拆解上半年金融數(shù)據(jù)

7月15日，人民銀行發(fā)布2026年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年，人民幣貸款增加10.72萬億元，人民幣存款增加17.76萬億元。截至6月末，廣義貨幣（M2）余額356.71萬億元，同比增長8%。我國社會(huì)融資規(guī)模存量為462.06萬億元，同比增長7.4%，上半年社融增量為20.84萬億元。

“從上半年數(shù)據(jù)看，金融總量平穩(wěn)增長，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度進(jìn)一步加強(qiáng)。社會(huì)融資規(guī)模增量合理增長，金融體系較好地滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。”在同日國務(wù)院新聞辦公室舉辦的2026年上半年貨幣政策執(zhí)行和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況發(fā)布會(huì)上，人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長閆先東評(píng)價(jià)稱。

結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

根據(jù)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2026年6月末，人民幣貸款余額282.63萬億元，同比增長5.2%。

2026年上半年，人民幣貸款增加10.72萬億元，同比減少2.2萬億元。分部門看，住戶貸款減少3668億元，其中，短期貸款減少5881億元，中長期貸款增加2212億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11.13萬億元，其中，短期貸款增加4.59萬億元，中長期貸款增加5.55萬億元，票據(jù)融資增加8143億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少4223億元。

上半年人民幣貸款增量同比減少，企（事）業(yè)單位貸款依舊是信貸增長的主體，居民消費(fèi)需求整體偏弱。對(duì)此，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下信貸需求下降和融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換是必然趨勢(shì)，同時(shí)也受到債貸替換、改革化險(xiǎn)、有效需求不足等多重因素影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，今年以來，貸款尤其是企業(yè)中長期貸款和居民貸款表現(xiàn)持續(xù)較弱的主要原因在于當(dāng)前企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)意愿總體不足，這必然伴隨企業(yè)中長期貸款需求的減弱。更深層次的原因在于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型，過往依靠地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)信貸擴(kuò)張的模式顯著弱化，而科技創(chuàng)新等新動(dòng)能領(lǐng)域盡管快速增長，但對(duì)信貸資金的依賴度相對(duì)較低，難以對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域的信貸收縮。

但需要注意的是，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型的大背景下，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不只體現(xiàn)為金融總量的持續(xù)擴(kuò)張，優(yōu)化信貸投向同樣重要。根據(jù)本次發(fā)布會(huì)上人民銀行提供的數(shù)據(jù)，截至6月末，普惠小微貸款余額、工業(yè)中長期貸款余額、不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額同比分別增長8.3%、5.9%、9.2%，均高于全部貸款增速，貸款持續(xù)流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

在閆先東看來，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持保持較高水平，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。企（事）業(yè)單位貸款是信貸增長的主體，表明金融持續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的資金來源；住戶經(jīng)營貸款增加6890億元，顯示金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金支持。

社會(huì)融資規(guī)模增量合理增長

融資結(jié)構(gòu)方面，數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為20.84萬億元，比上年同期少2.02萬億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加10.76萬億元，同比少增1.98萬億元，在社融增量中占比為51.62%；直接融資（政府債券、企業(yè)債券和股票融資）增加8.8萬億元，在社融增量中占比42.22%，成為重要融資渠道。

截至2026年6月末，我國社會(huì)融資規(guī)模存量為462.06萬億元，同比增長7.4%。

“社會(huì)融資規(guī)模增量合理增長，金融體系較好地滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求。”閆先東評(píng)價(jià)稱。閆先東指出，從結(jié)構(gòu)看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度穩(wěn)固，企業(yè)直接融資同比多增較多，占比明顯上升。同時(shí)，金融體系積極配合財(cái)政政策，政府債券凈融資保持較高水平。

對(duì)于上半年人民幣貸款增速有所放緩、債券融資特別是企業(yè)債券融資明顯增加的變化，人民銀行貨幣政策司司長謝光啟在會(huì)上表示，上述融資結(jié)構(gòu)變化可能是長期性、趨勢(shì)性的，反映了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能新舊轉(zhuǎn)換，也反映了金融體系的動(dòng)態(tài)適配和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化。未來一段時(shí)期，貨幣信貸將繼續(xù)從外延式擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展，貸款“降速提質(zhì)”可能成為宏觀運(yùn)行的新常態(tài)之一。

謝光啟強(qiáng)調(diào)，近年來，金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，融資渠道更加豐富和多元，債券、股票等融資方式相應(yīng)會(huì)對(duì)銀行貸款形成良性的替代和分流。這種結(jié)構(gòu)變化在金融總量數(shù)據(jù)上就會(huì)體現(xiàn)為社會(huì)融資規(guī)模以及廣義貨幣供應(yīng)量的增速會(huì)高于貸款的增速。

“人民銀行正持續(xù)優(yōu)化完善貨幣政策框架，逐步淡化數(shù)量型中介目標(biāo)，推動(dòng)貨幣政策框架從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。現(xiàn)在單一的貸款指標(biāo)并不能完整反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得融資的狀況，建議大家可以將貸款和債券加總起來一起觀察，同時(shí)更多關(guān)注利率、融資結(jié)構(gòu)等全面反映社會(huì)融資條件的指標(biāo)。”謝光啟指出。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，今年以來人民銀行持續(xù)強(qiáng)調(diào)社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)關(guān)聯(lián)度更高的貸款融資“降速提質(zhì)”將成為常態(tài)，債券與股票融資在廣義信貸中占比提升或成為趨勢(shì)。

北京商報(bào)記者 廖蒙