再次預虧150億后，萬科終于等來了救兵...

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比去年更慘，半年預虧最高150億

7月10日晚，萬科發布的2026年上半年業績預告，再次讓市場心里一沉。

公告顯示，上半年萬科歸母凈利潤預計虧損120億到150億元，扣非凈利潤虧損110億到140億元。
這個數字太刺眼了。

2025年同期萬科已經虧了119.47億元，本以為去年已是行業出清的谷底，沒想到今年還能更慘，上限更是沖到150億，不僅沒有任何好轉，反而還在進一步惡化。

現在萬科的股價已經好多個交易日跌破3元，摸到2字頭，較高點跌去了90%...市場已經在按破產價去定價了。

我想很多人都在想同一個問題：

虧成這樣，萬科到底還有沒有救？

對于這份虧損，萬科自己給出了四點原因：

一是新房市場持續低迷，項目結算規模大幅下滑，就算能完成結算，毛利率也處在歷史低位，房子賣不動、賣不上價，靠開發吃飯的主業自然賺不到錢。

二是早年高價拿下的土地、積壓的滯銷房源持續貶值，不得不新增大額資產減值計提。

這兩個問題是所有房企的麻煩，本質上綁定行業周期，短期根本看不到快速反轉的可能，拐點何時到來完全取決于整個樓市的復蘇節奏。

第三點則是萬科的多元化帶來的，其商業、長租、物流這些持有型物業，看著營收還在增長，但實際是增收不增利，每年固定資產折舊是剛性支出，租金收入跑不贏固定成本，反而成了利潤拖累。

最后是萬科早年布局的各類非主業財務投資、合營項目，不僅產生信用虧損，現在剝離甩賣還要額外承擔處置損失。

說到底，當年房地產景氣的時候，多元化是“錦上添花”的故事，物流、養豬、滑雪、教育樣樣都碰，講的都是第二增長曲線的概念。但等行業退潮才發現，這些和地產主業沒多少協同的副業全是吸金包袱。

好在這兩年萬科也在主動砍倉自救，去年就把冰雪業務完整剝離出售，今年4月又掛牌轉讓生豬養殖主體環山集團全部股權。

砍副業、保主業、回現金，是萬科自救最明確的動作。

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同日換屆藏深意，國資全盤托底

耐人尋味的是，這份巨虧預告發布的同一天，萬科還同步公布了新一屆董事會候選人名單。

明知道虧損擴大會打擊市場信心，偏要和董事會換屆放在一起發，對沖悲觀情緒的意圖已經非常明顯了：一邊老老實實承認經營壓力，不藏不掖，一邊直接拿出解決方案，告訴市場“換班子了，事情會有變化”。

這次換屆的信號分量極重。

上一屆董事會里，6名非獨立董事還有3位是萬科自身的職業經理人，新一屆的6名候選人，清一色來自深圳市屬國資體系，傳統萬科職業經理人徹底退出了頂層決策（以下是人物名單及簡介）：

1. 黃力平：深鐵集團黨委書記、董事長，現任萬科董事長（原有深鐵派駐董事）
2. 雷江松：深鐵集團副總經理（原有深鐵派駐董事）
3. 黃宇：新任萬科總裁，原深圳金融監管局副局長，金融風險處置背景（7月初剛空降）
4. 徐恩利：深業集團高管，深耕深圳國資地產、城市更新運營
5. 姚飛：深圳市投資控股副總經理，資本、股權投資、國企資產盤活經驗
6. 朱志強：深圳市資本運營集團總經理，負責市屬國企債務重組、資產處置

這樣也能理解，因為市場對萬科職業經理團隊的詬病由來已久——正是過去幾年他們激進的多元化擴張、寬松的投資管控，還有各種暗箱操作，甚至出了祝九勝那樣的大蛀蟲，一步步把萬科拖進了深淵。

現在換成全國資背景的決策層，本質是從治理根源上糾錯，新班子里有金融風險處置專家，有國資資產盤活老手，有城市更新和地產運營行家，每個人的背景都精準對應萬科當下的痛點：化債務、賣資產、縮業務、保交付。

03

萬科的幸運，背后有大佬

回到最開始的問題：萬科還有救嗎？

至少“活下來”已經是大概率事件。

一方面，這份大額虧損某種程度上是“利空出清”，把高價土儲、滯銷房源、低效副業的減值一次性提足，把歷史暗雷全部爆完，相當于和過去的錯誤徹底交割，往后財報的包袱會越來越輕。

另一方面，也是最關鍵的托底，萬科身后站著深圳地鐵和國資，截至2026年一季報，萬科總負債7693億元，一年內到期的有息負債就有1676億元，賬面可動用貨幣資金僅600億，單靠自己根本蓋不住短期債務。

但目前10只境內公開債券已經在深鐵協調下完成全部展期，直接排除了公開市場違約的風險，除此之外，深鐵還累計給萬科提供了數百億低成本借款，真金白銀持續輸血。

這種級別的支持，已經把態度擺得很明白：

萬科不能倒！

某種程度上說，萬科應該慶幸自己身在深圳，第一大股東是實力雄厚的——深圳地鐵，換成沒有強國資托底的其他民營房企，恐怕早就走到了破產重整的地步。

當然，活下來不等于走出困境。

債務只是延期不是消失，主業盈利還要等行業回暖，資產盤活也需要時間。

但至少現在的萬科，已經踩住了剎車，找到了托底，從生死疑問，進入了“多久才能回血”的修復周期。