四川
各位頭條的朋友們，大家好，我是老清。
7月6日，央行一次性投放1萬(wàn)億三個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)，對(duì)沖當(dāng)月8000億到期量后凈投放2000億。
過(guò)去3月到6月，央行3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作連續(xù)4個(gè)月凈回籠，此次轉(zhuǎn)向釋放明確的寬松信號(hào)，且七天逆回購(gòu)利率維持1.4%不變，量松價(jià)穩(wěn)的態(tài)度清晰。
另一邊，美國(guó)6月非農(nóng)新增就業(yè)僅5.7萬(wàn)人，前兩個(gè)月數(shù)據(jù)下修7.4萬(wàn)人。
花旗指出加息理由已消失，油價(jià)穩(wěn)定、薪資增速放緩、核心PCE下降，美聯(lián)儲(chǔ)此前的加息依據(jù)不再成立。
中美兩大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策方向重新一致，全球流動(dòng)性從收緊轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
流動(dòng)性寬松對(duì)A股科技板塊估值構(gòu)成利好，但近期科技股反而出現(xiàn)暴跌。今年以來(lái)電子板塊最大漲幅約86.3%、通信板塊約73.6%（據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上半年數(shù)據(jù)），截至6月29日TMT板塊成交額占比一度達(dá)48%，籌碼集中導(dǎo)致市場(chǎng)敏感。
Meta宣布出售多余算力，被市場(chǎng)誤判為算力過(guò)剩，引發(fā)通信板塊和電子板塊出現(xiàn)較大回撤，但這一邏輯并不成立，AI基礎(chǔ)設(shè)施尚處起步階段，企業(yè)優(yōu)化閑置資產(chǎn)是正常操作，并非景氣度見(jiàn)頂。
科技板塊基本面支撐強(qiáng)勁。WSTS（世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織）預(yù)測(cè)2026年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模突破萬(wàn)億美元，存儲(chǔ)芯片全年銷售額預(yù)計(jì)突破8000億美元。
國(guó)內(nèi)企業(yè)江波龍半年報(bào)預(yù)增凈利潤(rùn)最高110億，同比增長(zhǎng)743倍；長(zhǎng)川科技凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110%-134%，二季度環(huán)比加速。
據(jù)中信證券研報(bào)判斷，今年科創(chuàng)50上漲幾乎全靠EPS修復(fù)推動(dòng)，市盈率僅微增約4%，本輪上漲由業(yè)績(jī)支撐而非泡沫。
興業(yè)證券復(fù)盤歷史科網(wǎng)行情顯示，歷輪調(diào)整最大回撤均值約10%，調(diào)整時(shí)長(zhǎng)平均30天左右，當(dāng)前調(diào)整處于歷史框架內(nèi)。
資金流向低位傳統(tǒng)板塊是短期避險(xiǎn)，并非風(fēng)格切換。宏觀流動(dòng)性寬松、產(chǎn)業(yè)景氣度上升的核心變量未變，科技主線地位穩(wěn)固。
進(jìn)入7月半年報(bào)窗口，市場(chǎng)將從講賽道轉(zhuǎn)向看業(yè)績(jī)，存儲(chǔ)芯片供需偏緊、HBM漲價(jià)、碳化硅缺口未變，但只有具備真實(shí)業(yè)績(jī)的公司會(huì)獲得市場(chǎng)獎(jiǎng)賞。
科技仍是今年最值得期待的主線，未來(lái)屬于真成長(zhǎng)企業(yè)。
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