從持續盈利到接連虧損，光伏巨頭為何失速？

隆基綠能預計2026年上半年約虧損34億元至38億元，上年同期虧損額為25.69億元

投資時間網、標點財經研究員李路

2024年由盈轉虧，2025年減虧，2026年再度同比增虧，光伏巨頭隆基綠能科技股份有限公司（下稱隆基綠能，601012.SH）遇到了怎樣的困境？

近日，隆基綠能發布2026年半年度業績預告，預計上半年約虧損34億元至38億元，較上年同期虧損額大幅擴大。

對于業績預虧的主要原因，隆基綠能方面表示，上半年光伏行業供需關系未有顯著改善，企業經營持續承壓。受新能源消納不足及去年同期搶裝高基數等多重因素影響，國內上半年新增光伏裝機階段性大幅回落。由此導致公司組件銷量和收入同比下降，開工率不足，毛利率較低，疊加聯營企業投資損失及人民幣升值帶來的匯兌損失等影響，最終形成經營業績虧損。

隆基綠能的困境可能并非是個體化面臨的問題，而是整個行業的現狀。這一點從光伏行業龍頭企業陸續披露的業績預告亦可窺見一二，如通威股份（600438.SH）、晶澳科技（002459.SZ）上半年也處于大額虧損區間。其中，通威股份預計上半年歸母凈虧損48億元至54億元，虧損壓力居三家首位，上年同期虧損額為49.55億元；晶澳科技預計上半年歸母凈利潤虧損24億至29億元，上年同期為虧損25.8億元，兩家公司虧損規模與上年同期基本持平。

在業績預告中，通威股份和晶澳科技解釋業績續虧時同樣提到了當前光伏全產業鏈面臨的集體困境，如光伏階段性供需錯配未有實質性修復、產業鏈開工率普遍不足、固定成本攤薄困難、毛利率持續承壓等。

除前述提及的三家公司外，其他多數同業企業也沒能逃脫虧損的命運。弘元綠能（603185.SH）上半年預虧5.9億元至6.9億元；協鑫集成（002506.SZ）預虧3.2億元至4.5億元；*ST億晶（600537.SH）預虧1.2億元至1.5億元；電池片龍頭愛旭股份（600732.SH）預虧7.2億元至8.5億元；國晟科技（603778.SH）因開工率不足，產能利用率低，固定成本高等因素，預計上半年凈虧損7500萬元至1.5億元。

光伏主鏈的情況同樣影響了產業鏈上的其他公司，以位于上游的TCL中環（002129.SH）為例，公司上半年預計歸母凈虧損30億元至33億元，其在業績預告中對當前公司面臨的市場環境總結為，光伏產業供需失衡持續，主鏈產品價格低位調整，行業整體盈利持續承壓。

Wind光伏分類下已發布業績預虧公告前十公司情況（億元）

數據來源：Wind，截至2026年7月15日

當前，光伏行業正處于深度調整期。國家能源局數據顯示，5月國內光伏新增裝機868萬千瓦，較上年同期的新增9292萬千瓦下降90.69%。同時，光伏價格仍在低位運行，近期隆基綠能、通威股份、協鑫集成組件企業均下調了光伏組件報價，降價幅度在0.01元/W至0.05元/W之間，二三線企業TOPCon組件報價更是普遍跌破0.7元/W，低價觸及0.67元/W至0.69元/W。

在此背景下，光伏企業都在不斷尋找突破口。從光伏行業發展路徑來看，其已經形成TOPCon與BC兩大主流技術路線。其中，TOPCon產品同質化嚴重，行業陷入激烈價格戰；BC技術正成為產業共識下的核心升級方向。隆基綠能在業績預告中表示，面對行業經營困境，公司大力推進光伏業務全面BC化，持續豐富場景產品矩陣，海外市場銷量和BC產品銷量占比顯著提升，BC技術提效降本舉措持續落地，ACM（納米合金矩陣式接觸）電池實現規模化投產。

除此之外，一體化與多元業務并行，分散單一光伏主業周期風險也是業內公司選擇的路徑之一。通威股份在業績預告中表示，飼料業務海內外協同發力，持續為公司貢獻利潤；TCL中環半導體材料業務上半年收入預計超30億元，產品出貨量同比增長17%，12英寸產品布局持續穩步推進，成為第二增長曲線；隆基綠能推出覆蓋大型電站到工商業園區的“LONGi ONE”全場景光儲一體化產品，快速建設海外市場本地化能力，構建提升系統解決方案能力及競爭優勢。

在上半年行業表現普遍不佳的情況下，光伏行業能否在下半年實現盈利節奏修復仍需進一步觀察。

投時關鍵詞：隆基綠能（601012.SH）|通威股份（600438.SH）|晶澳科技（002459.SZ）|弘元綠能（603185.SH）|協鑫集成（002506.SZ）|*ST億晶（600537.SH）|愛旭股份（600732.SH）|國晟科技（603778.SH）|TCL中環（002129.SH）