從助劑龍頭到新能源材料平臺，日科化學的轉型野心有多大？

日科化學近年來持續探索第二曲線，先后布局算力液冷、新材料等賽道，本次并購將是公司最徹底的一次產業升級。

近日，日科化學的轉型劇本備受行業關注。

憑借收購全球VC龍頭亙元新材70.75%的股份，日科化學將從傳統塑料助劑賽道跨界轉向新能源材料領域平臺，這一消息讓其成為2026年上半年A股化工圈最受關注的轉型案例。

7月13日，日科化學（300214）復牌首日封死“20CM”漲停，股價報12.30元/股，創歷史新高，總市值升至57.18億元。公司此前披露，擬通過發行股份及支付現金方式收購鋰電池電解液添加劑龍頭亙元新材70.75%的股權，本次交易預計構成重大資產重組。

主業承壓急尋第二增長曲線

資料顯示，日科化學成立于2003年，2011年登陸創業板，是國內塑料和橡膠改性劑領域的龍頭企業。公司主營丙烯酸酯類PVC抗沖加工改性劑（ACR）和氯化聚乙烯-丙烯酸烷基酯互穿網絡共聚物（ACM）等塑料改性劑產品，為塑料加工、橡膠行業提供從配方到工藝的整體解決方案。

從2023年到2025年的三年財務周期維度來看，日科化學的營收與盈利走勢呈現出極具反差的“增收不增利”特征，盈利能力持續承壓的態勢十分突出：

• 2023年：全年實現營業收入25.38億元，同比下滑8.04%；歸母凈利潤錄得8463.27萬元，同比大幅下降56.93%，盈利規模幾乎腰斬，傳統主業的盈利韌性已經出現明顯松動。
• 2024年：公司營收端迎來顯著反彈，全年實現35.18億元營收，同比大幅增長38.64%，但盈利端卻由盈轉虧，歸母凈利潤虧損6816.12萬元，同比降幅達到180.54%，營收規模擴張不但未能轉化為實際利潤，反而出現大額虧損。
• 2025年：公司營收進一步攀升至37.42億元，同比增長6.35%，創下上市以來的營收新高，但歸母凈利潤仍未脫離虧損區間，全年虧損2970.76萬元，雖然虧損幅度較2024年明顯收窄，但依然未能扭轉連續兩年虧損的局面。

在連續三年主業盈利持續走弱的背景下，2026年第一季度公司業績出現階段性拐點，單季度實現營業收入9.13億元，同比微降2%，但歸母凈利潤達到207.77萬元，同比大幅增長124.06%，成功實現扭虧為盈，這從側面印證了公司亟待通過新業務布局打破原有主業的盈利困局，以及尋找第二增長曲線的迫切性。

打通產業鏈協同閉環

正是在主業承壓的背景下，日科化學將目光投向了新能源賽道。根據公司7月10日晚間披露的重大資產重組預案，日科化學擬向譚業軍、寧德時代、比亞迪等27名交易對手發行股份及支付現金，收購亙元新材70.75%的股份，發行價格為7.50元/股。交易完成后，亙元新材將成為日科化學的控股子公司，日科化學正式新增鋰電池電解液添加劑核心業務板塊。

資料顯示，亙元新材成立于2019年，是國內鋰電池電解液添加劑碳酸亞乙烯酯（VC）的龍頭廠商，也是氟代碳酸乙烯酯（FEC）頭部廠商，該公司已經建成全球首條萬噸級VC產線，2026年4月，3萬噸VC產線投產、年底規劃總產能12萬噸，市占率穩居行業前列，產品直接供應寧德時代、比亞迪、國軒高科等頭部電池企業。

VC是鋰電池電解液的核心添加劑，其作用是在電池首次充放電時形成保護膜，直接影響電池的壽命和安全性能。從業務協同性來看，日科化學深耕塑料、橡膠助劑（ACM/ACR）多年，公司已建成20萬噸/年離子膜燒堿項目，自產液氯既是自身核心原料，也是亙元新材生產VC/FEC的剛需化工品。

業內預計，日科化學完成并購后將實現三重業務協同：其一，原料直供利好降本。液氯通過管廊就近輸送，大幅減少采購、運輸與安全成本；其二，傳統建材助劑與新能源電解液材料形成“逆周期雙輪驅動“，有利于周期對沖；其三，日科化學的阻燃改性材料可切入新能源車內飾、線束領域，亙元新材則能帶動上市公司深度綁定全球動力電池龍頭，并購后優于兩家企業的市場開拓。

亙元新材的財務端呈現典型“周期反轉”特征。根據重組預案披露的未審財務數據，2024年度、2025年度和2026年1月至3月，亙元新材營收分別為15.11億元、17.11億元和9.65億元，歸母凈利潤分別為-2.16億元、-2.43億元和1.34億元。一季度扭虧為盈，為本次收購增添了基本面支撐。股權層面，實控人譚業軍合計控制42.45%表決權；寧德時代直接持股11.25%（含關聯基金，合計超20%）、比亞迪持股3.42%，形成“客戶+股東+供應商”的深度綁定格局。

從行業層面看，VC需求正持續攀升。據EVTank數據，2025年中國鋰電池電解液添加劑出貨量將達15.9萬噸，同比增速達50.6%。今年7月1日正式實施的電動汽車動力蓄電池安全要求（GB38031—2025）將熱失控標準升級為“不起火、不爆炸”，VC作為負極SEI成膜的核心添加劑，當前暫無低成本替代方案，部分動力電池端添加比例由3%—5%提升至8%—10%，用量近乎翻倍。

不過，據OFweek鋰電網報道，當前VC添加劑賽道行業競爭加劇，亙元新材的行業龍頭地位面臨一定挑戰，疊加新建產能釋放需要一定時間，短期難以對日科化學形成明顯的業績支撐。

突擊減持引發爭議

日科化學近年來持續探索第二曲線，先后布局算力液冷、新材料等賽道，本次并購將是公司最徹底的一次產業升級。一方面，終止IPO輔導的亙元新材借道上市公司加速資本化，寧德、比亞迪通過股權退出+產業鏈鎖定實現雙贏；另一方面，山東精細化工集群完成內部整合，從氯堿基礎化工延伸至鋰電高附加值材料，契合新質生產力政策導向。

不過，收購消息引爆股價的同時，創始人減持的時間節點也引發了市場關注。就在日科化學停牌籌劃收購亙元新材之前不到半個月，公司創始人、前副董事長趙東日完成了一輪減持。據公司公告及野馬財經報道，6月15日，趙東日通過集中競價及大宗交易方式合計減持699.93萬股，套現5992.9萬元。其中，集中競價減持均價為8.43元/股，大宗交易減持均價為8.8元/股。減持后，其個人持股比例從13.63%降至12.08%。同時，趙東日之兄趙東升作為一致行動人，近年來亦多次實施減持，并已于2025年完成清倉退出。

減持公告發布后不到半個月，6月29日，日科化學宣布停牌籌劃重大資產重組。停牌前，日科化學股價10.25元/股，總市值47.65億元。

據公司公告，目前相關審計、評估工作尚未完成，最終交易方案以重組報告書（草案）為準，本次交易尚存在不確定性。