凈利1.48億仍主動(dòng)撤單，金橋德克首次創(chuàng)業(yè)板IPO折戟

7月11日，深交所發(fā)布監(jiān)管公示顯示，金橋德克新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金橋德克”）及保薦機(jī)構(gòu)國元證券主動(dòng)撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，深交所依規(guī)終止其審核程序。

回溯其IPO過程，金橋德克自2025年6月28日遞交申請(qǐng)至今已歷時(shí)近13個(gè)月，期間先后完成兩輪問詢回復(fù)，還曾因財(cái)務(wù)資料過期進(jìn)入中止?fàn)顟B(tài)。隨著本次撤回落地，這場(chǎng)持續(xù)一年多的首次IPO之旅“以失敗告終”。

作為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，金橋德克成立于2014年4月，主營UV固化涂料、油墨及配套產(chǎn)品，同步布局水性、EB固化技術(shù)路線，在日化品包材輻射固化涂料賽道擁有較高市占率，終端客戶涵蓋華為、比亞迪、歐萊雅等頭部品牌。公司目前坐擁滁州、贛州兩大生產(chǎn)基地，其中江西新基地于2025年5月投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)4.2萬噸環(huán)保涂層材料，滿產(chǎn)后年產(chǎn)值可達(dá)20億元，產(chǎn)能儲(chǔ)備為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)層面，公司經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司營收從4.91億元增至6.27億元，凈利潤從0.93億元升至1.41億元。2025年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營收2.99億元，凈利潤為6359.40萬元。2025全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收6.67億元、歸母凈利潤1.48億元，同比分別增長6.4%和4.46%，整體基本面呈現(xiàn)向上趨勢(shì)。

然而亮眼的業(yè)績背后，多重隱憂成為其上市路上的阻礙，也是監(jiān)管兩輪問詢聚焦的核心方向。

募資規(guī)劃合理性首先引發(fā)爭(zhēng)議。招股書顯示，公司原擬發(fā)行不超過4075.47萬股，計(jì)劃募資5.3億元用于智能工廠改造、研發(fā)平臺(tái)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，但兩大實(shí)體項(xiàng)目均不新增產(chǎn)能、無直接收益，另有1億元用于補(bǔ)流，近兩成募資額補(bǔ)流的安排在擬ipo企業(yè)中較為少見，募資結(jié)構(gòu)合理性持續(xù)被監(jiān)管問詢。

與此同時(shí)，產(chǎn)能消化與現(xiàn)金流壓力同樣突出，贛州新基地投產(chǎn)后總產(chǎn)能大幅擴(kuò)容，但油墨產(chǎn)能利用率僅兩成左右，新增產(chǎn)能消化能力存疑。現(xiàn)金流方面，財(cái)務(wù)端應(yīng)收賬款持續(xù)走高，2025年上半年應(yīng)收規(guī)模超過當(dāng)期營收，收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比長期低于行業(yè)水平，大額逾期賬款為經(jīng)營埋下隱患。

此外，技術(shù)壁壘的穩(wěn)固性也受到監(jiān)管審視。公司雖手握32項(xiàng)授權(quán)專利，但部分核心專利為受讓取得而非自主原始研發(fā)，研發(fā)投入強(qiáng)度不及同行多數(shù)企業(yè)，技術(shù)可持續(xù)性受到質(zhì)疑。這些問題的疊加，使得公司在審核過程中難以充分回應(yīng)監(jiān)管與市場(chǎng)關(guān)切，最終選擇主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

值得一提的是，本次終止審核僅為交易所常規(guī)程序性處理，并不意味著企業(yè)永久喪失上市資格。若金橋德克針對(duì)現(xiàn)有問題完成全面整改，后續(xù)仍可重新籌備材料申報(bào)創(chuàng)業(yè)板。而保薦機(jī)構(gòu)國元證券本次項(xiàng)目撤回記錄將納入監(jiān)管檔案，監(jiān)管層后續(xù)或?qū)⒑瞬槠渲薪槁穆毲闆r。

截至目前，金橋德克與國元證券均未對(duì)外披露撤回申報(bào)的官方緣由，企業(yè)是否、何時(shí)重啟上市進(jìn)程，暫無明確公開消息。