始團隊主動設立12個月自愿鎖定期，遠超行業慣例。近一周內，MiniMax獲高盛、美銀、花旗三家機構給予買入評級。但解禁當日，MiniMax股價下跌17.98%，7月10日呈現繼續下跌態勢。
智譜與MiniMax，解禁日的不同遭遇，可謂冰火兩重天。盡管此后智譜股價隨板塊有所回調，但解禁當日巨量拋壓下不跌反漲的事實，依然是這輪資本運作中最具信號意義的事件。
封面圖片：智譜官網
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